Anthropic（ANT.US）以萬億估值衝刺IPO，風險投資家警告或成AI行情見頂信號

智通財經APP獲悉，風險投資機構Copper Sky負責人傑克·塞爾比（Jack Selby）週三表示，Anthropic PBC（ANT.US）備受矚目的首次公開募股（IPO）可能標誌著人工智能（AI）行情的頂峰，並且有可能在初始禁售期結束後引發連鎖回調。

這家Claude聊天機器人開發商正尋求通過IPO、私募配售以及潛在的超額配售選擇權合計募資約1000億美元。據知情人士透露，Anthropic承銷商已表示，預計將把發行價提高到週二較早前文件中宣布的70美元至78美元區間以上，這可能在未來幾天將估值目標推高至1.5萬億美元或更高。Anthropic預計將於下週正式掛牌交易。

儘管早期跡象顯示市場對這宗歷史性發行需求強勁，且有報導稱發行規模可能擴大，但塞爾比對此持懷疑態度。

「如果Anthropic的IPO表現不佳，那麼它必將成為AI市場大幅回調中一個非常重要的參與者，」兼任彼得·蒂爾家族辦公室管理合夥人的塞爾比表示。「如果這家最受矚目的AI公司的IPO遠低於預期估值，想想看，禁售期結束後它的股價會跌到什麼程度。」

塞爾比長期看空AI交易。一年多前，他就將圍繞該行業的狂熱稱為私人科技投資史上最大的泡沫。他再次質疑AI需求無限的說法，並指出DeepSeek等中國模型大約落後六個月，對Anthropic構成另一重威脅。

「如果它們的技術落後Anthropic六個月或九個月，那麼Anthropic的技術究竟有哪些獨有優勢，能使其更勝一籌，或者說，其技術是否具有國家安全利益？」他說道。

至於是否會投資亞洲AI交易，塞爾比表示，如果可以，他會「大舉做多中國AI」。他表示，Anthropic不能聲稱其所有業務都需要美國模型，因為當前大部分使用場景屬於通用型需求，這為套利留下了空間。

他警告稱，Anthropic的禁售期到期可能會給股價帶來特別大的壓力。他表示，軟銀集團和甲骨文公司（ORCL.US）就像煤礦裡的金絲雀，是預警信號，其中甲骨文因負債率較高而風險更大。對於必須持有AI資產的投資者，他建議選擇Alphabet（GOOGL.US）旗下的谷歌。

塞爾比表示，Anthropic的收入結構是其持懷疑態度的原因之一：超過80%的收入為非經常性收入，且容易受到競爭對手改進技術的衝擊。他表示，競爭對手若將僅六個月或九個月的領先優勢抹平，將是一個重大擔憂；他補充稱，資本開支規模巨大，因為數據、能源、數據中心和晶片都是昂貴的投入，而利率已不再接近於零。

「它的資本開支強度太高了，」塞爾比表示。「這是一門真實的生意，但仍處於早期階段，認為它是一門萬億美元生意的想法似乎格外牽強。」