連續第六季超預期：Roku(ROKU.US)營收15億美元擊敗預測，220億美元收購懸而未決

智通財經APP獲悉，北京時間11月3日凌晨，串流媒體平台Roku(ROKU.US)於美股週一盤後發布2026年第三季度業績。財報顯示，公司當季每股收益1.20美元，遠高於市場預期的0.57美元；淨營收15億美元，同樣高於分析師預期的14.1億美元，同比增速超過20%。這已是Roku連續第六個季度盈利超預期，但市場關注的焦點並不限於業績本身——在福斯公司(Fox Corporation)220億美元收購案懸而未決的背景下，本季財報更像是對「Roku獨立價值」的一次全面檢驗。

業績連超預期，政治廣告與改版助力

本季度Roku延續了近一年的強勁勢頭。作為對比，上一季度(Q2)公司錄得創紀錄的季度淨利潤1.64億美元(同比暴增逾1400%)，平台收入增長25%至12.2億美元，其中廣告收入增長25%至6.73億美元、訂閱收入增長26%至5.48億美元，全平台串流播放時長達379億小時(+7%)。

進入第三季度，多重利好疊加：美國中期選舉臨近，政治廣告投放預計從三季度末持續放量至第四季度，而第三方DSP渠道已承接約75%的視頻流內廣告投放，為競選廣告觸達Roku庫存提供了便利；同時，被公司稱為「十年來最大改版」的新版本主畫面已於三季度初完成全美推送，官方稱初期數據顯示用戶留存改善，有望降低獲取和留住串流媒體家庭用戶的成本。

不過，業績中也存在一次性因素和壓力點：二季度設備部門毛利率曾受益於約3700萬美元的關稅退款(剔除後為負毛利)，該利好不會重現；Roku品牌電視的渠道分銷成本集中在2026年下半年確認，出貨放量也將推高銷售與行銷費用；DRAM與快閃記憶體供應趨緊則帶來成本端風險。CEO安東尼·伍德(Anthony Wood)此前表示：「隨著記憶體價格上漲，我們相對競爭對手的材料成本優勢反而會擴大」——Roku作業系統所需的記憶體和快閃記憶體明顯少於競品平台。

福斯220億美元收購案：財報的真正看點

本次財報是自6月15日福斯宣布收購Roku以來的第二份季報。根據協議，福斯將以每股160美元(每股份96美元現金+0.9693股福斯A類普通股)收購Roku，交易企業價值約220億美元，預計2027年上半年完成。合併後的公司將集福斯的體育、新聞內容(NFL、MLB、NASCAR、世界盃、福斯新聞等)與Tubi，以及Roku的聯網電視平台、The Roku Channel和超過1億全球串流媒體家庭用戶於一體，按收視份額計將成為美國第三大電視媒體力量。

但交易前景仍存變數：美國司法部(DOJ)已延長對該交易的反壟斷審查，交易須待審查結束方可完成。受此影響，Roku管理層已停止發布業績指引，也不再召開財報電話會議，本季所有訊息僅透過股東信發布。財報公布前，Roku股價報約157美元，年內累計上漲約45%，始終徘徊在160美元要約價下方——市場正在為交易失敗或監管受阻的可能性定價。

正因如此，本季財報的意義超出了常規業績比較：若交易推進順利，160美元的要約價鎖定了上行空間；而一旦交易生變，Roku的獨立基本面——連續超預期的盈利能力、聯網電視廣告的高景氣度——將成為決定股價下限的關鍵。以此衡量，本季EPS與營收的雙雙大超預期，無疑為這一「下限」提供了有力支撐。