光大期貨1103黃金點評：油價暴跌打開反彈窗口，黃金低位拉升

　　11月2日，COMEX黃金自上週的深度拋售後展開反彈，盤中直線拉升，但未能收復前一日跌幅，收於3956.6美元/盎司，上漲1.48%。國內SHFE金夜盤震盪回升，收於849.06元/克，漲幅1.18%。

　　本次反彈最直接的推動力來自於油價暴跌對通脹預期的短暫「鬆綁」。週一，有關華盛頓與德黑蘭恢復談判取得進展的消息推動原油大幅下挫——布倫特原油下跌7.6%至104.77美元/桶，WTI下跌7.4%至96.46美元/桶，均創下7月以來最大單日跌幅。據稱伊朗最高領袖已授權總統推動和平談判，特朗普也釋放了希望外交解決的信號。油價回落削弱了能源驅動型通脹的緊迫感，為黃金提供了一個前幾週缺失的喘息窗口。

　　但反彈的另一面則是數據與加息預期對上行空間形成封堵。同日公布的美國10月ISM製造業PMI升至55.5，高於9月的54.5及市場預期的54.7，連續第10個月處於擴張區間，生產指數創2021年11月以來新高。這組數據延續了三季度GDP增長3.4%、9月核心PCE同比3.1%共同勾勒出的經濟具韌性、通脹依然頑固的基調。CME FedWatch顯示，交易員對12月加息的定價仍高達約75%，僅較一週前的80%小幅回落。

　　後續來看，黃金短期處於油價緩和帶來的反彈窗口與加息預期形成的上方壓力之間的窄幅拉鋸。本週的不確定因素較多：11月3日美國中期選舉、JOLTS職位空缺，及週五的非農就業報告，將依序考驗經濟韌性及利率走向。若就業數據明顯走弱、12月加息定價由約75%進一步下滑，金價或有上行測試空間；若數據繼續強勁，週一的反彈恐將被市場視為空頭重返的機會。

　　資料來源：Wind、光大期貨研究所

　　撰稿：史玥明

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责任编辑：朱赫楠