استمر مؤشر أسعار المنتجين في اليابان في التحليق عند مستويات مرتفعة، مما يعزز توقعات رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني في سبتمبر.

استمرت أسعار المنتجين في اليابان عند مستويات مرتفعة، مما وفر لبنك اليابان المركزي (BOJ) مبررات جديدة لمواصلة تشديد السياسة النقدية.

أظهرت بيانات نشرها بنك اليابان المركزي يوم الخميس أن مؤشر أسعار السلع للشركات (PPI) ارتفع في يوليو بنسبة 7.2% على أساس سنوي، وهو أقل قليلاً من نسبة 7.3% المعدلة لشهر يونيو، والتي كانت الأعلى منذ مارس 2023. وفي ظل استمرار مخاطر تصاعد التضخم، أوضح محافظ بنك اليابان كازو أويدا أنه قد يتخذ قرار رفع الفائدة في أقرب تقدير خلال سبتمبر. في الوقت نفسه، زاد ضعف الين من الضغوط على تكاليف الاستيراد، حيث هبط في الشهر الماضي إلى أدنى مستوى له منذ 40 عاماً.

استمرار ارتفاع بيانات PPI يعني أن الضغوط على الشركات لتحويل التكاليف إلى المستهلكين لم تتراجع بعد، مما رفع توقعات السوق بأن يرفع بنك اليابان سعر الفائدة في سبتمبر.

ارتفاع سنوي قوي في مؤشر PPI، وتباطؤ في النمو الشهري

تشير بيانات بنك اليابان المركزي إلى أن مؤشر أسعار المنتجين ارتفع في يوليو بنسبة 7.2% على أساس سنوي، وبنسبة 0.1% على أساس شهري، وهو أقل من معدل الارتفاع الشهري المعدل لشهر يونيو البالغ 0.5%. وقد قادت هذه الزيادة بشكل أساسي ثلاثة قطاعات: منتجات النفط والفحم، والمنتجات الكيماوية، والمعادن غير الحديدية.

وأوضح بنك اليابان في أحدث تقريره حول التوقعات بشأن الأسعار والنمو أن ارتفاع أسعار المنتجين جاء نتيجة ارتفاع أسعار النفط بسبب النزاع في الشرق الأوسط، والتوسع في الطلب العالمي على المنتجات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، مما دفع أيضاً أسعار المعادن غير الحديدية والآلات إلى الأعلى. في الوقت ذاته، يستمر سوق العمل في الضغط، حيث تتنافس الشركات على التوظيف والاحتفاظ بالعمالة، ما يؤدي إلى استمرار الضغوط التصاعدية على الأجور دون بوادر تخفيف واضحة.

صعوبة في تمرير التكاليف، وحالات إفلاس بسبب التضخم عند أعلى مستوى تاريخي

التكاليف المرتفعة للمدخلات تهدد قدرة بعض الشركات على البقاء. ووفقًا لبيانات بنك Teikoku Databank، أُعلنت إفلاس 556 شركة في النصف الأول من العام الحالي بسبب عجزها عن تمرير الزيادات في تكاليف الوقود والمواد الخام إلى العملاء، وهو أعلى رقم يُسجل لهذه الفترة منذ بدء جمع البيانات في عام 2018. واستمر هذا الاتجاه في يوليو، حيث سُجلت 121 حالة إفلاس خلال الشهر، وهو رقم قياسي جديد للشهر الواحد.

تُظهر هذه البيانات أنه رغم قدرة بعض الشركات الكبرى على نقل جزء من التكاليف، إلا أن الضغوط المفروضة على الشركات الصغيرة والمتوسطة قد بلغت نقطة حرجة، وبدأت الصدمات الهيكلية للتضخم تظهر في الاقتصاد الحقيقي.

ضعف الين يزيد من تضخم الواردات، وتأثيرات التدخل محدودة

استمرار تراجع سعر صرف الين عزز ضغوط أسعار الواردات. ففي الشهر الماضي، انخفض سعر صرف الين مقابل الدولار إلى أدنى مستوى له منذ 40 عاماً. وعلى الرغم من أن اليابان والولايات المتحدة تدخلتا سوياً في الأسواق لدعم الين بعد ذلك، إلا أنه وبحلول فترة التداول الصباحية في طوكيو يوم الخميس، ظل سعر الين بالقرب من 159.32، وقد تراجع معظم المكاسب التي تحققت بعد التدخل.

أدى انخفاض الين بشكل مباشر إلى زيادة تكاليف استيراد السلع الأساسية والمواد الخام، ومع ارتفاع تكاليف العمالة المحلية، يشكل ذلك معاً مبرراً رئيسياً لاستمرار بنك اليابان في مسار رفع الفائدة.

كازو أويدا يلمح إلى رفع الفائدة في سبتمبر

بعد الإبقاء على السياسة دون تغيير في الشهر الماضي، أوضح كازو أويدا أنه إذا استمرت مخاطر تصاعد التضخم، فقد يتخذ بنك اليابان الخطوة التالية في رفع الفائدة في أقرب تقدير بشهر سبتمبر، وأشار إلى إمكانية تسريع وتيرة الزيادات.

بيانات مؤشر PPI لشهر يوليو تتماشى مع توجه قرارات بنك اليابان، مما عزز من توقعات السوق بحدوث رفع للفائدة في سبتمبر. في الوقت الحالي، فإن الضغوط على تكاليف الشركات، وديناميكية ارتفاع الأجور، وضعف الين جميعها تتضافر لتقديم الدعم لبنك اليابان في مواصلة مسار تطبيع السياسة النقدية.