日本機構漸進式「資金回流」：日本債券買盤升溫，海外資產未見大規模撤退

智通财经APP獲悉，日本多家主要資產管理公司預計將公布增加持有本土債券的計畫，市場正密切關注其是否會加大減持海外資產的力度，以推動資金回流國內。分析師表示，儘管市場並不預期出現大規模資產重新配置，但持續的資金回流可能會為日圓提供支撐；而當下，日本需求變化正受到密切關注，因為這些變化可能推動海外市場。

近幾個月，隨著高市早苗政府竭力支撐7月跌至40年低點的日圓，日本可能將部分海外配置資金匯回國內的前景持續受到市場關注。

根據日本生命保險協會數據，日本壽險公司管理約2.5兆美元資產，其中約四分之一持有海外資產。隨著收益率飆升，多家公司近期已暗示正關注國內債券。

三井住友日興證券金融市場主管Keita Matsumoto表示：「我不認為目前存在減持外國債券、買入日本國債的資金回流趨勢。」

「（壽險公司）正謹慎增加日本國債部位……他們的策略仍是在收益率上升時逢低買入。」

日本財務省數據顯示，日本投資者今年淨賣出外國債券規模超過5兆日圓（約320億美元），其中約2890億日圓來自壽險公司。

在日本，10年期日本國債收益率在兩年多前仍受央行壓制，如今已翻倍上升，30年來首次突破3%。

德意志銀行日本首席固定收益策略師Shoki Omori表示，隨著30年期日本國債收益率在4%左右盤整，國內保險公司可能加大買入力道；而對沖比率上升可能是拋售外國債券的前兆。

Omori表示：「在日本央行仍在加息之際，他們會保持謹慎。一些機構會讓對沖後的外國債券到期後自然縮減。我不預期會出現廣泛拋售外國債券並將資金換回日圓的行動。」

他補充說：「更高的收益率已讓買方重返日本國債市場，但尚未讓資金回流國內。」

現在出手為時尚早

日本生命、明治安田生命與第一生命合計管理近220兆日圓資產，預計將於下週公布投資計畫。

今年，通脹、主權債務攀升以及AI熱潮提振的成長預期，推動已開發經濟體收益率大幅上升。在日本，高市早苗的支出計畫和減稅承諾也加劇了市場擔憂。

一年前，日本大型壽險公司曾表示預計將削減日圓計價債券持倉，隨後整條收益率曲線的上行顯示市場尚未找到底部。

三井住友DS資產管理投資部門產品專家Tetsuji Hayashi表示，在負利率時代大幅削減日本國債部位的日本機構，正逐步重新評估本土市場。

Hayashi稱：「我們開始看到資金向日圓債券回流的變化。隨著利率上升，10年期日本國債收益率已超過外匯對沖後的10年期美國國債收益率。」

日本央行上月將關鍵利率上調至31年新高，許多分析師預計，在價格壓力擴散和日圓疲軟擔憂持續之際，日本央行將在今年底前再次加息。

一家大型壽險公司的資產管理官員表示，隨著日本央行減少債券持倉並收緊政策，而日本財政仍不穩，日本國債各期限的供需動態仍令人擔憂。

該官員稱，日本債券收益率已升至「相當有吸引力的水平」，但尚未見頂。

該官員表示：「現在出手仍為時過早。日本央行尚未結束加息，財政擔憂也未消散。」