比2008年更糟？AI泡沫之外，“大空頭”Burry支持的新基金瞄準私募信貸風險

據智通財經APP消息，當華爾街正忙於在AI股票中尋找泡沫跡象時，一家與「大空頭」Michael Burry有關的新對沖基金卻將目光投向了另一個可能更危險的領域——私募信貸。

由Rakesh Ganapathy管理、偏向做空策略的基金Minerva Investment Management，已聘請Burry擔任高級顧問。該基金正於醫療、零售、餐飲及小型銀行等行業尋找做空目標。

Ganapathy表示，這些行業中的許多公司，其融資都與私募信貸相關，它們可能正在悄悄「腐化」之中。

偏做空策略基金通常以對沖基金形式設立，主要於股價下跌時獲利。Ganapathy拒絕透露具體做空目標及基金規模。她表示，該基金將於本月稍後推出。

「AI並不代表整個市場，儘管看起來像是這樣，」Ganapathy表示。「對我們來說，信貸才是判斷市場走向的領先指標和信號。」

比2008年更糟？私募信貸風險浮現

該基金瞄準了一個潛在盲點：私募信貸的不透明性可能掩蓋借款人的財務壓力長達數年。美國汽車零部件供應商First Brands、汽車經銷商Tricolor以及英國抵押貸款提供商Market Financial Solutions的破產，就凸顯了這類風險。

「這一次不會如2008年那般。情況將更為惡劣，」Ganapathy表示。

根據Fitch Ratings數據，美國私募信貸違約率於8月按年化計算達到6.3%的歷史最高水平。

做空基金式微，Minerva逆勢入場

Minerva正進入對沖基金行業中極具挑戰性的領域。根據HFR行業估計，專注做空策略的基金數量已從2008年的54隻縮減至2026年第二季度僅6隻。這在很大程度上歸因於監管對空頭頭寸審查加強、做空敞口面對的嚴峻業績環境，以及美國對沖基金報告制度的變化。

2021年GameStop (GME.US)的狂熱行情凸顯了擁擠做空的風險：當股價走勢與基本面脫節時，可能迅速擊潰一個原本合理的投資邏輯。

儘管如此，Ganapathy指出，Minerva或能受惠於Burry的豐富經驗。Burry因於2008年金融危機前成功做空美國次貸市場而聲名大噪，他亦成為電影《The Big Short》主角的原型。

Burry於去年晚些時候關閉了其對沖基金Scion Asset Management，並推出付費Substack通訊「Cassandra Unchained」，用以發表其市場觀點。

Ganapathy表示，Burry身邊一位熟人最先介紹雙方認識。隨後，在Burry訂閱了她的Substack通訊後，她主動聯絡Burry，最終邀請他加盟Minerva。

Ganapathy同時也是做空研究公司Unicus Research的創辦人。根據該公司網站，其部分重點做空目標包括電動汽車製造商Faraday Future (FFAI.US)及二手車零售商Carvana (CVNA.US)。