الثقة وراء الارتفاع المستمر في الأسهم الأمريكية: هامش ربح S&P 500 يصل إلى مستوى تاريخي بنسبة 16.9%، ليس فقط بفضل "العمالقة"، بل ارتفعت هوامش الربح في 80% من القطاعات

أفاد تطبيق Zhihu Finance أنه وفقًا لبيانات FactSet التي استند إليها جون باتس، نائب الرئيس وكبير محللي الأرباح في FactSet، بلغت نسبة الأرباح المحتجزة لكل 1 دولار من المبيعات لدى شركات S&P 500 مستوى قياسيًا تاريخيًا، مما يمنح الأسهم الأمريكية دفعة إضافية للارتفاع. وارتفع صافي هامش الربح المجمع لمؤشر S&P 500 في الربع الثاني إلى 16.9%، وهو أعلى بكثير من 14.8% في الربع الأول و12.9% في نفس الفترة من العام الماضي، كما أنه أعلى بكثير من متوسط الخمس سنوات البالغ 12.4%.

يقيس هامش صافي الربح النسبة الفعلية للأرباح التي تحتفظ بها الشركات من كل وحدة إيراد بعد خصم جميع التكاليف.

وأشار باتس إلى أنه إذا تأكدت النسبة النهائية البالغة 16.9%، فسيكون ذلك أعلى مستوى يتم تسجيله منذ بدأت FactSet تتبع هذا المؤشر في عام 2009.

عملاقا التكنولوجيا يقدمان أكبر مساهمة، لكن الارتفاع لا يقتصر على الكبار

صرح باتس أن Alphabet (GOOGL.US) وAmazon (AMZN.US) كانتا المحركين الأبرز للوصول بهامش الربح الصافي لمؤشر S&P 500 إلى مستوى قياسي.

ارتفع هامش الربح التشغيلي لـ Alphabet في الربع الثاني من 32% في نفس الفترة من العام الماضي إلى 34%، في حين سجلت إيرادات أخرى بقيمة 98 مليار دولار، معظمها من الأرباح غير المحققة في الأوراق المالية ذات حقوق الملكية.

وبلغ صافي الإيرادات الأخرى لدى Amazon نحو 53.4 مليار دولار، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى تغيرات تقييم استثمارها في Anthropic؛ كما ارتفع هامش الربح التشغيلي في الربع الثاني من 11.4% في نفس الفترة من العام الماضي إلى 13.7%.

إلا أن توسع هامش الربح لم يقتصر على هاتين الشركتين العملاقتين. فحتى مع استبعاد Alphabet وAmazon، بلغ هامش الربح لبقية شركات S&P 500 مستوى ملحوظًا عند 15%، وهو أيضًا أعلى مستوى منذ عام 2009.

ارتفاع عام في القطاعات: تحسن هامش الربح في 80% من الصناعات على أساس سنوي

على صعيد القطاعات، انتشر تحسن هامش الربح في أغلب قطاعات السوق. ثمانية من بين 11 قطاعًا رئيسيًا ضمن مؤشر S&P 500 سجلت هوامش ربح أعلى من نفس الفترة من العام الماضي، تقدمتها قطاعات التكنولوجيا وخدمات الاتصالات والسلع الاستهلاكية غير الأساسية والطاقة.

قال آدم هيكلين، كبير الاقتصاديين لدى Vanguard، إن الطلب القوي وأثر الرافعة التشغيلية ساعد الشركات على تحويل المزيد من الإيرادات إلى أرباح. "الشركات التي تشهد نشاطًا كبيرًا غالبًا ما تحقق أرباحًا أعلى"، وأضاف: "مع ارتفاع كثافة التشغيل وكفاءة الشركات، يزيد هامش الربح بشكل طبيعي".

وأوضح هيكلين أن شركات التكنولوجيا استفادت تقليديًا من نموذج أعمال قائم على "التوسع منخفض التكلفة" — إذ لا يتطلب اكتساب عملاء جدد أو مستخدمين جدد زيادة معادلة في التكاليف. وقال: "هامش ربح شركات التكنولوجيا أعلى بطبيعته من قطاعات المواد أو الصناعة أو الطاقة"، موضحًا أن "هذا قطاع عالي الربحية بطبيعته، خاصة بسبب اعتماده الأكبر تاريخيًا على الأصول الخفيفة، ما يتيح التوسع بكفاءة عالية جدا."

ومع ذلك، نبه هيكلين إلى أن قطاع التكنولوجيا يواجه حاليًا ضغوطًا تنافسية شرسة، في ظل تدفق العديد من الوافدين الجدد، مما قد يشكل خطرًا محتملًا على هوامش الأرباح في هذا المجال مستقبلاً.