相差200億！OpenAI營收被爆巨大預期差，AI板塊遭重創，甲骨文跌逾5%，應用光電暴跌13%

OpenAI 年化營收遠低於市場先前流傳的數字，引發 AI 概念股大規模拋售，那斯達克指數當日收跌逾 1%，投資者對 AI 需求持續高景氣的判斷正面臨嚴峻考驗。

10 月 8 日英國《金融時報》報導，OpenAI 在最新投資者文件中顯示，截至 9 月底的年化收入「接近 500 億美元」，遠低於上月底市場廣泛引用的 700 億美元預期。

針對《金融時報》披露的年化收入數據，CNBC 隨後也向相關方求證並證實了該數據的準確性。

報導指出，這一缺口規模之大，「很可能打擊市場對 AI 需求增長的樂觀情緒」。消息公佈後，美國科技股當日大幅下挫，那斯達克指數收跌 1.4%。

AI 板塊普遍重挫。Nvidia 當日跌約 3%，Oracle 跌逾 5.5%，AMD、Broadcom、Intel 及 Supermicro 跌幅均在 4% 至 6% 之間。

數據中心股與光通訊股重挫。雲服務股 Nebius 和 CoreWeave 雙雙跌超 7%，光通訊股 Applied Optoelectronics 暴跌 13%，Coherent 跌 7%。

此次營收數據落差對市場的打擊，不僅在於數字本身，更動搖了支撐 AI 巨量資本開支敘事的核心邏輯，AI 終端需求是否真的如此旺盛。更重要的是，這一預期差出現在 Token 成本持續走低的背景下。

10 月 8 日媒體引述知情人士透露，此次營收數字的巨大出入，根源在於 OpenAI 與競爭對手 Anthropic 在計算年化營收時採用了不同口徑。

Anthropic 在其年化營收統計中納入了通過 Amazon AWS、Google Cloud 等雲端合作夥伴渠道產生的收入，即「總收入」口徑；而OpenAI 的年化營收數字僅統計其自身直接產生的收入，不包含合作夥伴渠道的銷售額。

據報導，OpenAI 的投資者為了在兩家公司之間進行橫向比較，曾嘗試將 OpenAI 的數據進行「口徑還原」，由此催生了此前流傳的約 700 億美元數字。

然而，經過 OpenAI 最新一次正式投資者簡報的澄清，市場方才意識到此前廣泛引用的數字存在重大誤導。

報導指出，OpenAI 的最新文件顯示，7 月底公司年化營收約為 300 億美元，而非此前報導的約 400 億美元；但公司同步展示了強勁的增速，第三季整體營運收入同比增長 77%，企業業務同比增長 107%。

OpenAI 本身對外宣稱拒絕置評，作為私人公司，它不負有定期公開披露財務數據的義務。

此次營收數據的修正，發生在 OpenAI 最為關鍵的市值構建窗口期，時機格外敏感。

OpenAI 目前正與投資者洽談新一輪融資，該輪融資可能將公司估值定格在約 1.4 兆美元，且此前已有報導稱公司擬募資約 300 億美元，但相關條款尚未最終確定。

就在今年 3 月，OpenAI 剛完成了一輪規模達 1,220 億美元的歷史性融資，公司首席財務官 Sarah Friar 上週表示公司「資本充裕」。

然而，OpenAI 預計到 2030 年將累計虧損約 2,800 億美元，而其估值高達 8,520 億美元，如何向投資者證明自身的成長軌跡，是公司不得不面對的核心課題。

OpenAI 已於今年 6 月秘密向監管機構提交了 IPO 申請，外界普遍預期其將於 2027 年正式上市。執行長 Sam Altman 在 9 月表示，「眼下並非上市的明智時機」，理由之一是 AI 安全方面的持續爭議。

公司近期已宣布暫停旗下 GPT-6.1 Astra 模型的發布計畫，原因是該模型未能達到內部安全標準。

與 OpenAI 形成鮮明對比的是，Anthropic 此前於 8 月披露截至 7 月底年化營收運行率已達 650 億美元，彼時外界對其估值預期高達 2 兆美元，公司正積極與潛在投資者接觸，為 IPO 做準備。

然而，獨立財經研究機構 New Constructs 本週二發布報告，直接將 Anthropic 的擬議上市稱為「2026 年最荒謬的 IPO」，認為公司實際價值僅約 1,500 億美元。

據招股書顯示，Anthropic 2025 年營收為 46 億美元，同期淨虧損高達 420 億美元。

OpenAI 與 Anthropic 的營收數據相繼被置於放大鏡下審視，折射出市場對整個大模型賽道商業化進程的深層疑慮。

英國《金融時報》指出，這兩家公司的年化營收數據，被視為衡量全球 AI 需求最重要的單一指標，直接支撐著大量 AI 基礎設施投資決策和公共股票市場的估值邏輯。

當核心數據出現如此量級的落差，市場重新定價的壓力將不可避免地傳導至整個產業鏈。