غولدمان ساكس يحدد اتجاه سوق الأسهم الأمريكية: توسع الأرباح يدعم الحيز الصاعد ومؤشر S&P 500 قد يصل إلى 7600 نقطة بنهاية هذا العام

أفادت الأخبار المالية الذكية أن استراتيجيي Goldman Sachs أشاروا إلى أن سوق الأسهم الأمريكية لا تزال تملك مجالاً للصعود، حيث يتوقعون أنه بحلول نهاية عام 2026، وبفضل استمرار التوسع في أرباح الشركات والنمو الاقتصادي المعتدل، قد يرتفع مؤشر S&P 500 إلى 7600 نقطة. يستند هذا التوقع إلى تحليل معمق لآفاق أرباح الشركات المُدرجة في المؤشر - حيث قدر البنك أن أرباح السهم الواحد لمكونات S&P 500 سترتفع إلى حوالي 309 دولارات في 2026، وتواصل الارتفاع إلى حوالي 342 دولاراً في 2027، مع معدلات نمو سنوية تقريبية تبلغ 12% و10% على التوالي.

وبحسب تقرير استراتيجيات المحافظ الاستثمارية الصادر حديثاً عن Goldman Sachs بعنوان "U.S. Weekly Kickstart"، فإن هذا النمو في الأرباح سيدعم مستويات الأسعار المستهدفة المذكورة، مما ينتج عنه عائد متوقع بحوالي 14% من المستويات الحالية. ويعكس هذا التوقع أن السوق لا يزال يؤمن باستمرار توسع ربحية الشركات، حتى في ظل بقاء معدلات الفائدة مرتفعة وتشدد الظروف المالية بشكل طفيف.

التكنولوجيا ستواصل دفع نمو الأرباح

لا تزال الشركات التكنولوجية هي المحرك الرئيسي لنمو أرباح سوق الأسهم الأمريكية. وتشير تحليلات Goldman Sachs الحديثة إلى أن قطاع تكنولوجيا المعلومات سيظل صاحب الإسهام الأكبر في أرباح مؤشر S&P 500 خلال السنوات المقبلة - حيث يُتوقع أن تقفز أرباح السهم في هذا القطاع من حوالي 70 دولاراً في 2025 إلى 92 دولاراً في 2026، ثم إلى 109 دولارات في 2027.

ومن المتوقع أيضاً أن تسهم قطاعات أخرى بشكل ملحوظ، بما في ذلك المالية والرعاية الصحية وخدمات الاتصالات، إلا أن وتيرة نمو أرباح هذه القطاعات ستكون أكثر اعتدالاً مقارنةً بالتكنولوجيا.

بشكل عام، يتوقع استراتيجييو البنك أن يبلغ معدل نمو أرباح مؤشر S&P 500 حوالي 12% في 2026، ونحو 10% في 2027، بما يتماشى مع التوجه طويل الأمد لنمو أرباح الشركات الأمريكية.

التقييمات لاتزال مرتفعة، لكنها ليست في مستويات قصوى

رغم ارتفاع مؤشر S&P 500 القوي في السنوات الأخيرة، ترى Goldman Sachs أن مستويات التقييم لا تزال ضمن النطاقات التاريخية المعقولة. حيث يتم تداول المؤشر حالياً بمضاعف ربحية متوقع يبلغ حوالي 21 مرة، وهو قريب من متوسطه التاريخي طويل الأمد.

ويبرز تباين واضح بين تقييمات القطاعات: فقد اقتربت تقييمات قطاعات الصناعة والمرافق الأساسية والاستهلاك الضروري من الحد الأعلى لنطاقاتها التاريخية، في حين أن مضاعفات تقييم قطاع المالية لا تزال عند مستويات تاريخية متدنية نسبياً.

تشير هذه الفروقات بين تقييمات القطاعات إلى أنه مع استمرار التغيرات في التوقعات بشأن النمو الاقتصادي، قد يُسرّع المستثمرون من عمليات التبديل بين القطاعات المختلفة.

لا تزال القيادة السوقية مركزة

يُبرز التقرير أيضاً سمة التركز المتزايد في سوق الأسهم الأمريكية. وتشير تقديرات Goldman Sachs إلى أن أعلى عشرة مكونات في مؤشر S&P 500 تشكل نسبة 39% من القيمة السوقية الإجمالية، ونحو 31% من الأرباح.

ويعكس هذا التركّز هيمنة عدد قليل من الشركات المدفوعة بالتكنولوجيا – التي تستفيد حالياً بشكل كبير من الاتجاهات الهيكلية طويلة الأجل مثل الذكاء الاصطناعي، والحوسبة السحابية والبنية التحتية الرقمية.

وفي الوقت ذاته، شدد فريق استراتيجيات Goldman Sachs على أن اتساع السوق حالياً (أي عدد الأسهم المشاركة في الارتفاع) لا يزال محدوداً نسبياً، ما يعني أن عدد الأسهم التي تقود فعلياً صعود المؤشر ليس كبيراً.

الطاقة تتصدر عائدات الأصول منذ بداية العام

منذ بداية هذا العام، كان أداء الاستثمارات المرتبطة بالطاقة هو الأبرز ضمن جميع فئات الأصول. فقد ارتفعت أسعار النفط حوالي 70%، وصعدت أسهم الطاقة تقريباً بنسبة 30%، ليتجاوز هذا الارتفاع أداء مؤشرات الأسهم العامة وكافة فئات الأصول الأخرى الرئيسية بشكل ملحوظ.

وفي الوقت ذاته، أظهرت كل من الذهب وقطاع الاستهلاك الضروري أيضاً زخماً صعودياً قوياً، ليكونا من النقاط المضيئة في السوق. وفي المقابل، تخلفت قطاعات النمو مثل التكنولوجيا والاستهلاك غير الضروري في أدائها بعد التعديل للمخاطر.

من المتوقع أن يظل النمو الاقتصادي مستقراً

يرى خبراء Goldman Sachs الاقتصاديون أن الاقتصاد الأمريكي سيواصل مسار التوسع المعتدل لعدة سنوات مقبلة. وتتوقع المؤسسة في أحدث تقاريرها أن يبلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي 2.3% في 2026، ويتباطأ إلى نحو 2.0% في 2027، وهو ما يتماشى تقريباً مع توقعات السوق العامة. أما بالنسبة لأسعار الفائدة، فتتوقع Goldman Sachs أن ينخفض ​​عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بشكل طفيف إلى نحو 4.1% خلال العام المقبل.

وبوجه عام، توفر هذه الديناميكية في الاقتصاد والظروف المالية أرضية داعمة لاستمرار ارتفاع سوق الأسهم. فعلى الرغم من حساسية المستثمرين المستمرة لمسار التضخم واتجاه السياسة النقدية، إلا أن الأساسيات الاقتصادية المعتدلة وضغوط أسعار الفائدة المتناقصة تدريجياً، قد تشكل دعماً مزدوجاً – إذ تقدم الأولى قاعدة لنمو أرباح الشركات، في حين تعزز الثانية جاذبية تقييمات الأسهم.