رئيس الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند: تراجع التضخم يحتاج إلى وقت ولا يستبعد إمكانية زيادة أسعار الفائدة مرة أخرى

أفادت تطبيق "زيتون فايننس" أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند، باركين، حذر من أن سلسلة الصدمات التضخمية الأخيرة قد تستغرق وقتًا أطول لتتلاشى، وأن الضغوط السعرية المستمرة المرتفعة تنطوي على مخاطر أن تصبح دائمة. وبعد أن نفذ الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي أول رفع للفائدة منذ أكثر من ثلاث سنوات، صرح باركين بأن هذه الزيادة ستساعد في كبح التضخم، لكن الحاجة إلى تشديد السياسة النقدية أكثر في المستقبل وعدد مرات رفع الفائدة ما زالا بحاجة إلى مراقبة.

قال باركين في خطاب ألقاه يوم الثلاثاء في بالتيمور إن الصدمات من جانب العرض لم تعد تظهر كأحداث لمرة واحدة أو قصيرة الأمد، وإن الضغوط السعرية الناتجة عنها تستمر في الاقتصاد. وأضاف: "قد تتلاشى هذه العوامل في نهاية المطاف، لكني أتوقع أن ذلك سيستغرق وقتًا." وخلال هذه الفترة، قد يكون لمستوى التضخم الحالي المرتفع تأثيرات إضافية على مسار التضخم المستقبلي.

صوت الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي بالإجماع لرفع النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 3.75%-4%، وهو أول رفع منذ أكثر من ثلاث سنوات. وقال الاحتياطي الفيدرالي في بيانه السياسي إن التضخم لا يزال مرتفعًا، وإن هذا التحرك في السياسة سيؤدي إلى عودة التضخم إلى الهدف البالغ 2% بشكل أسرع.

وفي أحدث توقعات سعر الفائدة التي أُعلنت الأسبوع الماضي، أظهرت توقعات المتوسط بين مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أنه من المرجح أن يتم رفع الفائدة مرة أخرى قبل نهاية هذا العام، في حين يتوقع أن يكون متوسط سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في نهاية عام 2027 مماثلًا لنهاية عام 2026. ومع ذلك، هناك خلاف واضح بين المسؤولين بشأن مسار الفائدة في العام المقبل.

لم يوضح باركين موقفه بخصوص دعم رفع الفائدة مرة أخرى. وقال إن الاحتياطي الفيدرالي ملتزم بإعادة التضخم باستمرار إلى هدف 2%، وإن رفع الفائدة الأسبوع الماضي سيساعد في ذلك. وبشأن الحاجة إلى رفع الفائدة مرة أخرى وعدد مرات الرفع، قال باركين: "سننتظر ونرى."

لا يمتلك باركين هذا العام حق التصويت في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) حول قرارات السياسة النقدية.

على الرغم من بقائه حذرًا من التضخم، فإن باركين لا يزال متفائلًا بشأن أساسيات الاقتصاد الأمريكي. وأوضح أن الاقتصاد الأمريكي وسوق العمل لا يزالان قويين، وأن التعليقات الواردة من الشركات تشير إلى أن الظروف الاقتصادية تزداد قوة بالفعل.

وأشار بيان السياسة للاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي أيضًا إلى أن النشاط الاقتصادي في الولايات المتحدة يواصل التوسع بوتيرة قوية، وأن الإنفاق المحلي يحافظ على مرونته، وأن نمو الإنتاجية قوي والاستثمار الرأسمالي مستمر بثبات، وأن نمو الوظائف متسق إلى حد كبير مع نمو القوة العاملة.

طرح باركين في خطابه سيناريوهين محتملين للتضخم في المستقبل.

السيناريو الأول هو أن الصدمات الأخيرة ستتراجع تدريجيًا وستنخفض الضغوط السعرية بسرعة. وأوضح أنه ليس من المستبعد أن ينخفض التضخم مرة أخرى في فترة زمنية قصيرة. فإذا اقترب المستهلكون من حد تحملهم، وتباطأ استثمار الشركات، وضعف سوق العمل، فقد يساعد تراجع الطلب على تخفيف الضغوط السعرية. أما السيناريو الآخر فهو أن التضخم قد يكون أكثر عنادًا. فبعض الصدمات التي اعتُبرت مؤقتة قد تستمر لفترة أطول، كما قد تظهر ضغوط تكلفة جديدة. وإذا زاد الطلب أكثر، فقد تستمر الشركات في تمرير التكاليف إلى الأسعار، وقد يؤثر التضخم المرتفع الحالي بحد ذاته على الأسعار في المستقبل.

قال باركين في فقرة الأسئلة والأجوبة بعد الخطاب إنه يتوقع أن بعض الضغوط الناجمة عن ارتفاع أسعار الطاقة والرسوم الجمركية ستتلاشى تدريجيًا في النهاية، لكن السياسة النقدية التقييدية يجب أن يكون لها أيضًا دور في خفض التضخم. وأضاف أن بعض عوامل التضخم ستزول بالفعل، وأن "السياسة التقييدية المناسبة" سيكون لها دور فعال. أما بشأن المدة التي ستستغرقها هذه العملية والصعوبات التي ستواجهها نتيجة تخفيض الطلب لتحقيق تراجع التضخم، فأكد أن ذلك يحتاج إلى مراجعة البيانات القادمة.

وأضاف أنه يلاحظ أن الضغوط السعرية الحالية أعلى قليلاً من المستوى الذي يراه مريحًا، لكنه لا يرى علامات واضحة على سخونة الاقتصاد بشكل مفرط على مستوى الاقتصاد الأمريكي ككل باستثناء مجال الذكاء الاصطناعي. وقال: "لا أعتقد أن الاقتصاد محموم باستثناء قطاع الذكاء الاصطناعي، فهو هناك بالفعل ساخن للغاية."

تشير أحدث التوقعات الاقتصادية إلى أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يتوقعون نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الولايات المتحدة بنسبة 2.3% في 2026، أعلى من توقعات يونيو البالغة 2.2%؛ ويتوقعون أن يكون متوسط معدل البطالة لعام 2026 بنسبة 4.1%، أقل من التوقع السابق البالغ 4.3%. وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن يبلغ معدل تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي للعام 2026 نسبة 3.7%، في حين يُتوقع أن يبلغ معدل التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي 3.4%، وكلاهما أعلى بمقدار 0.1 نقطة مئوية عن تقديرات يونيو.

وهذا يعني أن بيئة السياسات التي يواجهها الاحتياطي الفيدرالي لا تزال معقدة نسبيًا: فالاقتصاد وسوق العمل يحافظان على مرونتهما، لكن التضخم يظل أعلى من الهدف البالغ 2%، ما يدفع صناع القرار إلى الاستمرار في موازنة نمو الاقتصاد مع استقرار الأسعار.

رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن تدعم رفع الفائدة وتتوقع زيادتها مرة أخرى هذا العام

في اليوم ذاته، صرحت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن، كولينز، أنها تدعم قرار رفع الفائدة الذي اتخذه الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي. وأوضحت كولينز أن رفع معدل الفائدة بشكل معتدل سيزيد من الطبيعة التقييدية لسعر الأموال الفيدرالية، ما سيساعد على ضمان عودة التضخم إلى الهدف بشكل مستمر. ومع وصول سوق العمل إلى وضع أكثر متانة، يمكن للسياسة النقدية أن تركز بشكل أكبر على إعادة استقرار الأسعار في الوقت المناسب، خاصة وأن التضخم ظل أعلى من الهدف على مدار خمس سنوات ونصف.

وأضافت كولينز أنها من بين مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الذين يتوقعون رفع الفائدة مرة أخرى قبل نهاية هذا العام، وتتوقع أيضًا أن تظل معدلات الفائدة مستقرة حتى عام 2027.

تشير أحدث "الرسم البياني النقطي" إلى وجود اختلافات كبيرة في آراء مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بشأن مسار السياسات لعام 2027. فعلى الرغم من أن توقعات متوسط سعر الفائدة تشير إلى استقرار معدلات الفائدة في نهاية عام 2027 مقارنة بنهاية عام 2026، إلا أن بعض المسؤولين يتوقعون أن تظل مستويات الفائدة أعلى بوضوح.