أزمة الين: تباطؤ التضخم وضعف الأجور يقلل من ثقة بنك اليابان في رفع أسعار الفائدة

⑴ نقل رئيس قسم استراتيجيات أسعار الفائدة والعملات الأجنبية في JPMorgan Private Bank آسيا عن إجماع السوق أن بنك اليابان من المرجح أن يُبقي أسعار الفائدة دون تغيير عند اختتام اجتماعه الذي يستمر يومين هذا الجمعة. ⑵ كان البنك المركزي قد رفع سعر الفائدة إلى 1% في يونيو، لكن السوق حاليًا يسعر زيادة فائدة واحدة فقط كاملة بحلول نهاية العام، ما يعكس توقعات المستثمرين الحذرة بشأن مزيد من التشديد. ⑶ تباطؤ التضخم وضعف نمو الأجور هما العاملان الأساسيان اللذان يدعمان تسعير السوق المتساهل نسبيًا، وعلى الرغم من الصدمات في أسعار الطاقة، فإن الدعم الحكومي الواسع النطاق ساهم بفاعلية في كبح مؤشرات التضخم خلال الربع الثاني. ⑷ لا يزال نمو الأجور الفعلي قريبًا من الصفر، ما يعني أن القوة الشرائية للسكان لم تشهد تحسنًا فعليًا، ومن ثم فإن جانب الاستهلاك يصعب أن يخلق دافعًا داخليًا لاستمرار ارتفاع الأسعار. ⑸ سيواجه بنك اليابان معضلة عند تقييم وتيرة زيادات الفائدة المستقبلية: التشديد المبكر قد يُضعف التعافي الاقتصادي الهش، بينما البقاء على السياسة المتساهلة لفترة طويلة قد يزيد من ضغط تراجع قيمة الين الياباني، وستكون تصريحات اجتماع الجمعة نافذة أساسية للسوق في تحديد مسار السياسة حتى نهاية العام.