美國國債拋售潮持續！美國最大規模的長期國債ETF跌至逾20年來低點，較2020年高點腰斬

智通財經APP獲悉，美國長期國債市場持續承壓，追蹤長期美債的最大交易所交易基金(ETF)週三跌至2004年6月以來最低收盤水平。在強勁經濟數據進一步推高市場對美聯儲繼續收緊貨幣政策的預期之際，持續數年的債市拋售仍未顯現明顯緩和跡象。

貝萊德旗下iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT.US)週三下跌1.6%，收報80.46美元，創該基金成立以來最低收盤價。當天公佈的最新數據顯示，美國經濟活動依然強勁，引發美國國債價格進一步下跌。

自2020年高點以來，TLT累計跌幅已經超過50%。2020年新冠疫情爆發後，美聯儲為支撐經濟將利率大幅下調至接近零的水平，美債價格一度大漲，TLT也隨之升至高位。此後隨著貨幣政策環境發生逆轉，長期美債進入持續調整。

TLT成立於2002年，目前資產規模約450億美元。近年來，不少投資者將該基金作為押注美國債市見底、利率未來下降的工具，但持續加息、通脹黏性以及美國政府債務規模擴大帶來的發債壓力，使長期國債價格不斷受到衝擊。

Baird Strategas首席ETF策略師Todd Sohn表示，自2020年以來市場經歷了巨大的制度性轉變，投資者已經意識到，即使產品名稱中帶有“美國國債”，也並不意味著風險很低。他指出，投資者需要理解久期所帶來的利率風險，TLT本身就是一種波動性較高的投資工具。

最新一輪債市拋售背後，是市場對美聯儲未來數月進一步收緊貨幣政策的預期升溫。美聯儲官員上週自2023年以來首次上調隔夜借貸利率。近期短期限美債收益率的上升尤其明顯，但由於長期債券對利率變化更加敏感，利率上升對TLT的衝擊更為突出。

長期美債的表現也反映出當前固定收益投資者面臨的整體困境。利率和通脹上升會削弱固定收益資產未來現金流的實際價值，推動債券價格下跌、收益率上升，而久期越長的債券通常受到的價格衝擊越大。

不過，長期美國國債仍會支付票息，這在一定程度上緩衝了債券價格下跌造成的損失。計入分紅收入後，TLT今年以來的總回報率為負4.8%，好於同期基金份額價格7.7%的跌幅。

即便如此，TLT的表現仍明顯落後於期限較短的美國國債產品。今年以來，貝萊德旗下追蹤7至10年期美國國債的ETF總回報率為負3.7%，而投資0至3個月期美國國債的產品總回報率則達到正2.6%，凸顯不同久期債券在當前高利率環境下的表現差異。

彭博行業研究ETF分析師Eric Balchunas將TLT形容為債券市場上「極具殺傷力」的交易，凸顯押注長期美債反彈所面臨的巨大風險。Balchunas稱：「押注TLT並不容易，這是一筆很難做的交易。」