Bitget App
تداول بذكاء
شراء العملات المشفرةنظرة عامة على السوقالتداولالعقود الآجلةEarnAIمربعالمزيد
الضغط الصافي للبيع في الأسهم الأمريكية يقترب من ذروة الانهيار خلال جائحة كورونا، جولدمان ساكس: من المتوقع أن تتحول صناديق CTA للشراء بشكل كامل خلال الشهر المقبل

الضغط الصافي للبيع في الأسهم الأمريكية يقترب من ذروة الانهيار خلال جائحة كورونا، جولدمان ساكس: من المتوقع أن تتحول صناديق CTA للشراء بشكل كامل خلال الشهر المقبل

华尔街见闻华尔街见闻2026/03/30 14:01
عرض النسخة الأصلية
By:华尔街见闻

تقترب ضغوط البيع في سوق الأسهم الأمريكية من مستويات تاريخية متطرفة، لكن الشروط المواتية للارتداد تتراكم بهدوء في ذات الوقت.

تشير بيانات مكتب الوساطة الأولية في Goldman Sachs إلى أن صناديق التحوط قامت بتقليص حيازاتها من الأسهم العالمية لمدة ستة أسابيع متتالية، حيث تحتل صافي قيمة البيع المرتبة الثالثة خلال العقد الماضي، وتقارب مستويات الذروة إبان انهيار جائحة كورونا. وفي الوقت نفسه، أشار محللو Goldman Sachs إلى أن المستثمرين النظاميين الذين يتبعون الأنظمة المؤتمتة (CTA) قاموا على مدار الشهر الماضي ببيع أسهم بقيمة تراكمية تبلغ حوالي 190 مليار دولار، ويحملون حالياً صافي مراكز بيع قصيرة بقيمة حوالي 50 مليار دولار في الأسواق العالمية، لكن زخم البيع لديهم بدأ ينضب تدريجياً.

ترى Goldman Sachs أن هذه المراكز المتطرفة تخلق فرص صعودية غير متماثلة في السوق. وتقدر أنه خلال الشهر المقبل، سيحول الـ CTA اتجاههم إلى صافي شراء بغض النظر عن اتجاه السوق. وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن تدخل عمليات الشراء لإعادة التوازن لصناديق المعاشات قبل نهاية الموسم، كما ستنتهي مراكز Gamma السلبية بقيمة حوالي 7 مليارات دولار لدى صناع السوق في الخيارات مع نهاية الشهر، ما يخفف ضغوطاً تقنية متعددة في وقت متزامن.

مبيعات صناديق التحوط تقترب من إشارة "الاستسلام"

أشار فريق الوساطة الأولية لدى Goldman Sachs في تقرير المراجعة الأسبوعية لبيانات السوق حتى 26 مارس إلى أن الجولة الأخيرة من خفض حيازات صناديق التحوط كانت واسعة النطاق وشملت جميع المناطق الرئيسية بصافي بيع واضح، حيث ارتفع صافي مراكز البيع على المنتجات الماكرو في السوق الأوروبية إلى 11%، وهو أعلى مستوى له منذ عشر سنوات.

أما في السوق الأمريكية، فأكد فريق Goldman Sachs في تقرير منفصل ظهور "بعض علامات الاستسلام"، مما يشير إلى أن تشاؤم الصناديق حيال السوق اقترب من الحد الأقصى. وباحتساب مستويات البيع الصافية خلال الأسابيع الستة الماضية، تسجل المبيعات الصافية ثالث أكبر قيمة لها في العقد الماضي، وتقترب من مستوى البيع الجماعي خلال جائحة كورونا، لكنها ما زالت أدنى من ذروة صدمة الرسوم الجمركية في "يوم التحرير" في أبريل 2025.

أما من حيث أداء السوق، فقد تعمقت التراجعات التي كانت تعتبر في السابق تراجعات معتدلة نسبياً. فقد تجاوز التراجع في مؤشر Nasdaq 100 عن ذروته حاجز الـ 10%، ودخل رسمياً مرحلة التصحيح الفني، كما أن مؤشر S&P 500 أصبح قريباً من ذات العتبة. في حين تراجع مؤشر Stoxx 600 الأوروبي منذ بداية مارس بنسبة تقترب من 9%، وهو ما قد يمثل أسوأ أداء شهري له منذ ستة أعوام.

الضغط الصافي للبيع في الأسهم الأمريكية يقترب من ذروة الانهيار خلال جائحة كورونا، جولدمان ساكس: من المتوقع أن تتحول صناديق CTA للشراء بشكل كامل خلال الشهر المقبل image 0

ضغوط بيع CTA توشك على النضوب، وعدم تماثل في الارتداد يظهر بوضوح

يشكل تغير مراكز المستثمرين النظاميين المتغير الرئيسي الآخر في السوق حالياً. فقد أشار المحلل Cullen Morgan من Goldman Sachs إلى أن صناديق CTA باعت على مدار الشهر الماضي أسهماً بقيمة تراكمية حوالي 190 مليار دولار، وتحمل حالياً مراكز بيع قصيرة بقيمة حوالي 50 مليار دولار في الأسواق العالمية، إلا أن زخم البيع لديها آخذ في التراجع.

وكتب Morgan: "المستثمرون النظاميون يقتربون من استنفاذ ذخيرتهم، وعدم التماثل يشير إلى اتجاه صعودي — ونقدر أنه خلال الشهر المقبل سيصبح الـ CTA مشترين بغض النظر عن السيناريو."

وفي الوقت ذاته، تُشير نماذج Goldman Sachs إلى أن صناديق المعاشات ستقوم بالشراء خلال عمليات إعادة التوازن في نهاية الشهر ونهاية الربع. إضافة إلى ذلك، فإن مراكز Gamma السلبية بقيمة حوالي 7 مليارات دولار لدى صناع السوق في الخيارات ستنتهي مع نهاية الشهر، ما يزيل السبب التقني الذي ظل يضغط على السوق. وتشكل هذه العوامل المتراكبة أساساً لارتداد تقني محتمل في الأجل القصير.

الوضع الجيوسياسي يبقى المتغير الأكبر، وGoldman Sachs يرفض الجزم بوصول السوق إلى القاع

رغم وصول المؤشرات التقنية إلى مستويات متطرفة، إلا أن Goldman Sachs ما زالت متحفظة تجاه مسألة وصول السوق للقاع. كتب Brian Garrett من المؤسسة في تقرير للعملاء: "نحن نشعر أننا أقرب إلى النهاية من البداية، لكن هذه اللعبة ليس لديها عداد تقليدي للأنفاس."

وأشار Garrett إلى أنه حالياً لا يوجد أي مشارك في السوق يمكنه تقديم جدول زمني واضح للحرب الإيرانية، كما أن خفض التصعيد يتطلب توافق عدة أطراف، وهو ما لم تظهر بوادره حتى الآن.

وقال Garrett: "برغم أن كونك محللاً من جانب البائعين، فإن 'التنبؤ الدقيق بالقاع' أمر ممتع — وقد حاول كثيرون القيام بذلك — لكن بصراحة، لم نصل إلى تلك المرحلة بعد".

ويتمثل رأي Goldman Sachs العام في أن تلاشي المراكز المتطرفة والضغوط التقنية يوفران للمؤشر مجال صعود غير متماثل، فيما يبقى التحول الحقيقي في الاتجاه متوقفاً على حدوث انفراج فعلي في الوضع الجيوسياسي.

0
0

إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.

منصة PoolX: احتفظ بالعملات لتربح
ما يصل إلى 10% + معدل الفائدة السنوي. عزز أرباحك بزيادة رصيدك من العملات
احتفظ بالعملة الآن!

You may also like

"الثقب الأسود للديون" وراء الانطلاقة الجنونية للذكاء الاصطناعي: ربما يحتاج إلى تمويل خارجي بقيمة 1.2 تريليون دولار في السنوات الخمس المقبلة

تشير التقارير إلى أن السباق الهائل في الذكاء الاصطناعي يخلق "ثقبًا أسود للديون" غير مسبوق: حيث تُظهر تقديرات بنك أمريكا أن إجمالي الإنفاق الرأسمالي لبناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بين عامي 2025 و2030 سيصل إلى 5 تريليونات دولار أمريكي، وأن احتياجات التمويل الخارجي لعمالقة الحوسبة السحابية الأساسية وحدها ستبلغ ما بين 1.2 و1.5 تريليون دولار أمريكي. وقد أصبحت التدفقات النقدية الحرة لشركات عملاقة مثل Amazon وMeta تحت ضغط كبير، بينما تلعب Nvidia وBroadcom بهدوء دور "الضامن غير المعلن"—وبذلك بدأت فعلياً مخاطرة رأسمالية تعيد تشكيل سوق الائتمان العالمي.

华尔街见闻2026/09/21 07:36

توقعات جريئة من المحللين: أرباح Micron (MU.US) في السنة المالية 2027 قد تتجاوز Microsoft (MSFT.US)، أسعار التخزين هي العامل الحاسم

من المتوقع أن تحقق شركة Micron (MU.US) أرباحاً صافية قدرها 35 مليار دولار في ربع واحد، فهل ستتجاوز أرباحها أرباح Microsoft (MSFT.US)؟

智通财经2026/09/21 07:11

هل تكررت علامات الانهيار في سوق الأسهم الأمريكية كما حدث في 2018 و2022؟ أزمة السيولة قد تقترب مع تدهور اتساع السوق وتأثير تشديد الاحتياطي الفيدرالي وعرض السندات الأمريكية.

قد لا تظهر ضغوط السيولة على سطح السوق حتى الآن، ولكن مع تدهور اتساع السوق في أسواق الأسهم والسندات بشكل مستمر، تتراكم هذه الضغوط داخل السوق.

智通财经2026/09/21 07:01

تتعاون Intel مع AUO لترتيب التغليف المتقدم لتقنية Micro LED، مستهدفة سوق CPO وتكامل الحوسبة عالية الكثافة

ذكرت صحيفة يومية الكواكب أن Intel حصلت على براءة اختراع جديدة، حيث ابتكرت لأول مرة دمج Micro LED في الركيزة الزجاجية لتحقيق التكامل العميق بين الكهروضوئية. من أجل التغلب على عنق الزجاجة في ترابط الذكاء الاصطناعي والتنافس على الطلبات الخارجية CoWoS الخاصة بـ TSMC، أفيد أن Intel قد تعاونت بقوة مع AU Optronics التي تتمتع بميزة معالجة الزجاج العميقة. إذا تم تنفيذ التعاون بين الطرفين، فسوف يساعد Intel على بناء ميزة تنافسية متميزة في مجال تغليف قدرات الذكاء الاصطناعي، ويفتح أيضًا أمام AU Optronics التحول الرئيسي من لوحات العرض إلى التغليف المتقدم عالي القيمة.

华尔街见闻2026/09/21 03:41