بنك أوف أمريكا يرفع سعر الهدف لعشر أسهم برمجيات دفعة واحدة! Workday (WDAY.US) يقفز بنسبة 46% في الصدارة، تراجع المخاوف بشأن الذكاء الاصطناعي يسرّع تصحيح التقييمات

أفاد تطبيق Zhihui Finance APP أنه مع تلاشي المخاوف من أن الذكاء الاصطناعي سيقلب شركات البرمجيات التقليدية، باتت Bank of America أكثر تفاؤلاً بشأن توقعات تقييم قطاع البرمجيات، ورفعت بشكل متتالٍ السعر المستهدف لعشر أسهم برمجيات.

ومع ذلك، فإن هذا التقرير البحثي الصادر في 19 أغسطس لا يُعدّ إشارة إيجابية شاملة. حيث أبقى محللو Bank of America تال لياني، كوجي إيكييدا ومات بولوك على تقديراتهم السابقة للأرباح وأحكامهم الأساسية دون تغيير. أشار المحللون إلى أن هذه الجولة من الرفع تعكس بشكل أكبر رغبة المستثمرين في دفع علاوة أعلى لأعمال البرمجيات، خاصة بعد تقديم بعض شركات برمجيات البنية التحتية تقارير أرباح قوية وتحسن المزاج تجاه الأسهم الكبرى وشركات تطبيقات البرمجيات.

تشمل الأسهم التي رفعت Bank of America سعرها المستهدف هذه المرة: ServiceNow(NOW.US)، Figma(FIG.US)، Workday(WDAY.US)، Adobe(ADBE.US)، Snowflake(SNOW.US)، GitLab(GTLB.US)، Amplitude(AMPL.US)، Box(BOX.US)، Asana(ASAN.US)، وZeta Global(ZETA.US).

مع ذلك، لا تزال Bank of America متحفظة في اختيار الأسهم، مع تفضيل أوضح لتلك التي تتمتع بإمكانات نمو أعلى ولديها القدرة على تحويل تطبيقات الذكاء الاصطناعي إلى إيرادات فعلية.

ServiceNow: من الأسهم المفضلة للبنك ضمن الأسهم البرمجية الكبرى

أبقت Bank of America على تصنيف "شراء" لـ ServiceNow ورفعت السعر المستهدف من 130 دولارًا إلى 150 دولارًا. وبناءً على سعر السهم البالغ 119.49 دولارًا المذكور في التقرير، فإن السعر المستهدف الجديد يشير إلى مساحة صعود تزيد على 25.5%. ويعكس هذا الرفع أيضًا ارتفاع التقييم العام لقطاع البرمجيات.

سجلت خدمة ServiceNow في الربع الثاني من العام نموًا سنويًا في التزامات الأداء المتبقية الحالية (cRPO) بنسبة 21.5% بسعر صرف ثابت، متجاوزة توقعات وول ستريت البالغة 19.5%. كما ارتفعت الإيرادات من الاشتراكات بنسبة 23% بسعر صرف ثابت، متفوقة على توقعات السوق البالغة 21.9%.

أصبح الذكاء الاصطناعي أحد الدوافع الرئيسية لأداء الشركة. يُظهر التقرير أن قيمة العقود السنوية لـ ServiceNow في مجال الذكاء الاصطناعي قد تجاوزت 1 مليار دولار، مع احتمال تحقيق هدف الشركة للعام المالي 2026 البالغ 1.5 مليار دولار.

تعتقد Bank of America أن قدرة ServiceNow على التحكم في سياق سير عمل الشركات وبياناتها التاريخية تمنحها ميزة فريدة في تطوير منتجات الذكاء الاصطناعي الوكيل (agentic AI) لسير العمل المؤسسي المدارة والآمنة، ويجب أن تمكّن هذا من دعم تحقيق الشركة لنمو إيرادات بالمئات النسبية وتوسع مستمر في التدفق النقدي الحر.

Snowflake: الذكاء الاصطناعي يدفع السعر المستهدف للارتفاع بنحو 20%

تعد Snowflake أيضًا من الأسهم الرئيسية الموصى بها من Bank of America. حيث رفعت سعرها المستهدف من 330 دولارًا إلى 395 دولارًا، أي بزيادة تقترب من 20%، وأبقت على تصنيف "شراء". وباحتساب سعر السهم البالغ 325.33 دولارًا المذكور في التقرير، يشير السعر المستهدف الجديد إلى مساحة صعود تقارب 21%.

أفاد محللو Bank of America أنهم أصبحوا أكثر ثقة في صحة الطلب على Snowflake، ويعتقدون أن الشركة قادرة على مواصلة تحقيق إيرادات من منتجات الذكاء الاصطناعي. ويتوقع البنك أن تحقق Snowflake معدل نمو بالمبيعات بنحو 22% في عام 2027، وهو أعلى بكثير من متوسط قطاع برمجيات البنية التحتية البالغ 11%. أما بالنسبة لهامش التدفق النقدي الحر، فتتوقع Bank of America أن تصل إلى 25% مقارنة بمتوسط القطاع البالغ 18%. ويرى المحللون أن الشركة تستحق علاوة تقييم جيدة نظرًا لتوقع أن تحقق نموًا أسرع وربحية أعلى.

وهناك عامل إيجابي طويل الأمد آخر وهو حجم السوق: حيث تقدر Bank of America أن الحجم الإجمالي القابل للعناية لسوق برمجيات الذكاء الاصطناعي يصل إلى 155 مليار دولار.

Workday: رفع كبير في السعر المستهدف بنسبة 46%، لكن الحفاظ على التصنيف المحايد

تعد Workday واحدة من أكبر الشركات التي شهدت تعديلاً في السعر المستهدف في هذه الجولة. فرفعت Bank of America سعرها المستهدف من 140 دولارًا إلى 205 دولارات بزيادة تفوق 46%. ومع ذلك، أبقت على التصنيف "محايد".

وأوضح المحللون أن هذا الرفع يعكس التوسع في مضاعفات التقييم العامة لشركات البرمجيات الكبرى، بالإضافة إلى علاوة "احتمالية الاستحواذ". وتعتقد Bank of America أن مكانة Workday في مجالي إدارة رأس المال البشري وبرمجيات المالية، ونسبة الحفاظ على العملاء العالية البالغة 97%، وقدرتها القوية على توليد السيولة النقدية تدعم منحها تقييمًا عاليًا. كما تدفع الشركة باستراتيجية الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك إطلاق واجهة الذكاء الاصطناعي ومنصة الذكاء الاصطناعي الوكيل Sana ونموذج تحقيق الإيرادات المرن القائم على الاستهلاك Flex Credits.

ومع ذلك لم تستعد Bank of America بعد لوصف السهم بأنه في نقطة تحول نمو مدفوعة بالذكاء الاصطناعي. ويتوقع البنك أن يتباطأ نمو إيرادات Workday تدريجيًا من 16.4% في السنة المالية 2025 إلى 11.5% في 2027، و11.3% في 2028، و10.3% في 2029. ويرى المحللون أن نسبة المخاطرة إلى العائد في السهم متوازنة تقريبًا.

Adobe: البنك يحافظ على موقف سلبي، والسعر المستهدف أقل بكثير من الحالي

لم يشمل رفع السعر المستهدف من Bank of America جميع أسهم البرمجيات دون تمييز. فقد رفع البنك سعر Adobe المستهدف من 190 دولارًا إلى 220 دولارًا، لكنه أبقى على تصنيف "أداء أقل من السوق". والأهم أن السعر المستهدف البالغ 220 دولارًا لا يزال أقل بكثير من سعر السهم المذكور في التقرير والبالغ 263.14 دولارًا، ما يشير إلى مساحة هبوطية تقارب 16%.

تعترف Bank of America بأن Adobe لديها حواجز قوية في مهام سير العمل الاحترافية، وهوامش أرباح كبيرة وقدرة قوية على توليد التدفق النقدي، لكنها تشعر بالقلق من تأثير الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك خفض العتبة لإنتاج المحتوى الاحترافي وظهور المنافسين الأصليين في مجال الذكاء الاصطناعي بتكاليف أقل.

تشير Bank of America إلى أن نسبة الإيرادات السنوية المتكررة ذات الأولوية للذكاء الاصطناعي (ARR) لدى Adobe لا تزال أقل من 2% من إجمالي ARR، ولم تتمكن من دفع النمو الكلي لتسارع ذي مغزى. ويتوقع البنك أن يتباطأ نمو إيرادات Adobe من 10.5% في السنة المالية 2025 إلى 8.8% في 2027 و8.7% في 2028. ما لم تظهر أدلة أوضح على قدرة معايير الذكاء الاصطناعي على إعادة تسريع النمو، لن يكون هناك محفز واضح لرفع التصنيف إلى التفاؤل في الأجل القريب.

Figma: تبني الذكاء الاصطناعي يلفت الانتباه والبنك يؤكد "الشراء"

أكدت Bank of America أيضًا تصنيف "الشراء" لـ Figma ورفعت السعر المستهدف من 30 دولارًا إلى 33 دولارًا. سجلت Figma نموًا سنويًا في الإيرادات بنسبة 48.2% في الربع الثاني، وبلغ معدل الاحتفاظ الصافي بالدولار 136%. ونمت أعداد العملاء الذين لديهم إيرادات سنوية متكررة تتجاوز 100,000 دولار بنسبة 46% سنويًا. وهناك متغير رئيسي آخر وهو معدل استخدام الذكاء الاصطناعي – حيث تُظهر بيانات Bank of America أن أكثر من 80% من عملاء Figma الذين تزيد ARR لديهم على 10,000 دولار يستهلكون نقاط الذكاء الاصطناعي أسبوعيًا. ويرى المحللون أن ميزات الذكاء الاصطناعي المتزايدة لدى Figma من المتوقع أن تساعدها في اختراق قاعدة مستخدمي المصممين التقليدية، وتمتد إلى سير عمل تطوير البرمجيات، وفي نهاية المطاف تدفع نحو المزيد من المقاعد وزيادة الاستهلاك.

ملخص تعديلات الأسعار المستهدفة:

أكدت Bank of America أيضًا تصنيف "الشراء" لكل من Box، Asana وZeta، وحافظت على التصنيف "محايد" لـ GitLab وAmplitude.

انحسار مخاوف الذكاء الاصطناعي، لكن ليس الجميع مستفيد

لطالما واجهت شركات البرمجيات سؤالاً أساسياً: هل سيعمل الذكاء الاصطناعي التوليدي على توسيع سوقها، أم سيقوض الأساس الربحي لشركات البرمجيات القائمة على الاشتراك – وهي الركيزة الأساسية لأرباح هذا القطاع.

تُظهر مراجعة التقييم الأخيرة من Bank of America أن المستثمرين لم يعودوا يميلون لتسعير أسوأ سيناريو لكامل القطاع. لكن التباين الواضح في مواقف البنك تجاه ServiceNow، Snowflake وAdobe يكشف عن فارق مهم: قد تكون مخاوف تأثير الذكاء الاصطناعي على أسهم البرمجيات آخذة في التراجع، لكن Bank of America لا تعتقد أن كل سهم برمجي مؤهل ليكون من الرابحين.