ارتفاع قيمة الين يتحول إلى "قاتل خفي" لسوق الأسهم اليابانية: أرباح الشركات المصدرة تفوقت على التوقعات لكن أسعار الأسهم ضعيفة، وفوائد الصرف الأجنبي بدأت تتلاشى
آفاق الين غير واضحة، مما يزيد من صعوبة تجاوز الشركات اليابانية لتوقعات الأرباح.
أفاد تطبيق Zhihong Finance أن اليابان قد تتخذ المزيد من الإجراءات لدعم الين، مما يجعل آفاق أرباح الشركات أكثر قتامة، وذلك لأن المستثمرين يوازنون تأثير أي ارتفاع في سعر صرف الين على أرباح المصدرين. خلال العامين الماضيين، كان ضعف الين هو العامل الرئيسي الذي دفع أرباح المصدرين اليابانيين لتجاوز التوقعات، خاصة في ظل تحديد العديد من الشركات توقعات أكثر تفاؤلاً لسعر الصرف في السابق. على سبيل المثال، أعلنت Honda Motors (TM.US) الأسبوع الماضي أن سوق الصرف ساهم في أرباح التشغيل للربع الأول بمقدار 91 مليار ين، مما جعل أدائها يفوق توقعات السوق.
قال Frank Benzimra، رئيس إستراتيجيات الأسهم الآسيوية في Société Générale: "المشاعر في السوق حالياً حذرة. لا شك أن الين يمثل عامل مخاطرة يجب أن تراقبه الأسواق."
وأوضح Benzimra أن تأثير التدخل المشترك الأخير بين اليابان والولايات المتحدة في السوق آخذ في التلاشي، ويقلق المستثمرون في الأسهم من أن البنك المركزي الياباني قد يسرع وتيرة رفع الفائدة. وأضاف أن أي تقلبات إضافية في سعر الصرف ستضغط على سوق الأسهم، خاصة أسهم شركات تصنيع السيارات.
جاءت نتائج هذا الربع في معظمها أفضل من توقعات المحللين، إلا أن هذه النتائج لم تؤدِ دائماً إلى ارتفاع الأسهم، إذ تراجعت أسهم بعض الشركات بعد نشر نتائجها المالية. ووفقاً للبيانات، خلال الربع بين أبريل ويونيو من العام الماضي، تفوقت أسهم الشركات التي حققت أرباحاً صافية أعلى من المتوقع على مؤشر MSCI Japan بنسبة 1% في اليوم التالي لإعلان النتائج. أما هذا العام، فشهدت الشركات التي تجاوزت نتائجها التوقعات أداءً أقل من المؤشر بنسبة 0.5%.

ومع ازدياد صعوبة توقع مسار الين، بدأ المستثمرون يشككون في الشركات التي تعتمد على ضعف سعر الصرف لتعزيز أرباحها. تعرضت أسهم بعض المصدرين البارزين الذين سجلوا نتائج قوية هذا الربع لانخفاضات لاحقة، وكان من بينهم شركة صناعة الكاميرات Canon وشركة الأدوية Takeda Pharmaceutical Company Limited.
كتب كل من Laurent Douillet وAditya Khanduja، استراتيجيي أبحاث القطاع، في تقرير: "ردة فعل السوق حذرة، والعوامل التي دفعت التوقعات تفوق النتائج هي التقلبات في الصرف وليس التحسن التشغيلي."
وحذروا من أنه، بالنظر إلى "العزم الرسمي" الذي أظهرته السلطات لاستقرار الين، فإن أي تعديل مستقبلي للأرباح يحتاج إلى نتائج تشغيلية قوية جداً لدعمه، وليس فقط تحركات الصرف المواتية.
قال Chris Smith، مدير محفظة في Polar Capital، إن التدقيق المتزايد من المستثمرين يعكس بشكل أكبر تحولاً في الاستراتيجية وليس مواجهة السوق اليابانية لرياح معاكسة أوسع نطاقاً.

وأشار إلى أنه مع تزايد حالة عدم اليقين بشأن الين والجغرافيا السياسية ودورة الإنفاق على رأس المال المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، يتحول عدد متزايد من المتداولين إلى استراتيجية الاستثمار من أسفل لأعلى، بدلاً من شراء سلة من أسهم المصدرين. وتوقع أن الشركات المصنعة التي تتمتع بقنوات طلب قوية، مثل مصنعي معدات الشرائح الإلكترونية، ينبغي أن تبقى متينة حتى في ظل قوة الين.
وأوضح Benzimra أن أي ارتفاع حاد في الين، مثل الذي حدث في صيف 2024، سيؤدي إلى ضغط هبوطي واسع على سوق الأسهم اليابانية. وقال: "مع اقتراب اجتماع السياسة في سبتمبر، ستتزايد الأسئلة حول ما إذا كان يجب على البنك المركزي الياباني تشديد السياسة النقدية. إذا شهدنا ارتفاعاً مفاجئاً في تقلبات الين مرة أخرى، فسيكون ذلك عبئاً على السوق."
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
الين الياباني يقترب مرة أخرى من مستوى 160، ومسؤول سابق في وزارة الخارجية اليابانية يحذر: الولايات المتحدة واليابان قد تتدخلان مجددًا "في أي لحظة"، وبنك اليابان المركزي قد يسرّع وتيرة رفع أسعار الفائدة.
قال دبلوماسي سابق بارز في مجال النقد الأجنبي من اليابان إن اليابان قد تزيد من تدخلها لدعم الين، كما أن بنك اليابان المركزي ي سرع وتيرة رفع أسعار الفائدة.

تتخذ Bernstein موقفاً متفائلاً بحذر تجاه Super Micro Computer (SMCI.US)، حيث تشير الطلبات القوية على خوادم الذكاء الاصطناعي إلى إشارات إيجابية لكل من Dell وHewlett Packard Enterprise.
قامت Bernstein برفع السعر المستهدف لشركة Super Micro Computer من 37 دولارًا إلى 42 دولارًا، مع الحفاظ على تصنيف "تماشيًا مع أداء السوق".

استأنفت Bitget خدمات الإيداع والسحب على شبكة Polygon
تصادم "حصن السيولة وتوليد الطاقة الحسابية" مع "التخفيض والتحرر من الديون الرافعة الما لية"
