بلغت إيرادات ماكدونالدز في الربع الثاني 7.1 مليار دولار، وتجاوزت الأرباح المعدلة لكل سهم التوقعات، مع تباطؤ نمو المبيعات العالمية｜تقرير نتائج الأعمال

قدمت ماكدونالدز في الربع الثاني من عام 2026 نتائج قوية لكن مع تباطؤ في النمو.

أظهرت التقارير المالية الصادرة في 4 أغسطس أن المبيعات النظامية العالمية للشركة للربع الثاني زادت بنسبة 5% على أساس سنوي، وبعد استبعاد تأثيرات أسعار الصرف نمت بنسبة 4% لتصل إلى 37 مليار دولار أمريكي؛ بلغت الإيرادات الموحدة 7.1 مليار دولار أمريكي، وهو أقل بقليل من توقعات السوق البالغة 7.12 مليار دولار أمريكي؛ وبلغ الربح التشغيلي 3.338 مليار دولار أمريكي، بنمو قدره 3% عن العام الماضي. بلغ ربح السهم المعدل 3.38 دولار أمريكي، متجوزًا توقعات السوق البالغة 3.32 دولار أمريكي، وبارتفاع نسبته 6% على أساس سنوي.

رغم الأداء الربحي القوي، إلا أن زخم نمو ماكدونالدز قد تراجع. نمت المبيعات العالمية القابلة للمقارنة بنسبة 1.3% فقط في الربع الثاني، وهي نسبة أقل بكثير من 3.8% لنفس الفترة من العام الماضي. من بين ذلك، سجل السوق الأمريكي نمواً في المبيعات القابلة للمقارنة بلغ 0.8% فقط، ولا يزال تدفق العملاء القابل للمقارنة تحت الضغط. وبمواجهة ضغوط النمو في الأسواق الأساسية، أعلنت الشركة تعيين المديرة التنفيذية المخضرمة سكاي أندرسون رئيسة لماكدونالدز أمريكا بهدف تعزيز تنفيذ الأعمال في السوق الأمريكية.

في الوقت ذاته، لا تزال الأعمال الرقمية المحرك الأساسي لنمو ماكدونالدز. مع نهاية الربع، كان نظام عضوية ماكدونالدز الرقمي يغطي 70 سوقًا، وحقق في الإثني عشر شهرًا الماضية مبيعات نظامية تجاوزت 40 مليار دولار أمريكي، بنمو سنوي يفوق 20%؛ بينما ازداد عدد الأعضاء النشطين خلال 90 يوماً بنسبة 13% على أساس سنوي ليقترب من 220 مليون شخص.

نمو شامل للأعمال عالميًا مع تباطؤ واضح في وتيرة النمو

وفقاً لأداء المناطق، حققت جميع قطاعات الأعمال لدى ماكدونالدز نمواً في المبيعات القابلة للمقارنة خلال الربع الثاني، إلا أن وتيرة النمو تراجعت مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي.

نما سوق الولايات المتحدة بنسبة 0.8% في المبيعات القابلة للمقارنة، وهو أقل من معدل 2.5% لنفس الربع من العام الماضي. ويرجع النمو بشكل رئيسي لارتفاع متوسط سعر الفاتورة، بما في ذلك مساهمة تحسين هيكل المنتجات، إلا أن تدفق العملاء القابل للمقارنة لا يزال سلبياً، مما يشير إلى أن وتيرة زيارات المستهلكين للمطاعم لم تتعافَ بالكامل بعد.

حققت الأسواق الدولية المملوكة بالكامل (IOM) نمواً في المبيعات القابلة للمقارنة بلغ 1.5%، بينما كان 4% في الفترة المماثلة من العام السابق. وسجلت ألمانيا وأستراليا والمملكة المتحدة أداءً جيدًا، بينما بقي أداء فرنسا ضعيفاً. أما الأسواق الدولية الممنوحة بالامتياز (IDL)، فسجلت نمواً بنسبة 1.9%، في حين كانت 5.6% في العام الماضي.

بشكل عام، تقلص معدل نمو المبيعات القابلة للمقارنة عالمياً لدى ماكدونالدز من 3.8% إلى 1.3% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، ورغم استمرارية النمو إلا أن الضغوط على بيئة الاستهلاك بدأت تظهر بالتدريج.

نموذج الامتياز يُعزز مرونة الأرباح

بلغت إيرادات ماكدونالدز المجمعة للربع الثاني 7.1 مليار دولار أمريكي، بنمو سنوي 4%.

من بينها، بلغت إيرادات المطاعم الممنوحة بالامتياز 4.393 مليار دولار أمريكي، بنمو سنوي 4%، ما يشكل حوالي 62% من إجمالي الدخل؛ بلغت مبيعات المطاعم الذاتية التشغيل 2.525 مليار دولار أمريكي بنمو 3%؛ بينما بلغ الدخل الآخر 182 مليون دولار أمريكي بنمو 6%.

ما يزال نموذج الامتياز هو الميزة الجوهرية لنموذج الأعمال في ماكدونالدز. حيث يتحمل أصحاب الامتياز الجزء الأكبر من تكاليف التشغيل، وتحقق ماكدونالدز أرباحها بشكل رئيسي من رسوم الامتياز والإيجار، ما يجعل الدخل والأرباح أقل تقلباً.

في النصف الأول من هذا العام، بلغت عائدات مطاعم الامتياز 8.399 مليار دولار أمريكي بنمو سنوي نسبته 7%، وهو ما يفوق معدل نمو الإيرادات الكلية، مما يظهر مدى دعم نموذج الامتياز للتدفقات النقدية والربحية.

نمو أرباح ثابت، وضغوط التكاليف بحاجة للمتابعة

على صعيد الأرباح، بلغ صافي أرباح ماكدونالدز في الربع الثاني 2.362 مليار دولار أمريكي بنمو 5% عن العام الماضي؛ وبحسب معايير GAAP، بلغ ربح السهم المخفف 3.32 دولار أمريكي، بارتفاع 6% عن العام الماضي. وبعد استبعاد مصاريف خطة "تسريع التغيير المؤسسي" (Accelerating the Organization)، أصبح ربح السهم المعدل 3.38 دولار أمريكي، بنمو 6%.

مع ذلك، لاتزال هناك ضغوط على جانب التكاليف. حيث بلغت إجمالي التكاليف التشغيلية للشركة هذا الربع 3.76 مليار دولار أمريكي، بنمو سنوي قدره 4%. كما ارتفعت المصروفات الأخرى ضمن مصاريف البيع والإدارة بنسبة 19% على أساس سنوي لتصل إلى 706 مليون دولار أمريكي، متأثرة بإعادة الهيكلة والاستثمارات في الأعمال.

أما تكاليف تشغيل المطاعم الذاتية فقد بلغت 2.138 مليار دولار أمريكي بنمو 3%، وهو ما يتناسب مع معدل نمو إيرادات الأعمال الذاتية، مما يدل على أن الكفاءة التشغيلية مستقرة بشكل عام.

بالإضافة إلى ذلك، سجل دخل العمليات الآخر صافي أرباح بلغ 37 مليون دولار أمريكي خلال هذا الربع، في حين كان هناك صافي خسارة قدرها 29 مليون دولار في نفس الفترة من العام الماضي، مما دعم الربح التشغيلي. وعلى صعيد الضرائب، انخفض مخصص ضريبة الدخل للربع الحالي بمقدار 34 مليون دولار أمريكي سنوياً، مما ساعد في نمو صافي الأرباح بمعدل أعلى قليلاً من نمو الأرباح التشغيلية.

نتائج أولية لخطة إعادة الهيكلة، وعضوية النظام الرقمي كمحرك للنمو

يستمر تنفيذ خطة ماكدونالدز "تسريع التغيير المؤسسي"، حيث بلغت تكاليف إعادة الهيكلة المتراكمة في النصف الأول من العام 99 مليون دولار أمريكي. وبعد إخراج هذا التأثير، ارتفع الربح التشغيلي المعدل للنصف الأول بنحو 9%، مما يظهر الفاعلية الأولية للإصلاح. ومع ذلك، يبقى ما إذا كانت هناك تكاليف إعادة هيكلة إضافية مستقبلاً، وما إذا كانت الإصلاحات ستواصل تحسين الكفاءة التشغيلية، موضع تركيز السوق.

وفي ظل تباطؤ عام في نمو قطاع المطاعم، أصبح نظام العضوية الرقمي قوة دافعة رئيسية لدى ماكدونالدز لزيادة وتيرة الاستهلاك. ففي الإثني عشر شهرًا الماضية، ساهم الأعضاء بمبيعات نظامية تجاوزت 40 مليار دولار أمريكي، بنمو سنوي أكثر من 20%، وهو أعلى بكثير من معدل نمو النظام الكلي البالغ 5%؛ وبلغ عدد الأعضاء النشطين في 90 يومًا 220 مليون شخص، بنمو سنوي نسبته 13%.

ويوسع اتساع قاعدة الأعضاء ليس فقط معدلات إعادة الشراء، بل يعزز أيضاً القدرة على التسويق الدقيق اعتماداً على بيانات الاستهلاك. ومع تزايد التغلغل الرقمي المستمر، أصبحت مبيعات الأعضاء محركاً مهمًا لنمو الشركة مستقبلاً. ومع تقدم الإصلاح وتنامي النمو الرقمي في نفس الوقت، سيحدد مدى قدرة ماكدونالدز على الموازنة بين ضبط التكاليف وتوسيع الإيرادات قوتها التنافسية في المرحلة القادمة.

ضغوط السوق الأمريكي وتغيير الإدارة لإشارة الإصلاح

كان أداء القطاع الأمريكي هو محور الاهتمام الأكبر هذا الربع. وباعتباره أكبر سوق فردي لماكدونالدز عالميًا، لم تشهد المبيعات القابلة للمقارنة إلا زيادة قدرها 0.8% فقط في الربع الثاني، وهو تباطؤ ملحوظ مقارنة بمن معدل 2.5% في العام الماضي، مع استمرار تراجع تدفق العملاء. وصرح الرئيس التنفيذي كريس كيمبزينسكي قائلاً، لا يزال هناك "مساحة لرفع المعايير وتسريع الأداء" في السوق الأمريكية، كما أعلن تعيين سكاي أندرسون رئيسة لماكدونالدز أمريكا.

تشير هذه الخطوة الإدارية إلى رغبة الشركة في تحسين نتائج السوق الأمريكية من خلال تعزيز الإدارة الإقليمية والقدرة التنفيذية. وفي ظل ارتفاع حساسية المستهلكين للأسعار، يتعين على ماكدونالدز أن تعيد جذب العملاء منخفضي التردد، مع الحفاظ على مستويات متوسط الفاتورة والربحية في الآن ذاته.

سيظل التعافي في تدفق العملاء الأمريكيين خلال الفصول المقبلة، وقدرة الإدارة الجديدة على تسريع وتيرة النمو، من المحاور الرئيسية التي يعتمد عليها تقييم السوق لجودة نمو ماكدونالدز مستقبلاً.