هل إصدار الأسهم من قبل Intel يسبب أزمة؟

👆انقر على الكلمات الزرقاء لمتابعتنا

إنتل

متى يجب على الشركة إصدار الأسهم لجمع التمويل؟ غالبًا عندما يكون سعر السهم مرتفعًا، لأن نفس المبلغ الذي يتم جمعه يتطلب إصدار عدد أقل من الأسهم، ما يقلل من تآكل ربحية السهم (EPS). لكن متى تقوم مجموعة من الشركات بإصدار الأسهم؟ تاريخيًا، يتم ذلك غالبًا في اللحظة التي تسبق الفقاعة.

وفقًا لتقارير بلومبرغ وإعلانات إنتل، كانت إنتل تخطط في البداية لجمع 15 مليار دولار، ولكن بسبب الطلب القوي من المستثمرين، من المتوقع أن تتسع قيمة الإصدار إلى 20 مليار دولار، وفي النهاية تم إصدار حوالي 211 مليون سهم بسعر 95 دولارًا للسهم. ولا يزال أمام المكتتبين 30 يومًا إضافية لشراء حوالي 31.58 مليون سهم إضافي كخيار زيادة الاكتتاب، ومن المتوقع إتمام الصفقة بأكملها في 12 أغسطس.

تعتقد بلومبرغ أنه بعد إعلان الخبر أمس، انخفض سهم إنتل بنسبة 4.1%، حيث تصرف السوق وفقًا لضغط تراجع نصيب السهم من الأرباح. ولكن بحكم أن قيمة الإصدار زادت بمقدار 5 مليارات دولار في يوم واحد، فإن ذلك يشير إلى أن المؤسسات مستعدة لشراء الكثير من الأسهم الجديدة بسعر حوالي 95 دولارًا، ما يمثل استمرار الطلب الاستثماري القوي على إنتل.

فلماذا اختارت إنتل الوقت الحالي للتمويل؟ تعتقد بلومبرغ أن السبب هو ارتفاع سعر سهم إنتل بنحو 400% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، ولجمع نفس المبلغ من التمويل، يتطلب الأمر الآن إصدار عدد أقل بكثير من الأسهم. ومن جانب آخر، بعد تحسن أداء إنتل، أصبح لديها الآن سبب أقوى ومقبول من الأسواق لتوسيع الإنتاج.

وعند الحديث عن النتائج، حققت إنتل هذا الربع نموًا في الإيرادات بنسبة 25%، وهو الأسرع منذ أكثر من خمسة عشر عامًا. إيرادات مركز البيانات والأعمال المتعلقة بالذكاء الاصطناعي زادت بنسبة 59%، وتحسنت مبيعات الخوادم، وانتقل هيكل المنتجات نحو النماذج العالية الجودة، كما ساهمت زيادة الأسعار الموجهة بالطلب في جزء من هذا النمو. كما كشفت إنتل أن الطلب في السوق تجاوز العرض الحالي وأن قيود الطاقة الإنتاجية للمصانع ونقص المواد الأساسية مثل الرقائق والذاكرة قد تستمر حتى العام المقبل.

لذا تعتقد بلومبرغ أنه كلما زاد الطلب، زادت الحاجة للإنفاق الرأسمالي في المستقبل. رفعت إنتل توقعاتها للإنفاق الرأسمالي لعام 2026 لأكثر من 20 مليار دولار، وتتوقع أن تستمر الزيادة الواضحة حتى عام 2027. وصنفت الإدارة الذكاء الاصطناعي المادي، شرائح التصنيع المخصصة، التعبئة المتقدمة وخدمات المسابك الخارجية كاتجاهات النمو الرئيسية، وفي الوقت ذاته ترغب الشركة بالحفاظ على ميزانية قوية وتصنيف ائتماني استثماري. ولهذا السبب، اختارت إصدار الأسهم بدلاً من الديون.

حتى نهاية يونيو، كانت إنتل تحتفظ بنحو 29.7 مليار دولار نقدًا واستثمارات قصيرة الأجل، في مقابل ديون إجمالية تبلغ نحو 50.5 مليار دولار. هذا العام، أنفقت الشركة 14.2 مليار دولار أخرى لإعادة شراء مصنعها في إيرلندا، واستخدمت 6.5 مليار دولار من الديون الجديدة لسداد قرض مرحلي. وفي الوقت نفسه، قامت إنتل بالفعل ببيع السيطرة على Altera، وحققت سيولة من بيع جزء من Mobileye. لذلك، فإن الاستمرار في الاستدانة أو بيع الأصول أو إدخال شركاء جدد في المصانع كلها خيارات لها تكاليف وقيود خاصة بها.

وأخيرًا تشير بلومبرغ إلى أن كل من الحكومة الأمريكية وSoftBank وNVIDIA وغيرهم من المستثمرين الخارجيين سبق أن قاموا بالاستثمار في إنتل قبل هذا الإصدار. لذلك بدأ دعم السوق المالي لتحول إنتل بالفعل منذ فترة. وهذه المرة، استغلت إنتل سعر السهم الذي يقترب من 100 دولار ووسعت التمويل ليشمل مجموعة أوسع من المؤسسات الاستثمارية.

يرى جيسون أن لكل شركة أسبابها الخاصة لتوسيع إصدار الأسهم، لذا لن أناقش ذلك كثيرًا هنا. لكني أود أن أطل نظرة عامة على هيكل العرض للأسهم: هل تظهر في سوق الأسهم الأمريكي علامات على اقتراب الفقاعة؟

تشير بيانات بلومبرغ إلى أن إجمالي قيمة الأسهم التي تم إصدارها في السوق الثانوية في الولايات المتحدة منذ بداية هذا العام وصلت إلى 290 مليار دولار، ولو افترضنا أن ليس هناك أي إصدار آخر لبقية العام، فهذا الرقم تجاوز إجمالي العام الماضي وسجل رقمًا قياسيًا منذ أكثر من ثلاثين عامًا. انتبه، هذا بدون احتساب كمية الطروحات الأولية (IPO)، وإن أضفناها فإن إجمالي المعروض من الأسهم سيكون ضخمًا. هذه هي جهة العرض.

من جهة إعادة الشراء، وبسبب صعوبة حساب إجمالي قيمة الأسهم المعاد شراؤها، لكن بالنظر إلى عدد الأسهم المعلن إعادة شرائها، تباطأ سوق إعادة الشراء هذا العام من مستويات متوسطة وعالية السرعة في العام الماضي إلى مستويات متوسطة ومنخفضة السرعة هذا العام. لذا يمكن القول إن سوق الأسهم الأمريكية تشهد تباطؤًا في إعادة الشراء من جهة وسرعة في الإصدار من جهة أخرى، ومع تراكب هذين العاملين، أصبح من الضروري الانتباه لمخاطر البنية الهيكلية للعرض والطلب.

الآن، إليك أهم خمس أخبار تقنية من بلومبرغ:

الخامسة: شركة Super Micro أعلنت عن توجيه أرباح أعلى من المتوقع، مع توقعات بإيرادات ربعية تتراوح بين 14.5 مليار و15.5 مليار دولار، مدفوعة بارتفاع الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي. كما رفعت الشركة من توقعاتها السنوية للإيرادات إلى ما بين 65 مليار و72 مليار دولار، وتجاوزت توجيهات الأرباح التوقعات العامة للسوق، ما أدى إلى ارتفاع السهم بنحو 9% بعد ساعات التداول.

الرابعة: مجلس مدينة نيويورك يعتزم طرح قانون حماية التوصيل، الذي يطالب Amazon بتوظيف سائقي التوصيل المتعاقدين معهم بشكل مباشر، وقد حصل القانون على دعم العمدة Mamdani، ومن المتوقع تمريره في الخريف. أنفقت Amazon خمسة ملايين دولار لمعارضة التشريع، مدعية أنه سيزيد من تكاليف التوصيل ويبطئ زمن التسليم، وقد يذهب الخلاف إلى المحكمة.

الثالثة: أعلنت شركة الذكاء الاصطناعي الصينية Manus أنها ستعود للعمل بشكل مستقل، وأحدث مستجدات قضية انفصالها عن صفقة الاستحواذ مع Meta. وكانت السلطات الصينية قد رفضت صفقة الاستحواذ بقيمة 2 مليار دولار وأمرت بإلغائها. كما حذرت الشركة من احتمال حذف بيانات بعض المستخدمين، وأعلنت عن ميزات جديدة قادمة.

الثانية: خفضت تكساس توقعات زيادة الطلب على الكهرباء للعام القادم بشكل كبير من 14% إلى 5.6% بسبب تعليق الموافقات على مشاريع مراكز البيانات الجديدة، لكنه لا يزال فوق معدل النمو المتوسط في العقد الماضي البالغ 3.5%. وتتوقع الشبكة أن تصل ذروة الطلب في 2032 إلى 367 غيغاواط، وستسهم مراكز البيانات بأكثر من 60% من النمو المتوقع.

الأولى: اتضح أن شريك مؤسس لمنصة التسوق Phia كان على علم بمشكلة الإبلاغ الكاذب عن نسبة المبيعات في المنصة قبل سبعة أشهر على الأقل، ما يتعارض مع تصريح الشركة بأنها اكتشفت ذلك خلال 24 ساعة فقط. بلغت المبيعات الزائفة حوالي 51% من مبيعات يونيو، وبدأت المنصة رد المبالغ للتجار.