السياسة الحمائمية تتفوق! النائب الثالث لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يعلن دعمه علنًا، هل من الممكن حدوث خفض للفائدة هذا العام؟

المصدر: بيانات جينشي الذهبية

انقسم مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي داخليًا هذا العام إلى معسكرين حول مسألة خفض أسعار الفائدة، ويبدو أن تأثير الحمائم بدأ يفوق الصقور.

يُنظر إلى كبار مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الذين يُعتبرون من المعسكر الحمائمي على أنهم يميلون في الظروف الأخرى المتساوية إلى دعم أسعار فائدة أقل، كما أن درجة قلقهم بشأن التضخم أقل من مسؤولي المعسكر الصقري. وأحيانًا، ينتقل مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي من معسكر إلى آخر.

يُعتبر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، ويليامز، أحد أبرز الشخصيات الحمائمية حاليًا. فقد صرح يوم الثلاثاء أن الاتجاه الحالي يشير إلى أن التضخم في الولايات المتحدة سيتباطأ في وقت لاحق من هذا العام، مما يزيد من احتمالية خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر.

وقال ويليامز في خطابه: "إذا تطور التضخم حسب المسار الذي أتوقعه، فسيكون من الضروري في النهاية تخفيض معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية بشكل أكبر، لمنع أن تصبح السياسة النقدية أكثر تقييدًا دون قصد."

معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية هو سعر الفائدة القصير الأجل الذي يستخدمه الاحتياطي الفيدرالي للتحكم بشكل عام في مستوى تكاليف الاقتراض في الولايات المتحدة. وقد قام الاحتياطي الفيدرالي في نهاية العام الماضي بثلاثة تخفيضات لأسعار الفائدة، بهدف خفض تكاليف الاقتراض، ودعم الاقتصاد، ومنع ارتفاع معدل البطالة بشكل أكبر.

أحد الأسباب الرئيسية لثقة ويليامز هو اعتقاده بأن الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس الأمريكي ترامب لن تؤدي إلى مزيد من الآثار التضخمية الثانوية. وقال: "لا يوجد دليل على أن الرسوم الجمركية ستحدث تأثيرات تضخمية ثانوية كبيرة."

وتكتسب تصريحات ويليامز أهمية خاصة لأنه يعتبر حليفًا أساسيًا لرئيس الاحتياطي الفيدرالي باول، كما يُنظر إليه على أنه مؤشر لاتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية.

وفي وقت سابق، اعتقد مستثمرو وول ستريت أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة مرة أخرى في يوليو، خاصة إذا تم تعيين رئيس جديد في ذلك الوقت.

وقد أشار ترامب إلى أنه سيستبدل باول بالمسؤول السابق في الاحتياطي الفيدرالي والش، ويُعتقد أن مواقف والش بشأن خفض أسعار الفائدة أكثر انسجامًا مع تطلعات ترامب. ويتوقع المستثمرون بشكل عام أن يقوم والش بخفض أسعار الفائدة في أول اجتماع له كرئيس جديد.

وبالطبع، هناك متغير محتمل وهو الصراع بين الولايات المتحدة وإيران. فمنذ اندلاع الحرب نهاية الأسبوع الماضي، ارتفعت أسعار النفط بشكل كبير. وفي أسوأ الأحوال، قد تؤدي تكلفة الطاقة الأعلى إلى زيادة مؤقتة في التضخم وتأخير خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، كاشكاري، يوم الثلاثاء إنه قد يدعم خفضًا للفائدة هذا العام. وعلى الرغم من أنه كان واثقًا من استمرار نمو الاقتصاد وتباطؤ التضخم، إلا أنه لم يعد متأكدًا الآن. وقال كاشكاري في إحدى الفعاليات في نيويورك: "حتى قبل أيام قليلة، كنت واثقًا جدًا".

كما قال ويليامز بعد انتهاء خطابه يوم الثلاثاء لـالصحفيين إنه يراقب الوضع في إيران، لكنه أضاف أنه حتى الآن، كان تأثير الصراع "معتدلًا نسبيًا".

في الوقت نفسه، صرح معسكر الصقور في الاحتياطي الفيدرالي، وهو أصغر حجمًا لكنه لا يزال مؤثرًا، أنهم غير مستعدين لدعم خفض أسعار الفائدة حتى يقترب معدل التضخم بشكل أكبر من هدف الاحتياطي الفيدرالي السنوي البالغ 2%. وحتى نهاية ديسمبر الماضي، أظهر مؤشر التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي زيادة سنوية بنسبة 2.9%.

قام رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي، شميد، بالتصويت ضد خفض أسعار الفائدة في ديسمبر وأكتوبر الماضيين، لأنه كان لا يزال قلقًا بشأن التضخم في ذلك الوقت. وقال يوم الثلاثاء: "التضخم لا يزال مرتفعًا للغاية."

يجدر بالذكر أن شميد لم يدعُ هذا الشهر كما فعل في خطابه في فبراير للإبقاء على أسعار الفائدة الحالية، لكنه لا يزال ينصح بالحذر. ومع ذلك، ليس لدى رئيس بنك كانساس سيتي الحق في التصويت على أسعار الفائدة هذا العام، في حين أن ويليامز يمتلك هذا الحق.

من بين 12 بنكًا إقليميًا للاحتياطي الفيدرالي، يتمتع بنك نيويورك بوضع خاص، حيث يمتلك رئيسه حق تصويت دائم في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) التي تحدد أسعار الفائدة.

وبالمقابل، تتغير حقوق التصويت لباقي البنوك الإقليمية الأحد عشر سنويًا. وقد فقد شميد ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، جولسبي، واللذان صوتا ضد التخفيض في ديسمبر الماضي حق التصويت في عام 2026. ومع ذلك، تم استبدال مقاعدهم برؤساء بنوك إقليمية يُنظر إليهم على أنهم صقور: رئيس بنك كليفلاند، هارماك، ورئيس بنك دالاس، لوغان.

ويرى الاقتصاديون أن هارماك ولوغان كانا من بين سبعة من كبار مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الذين توقعوا في أحدث توقعات في ديسمبر الماضي عدم خفض أسعار الفائدة في عام 2026.

في الوقت نفسه، دافع ويليامز عن باحثي بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، الذين كتبوا أوراقًا بحثية تشير إلى أن معظم تكاليف تعرفة ترامب يتحملها المستهلكون الأمريكيون. وقال أحد المستشارين الاقتصاديين الرئيسيين في البيت الأبيض، هاسيت، إنه ينبغي معاقبة هؤلاء الباحثين في بنك نيويورك، وادعى أن لديهم ميول سياسية.

وقال ويليامز إن هذا النوع من الدراسات يلعب دورًا حاسمًا في مساعدة الاحتياطي الفيدرالي المستقل على تعديل مستويات الفائدة وبذل قصارى جهده لدعم الاقتصاد.

وقال: "أود فقط أن أقول إن الأبحاث التي نقوم بها لا تهدف إلى أي أغراض سياسية أو حزبية"، وذلك رداً على الصحفيين.