يقف الاقتصاد الأمريكي عند مفترق طرق حاسم بينما ينتظر المستثمرون اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في الاحتياطي الفيدرالي في 10 ديسمبر، حيث تتوقع الأسواق على نطاق واسع خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.
عززت البيانات الأخيرة، بما في ذلك تقرير نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لشهر سبتمبر الذي أظهر تضخمًا بنسبة 2.8% على أساس سنوي، وهو أسرع وتيرة منذ ربيع 2024، التوقعات بتيسير السياسة النقدية على الرغم من بقاء التضخم فوق الهدف المحدد.
وفقًا لاستراتيجي UBS جوناثان بينك، يبدو أن هناك اتفاقًا واسعًا داخل اللجنة على تنفيذ خفض للفائدة، رغم أن التعديلات الكبيرة في السياسة غير مرجحة.
جوناثان بينك: "يحظى خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بدعم واسع، لكن من غير المرجح أن يغير الاحتياطي الفيدرالي مخطط النقاط أو الافتراضات السياسية المتوسطة. التركيز الحقيقي سيكون على تواصل باول بشأن المخاطر وكيفية صياغته لتوقعات التخفيضات المستقبلية."
بينما تم تسعير خفض ربع نقطة بشكل كبير، سيراقب المستثمرون عن كثب الإشارات حول توجه السياسة لعام 2026. ويتوقع بينك خفضين للفائدة العام المقبل، لكنه شدد على أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم قد يشكل نقاشات السياسة النقدية.
وأشار أيضًا إلى أن نشاط الميزانية العمومية أصبح محور تركيز متزايد، متوقعًا عمليات شراء سندات الخزانة بقيمة 40–60 مليار دولار شهريًا لإدارة السيولة واستقرار أسواق الريبو.
قال محلل العملات الرقمية LA𝕏MAN لموقع Coinpedia إن التيسير النقدي وحده قد لا يعكس الاتجاهات الهبوطية إذا ظل هيكل السوق ضعيفًا.
LA𝕏MAN، محلل العملات الرقمية: "خفض الفائدة لن يساعد كثيرًا حتى يتحول الهيكل اليومي إلى صاعد. قد يغير التيسير الكمي اتجاه السوق، لكن الجداول الزمنية غير مؤكدة، لذا أركز على الرسوم البيانية حاليًا."
يعتقد إد أرديني، رئيس Denny Research، أن ضغوط التضخم الحالية مؤقتة وأن لدى الاحتياطي الفيدرالي مساحة للتحرك، رغم استمرار المخاطر.
إد أرديني، Denny Research: "الرسوم الجمركية رفعت الأسعار مؤقتًا، لكن من المتوقع أن يستمر التضخم في التراجع." "الاقتصاد لا يحتاج إلى خفض الفائدة، لكن الأسواق تتوقع ذلك، وهذه التوقعات مهمة."
كما حذر أرديني من أن تيسير السياسة قد يؤدي إلى عدم استقرار في أسواق الأسهم، حتى مع بقاء النمو قائمًا. وقال إن Bitcoin تتأثر بشكل كبير بسياسة الاحتياطي الفيدرالي والتطورات التنظيمية أكثر من كونها مجرد مخزن للقيمة.
- اقرأ أيضًا:
- اجتماع FOMC اليوم: لماذا خطاب جيروم باول أهم من خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي
- ,
عادةً ما تفضل أسعار الفائدة المنخفضة الأصول ذات المخاطر مثل Bitcoin وEthereum من خلال تحسين السيولة وخفض تكاليف الفرصة البديلة. ومع ذلك، من المتوقع أن يؤدي انخفاض عوائد TradFi إلى تقليل عوائد العملات المستقرة والدولار على السلسلة مع مرور الوقت.
قال ليون وايدمان لموقع Coinpedia إن
"تدفع أسعار الفائدة المنخفضة المستثمرين نحو مزيد من المخاطر، مما يدعم نشاط العملات الرقمية. لكن عوائد العملات المستقرة ستنخفض مع تراجع معدلات TradFi—وسيصبح هذا أوضح بحلول عام 2026."
وأشار وايدمان إلى محفزات طويلة الأجل تتجاوز خفض الفائدة، بما في ذلك الأصول المرمزة، وتوسع اعتماد العملات المستقرة، والاختراقات التنظيمية المحتملة مثل قانون Clarity.
على الرغم من التفاؤل، غالبًا ما كانت ردود فعل السوق بعد اجتماعات FOMC متقلبة. تعكس مزاعم جيم كريمر الأخيرة بأن الأسواق "ستنطلق" إذا انخفضت الفائدة النظرية التقليدية، لكن عمليات البيع الأخيرة تظهر أن المتداولين يستجيبون أكثر لنبرة الاحتياطي الفيدرالي والتوجيه الفوري بدلاً من خفض الفائدة وحده.
مع تسعير التوقعات بالفعل، قد يعتمد قرار FOMC في ديسمبر في النهاية بشكل أقل على حجم الخفض وأكثر على مدى إقناع الرئيس باول بخريطة طريق الاحتياطي الفيدرالي حتى عام 2026.
