美股前瞻｜三大股指期貨齊漲 油價小幅走低 三巫日今夜殺到或帶來流動性考驗

盤前市場動向

1. 9月18日（週五）美股盤前，美股三大股指期貨齊揚。截至發稿，道瓊指數期貨上漲0.04%，標普500指數期貨上漲0.16%，納斯達克指數期貨上漲0.36%。

2. 截至發稿，德國DAX指數下跌0.93%，英國富時100指數下跌0.91%，法國CAC40指數下跌0.95%，歐洲斯托克50指數下跌0.97%。

3. 截至發稿，WTI原油下跌0.70%，報101.20美元/桶。布倫特原油下跌1.61%，報103.13美元/桶。

市場消息

高盛：「盈餘泡沫」擔憂被誇大，明年標普500有望漲至8700點。高盛集團策略師表示，美國企業亮眼的盈餘表現正獲得穩健經濟前景與人工智慧（AI）熱潮的支撐，這意味著對於「盈餘泡沫」的擔憂被誇大了。數據顯示，標普500指數成分股公司在前兩個季度的利潤分別躍升約30%，創下有記錄以來最強表現之一。全年盈餘預期也達到自2021年新冠疫情反彈以來的最高水平。儘管這種增速意味著隨著AI投資激增，企業正「過度盈餘」，但由本·斯奈德領導的高盛策略團隊表示，他們預計未來幾年利潤成長將趨緩，而非徹底崩潰。斯奈德在一份報告中寫道：「市場定價反映了對利潤持續成長的預期，但同時也對當前盈利能力的可持續性抱有合理的懷疑。」高盛預測明年企業利潤將增長11%，並有望推動標普500指數在未來一年上漲14%至約8700點。

三巫日來襲！週五市場面臨流動性考驗。就今晚而言，華爾街正為可能出現的波動做好準備。週五美股將迎來季度性的「三巫日」，即股指期貨、股指期權與個股期權三類合約同時到期。據Bluekurtic Market Insights指出，其歷史表現可說是出了名的糟糕。追蹤自2000年以來的表現顯示出相當一致的趨勢：自2012年以來，標普500指數在14次「三巫日」中有12次收跌。這段期間僅有的兩次例外分別發生於2017年和2025年，當時該指數僅分別勉強錄得0.2%和0.5%的微幅上漲。隨著超過2萬億美元名義delta的期權集中到期，市場觀察人士警告，這一季度性流動性事件可能引發下行波動。這一即將到來的到期事件，正值股市歷來表現最具挑戰性的月份。儘管標普500指數目前以異常平靜的0.3%漲幅頂住了這些季節性逆風，但週五的大規模到期事件可能成為本月走勢的終極考驗。

美債拋售潮迎來「曙光」！5%高息機會吸引資金瘋狂湧入。儘管全球最大債券市場正籠罩在各種焦慮之中，但一些投資者看到了頗具吸引力的買入理由——收益。對投資者而言，一個可能出現的「曙光」是，他們如今得到一個自全球金融危機以來僅偶爾出現的機會——現在買進、並鎖定未來10年甚至更長時間約5%的年化回報率。越來越多的資金管理機構發現，這一機會很難拒絕。根據晨星公司的數據，截至8月底，今年共有6250億美元資金淨流入美國債券共同基金和交易型基金（ETF），為2010年開始統計以來同期最高水平。包括太平洋投資管理和先鋒集團在內的資產管理公司預計，隨著投資者重新調整投資組合，從股票轉向固定收益資產，這一資金流入速度還將加快。

「新債王」岡拉克警告：下一輪衰退恐引爆美國債務危機，美債將不再是避風港。雙線資本首席執行官、「新債王」傑弗里·岡拉克警告，美國下一輪經濟下行可能觸發一場債務危機，推高美債長端收益率，這將打破數十年來「債券在經濟動蕩時期永遠是避風港」的傳統認知。這一情境可能迫使聯準會及財政部採取非常規政策，例如聯準會重啟「扭轉操作」買入長期債券，甚至進行債務重組。他表示，自己正在聚焦於低久期資產，以保護雙線資本旗下基金免受利率進一步上行的衝擊。他指出：「一旦經濟陷入衰退，市場會高度關注財政狀況。預算赤字很容易就會達到GDP的12%。那每年將產生約3萬億美元的利息支出，如此負擔根本無法持續。」

油價下一站，摩根大通也難以給出答案！戰爭結局難測，「暫時斷供」假設面臨重置。摩根大通表示，中東能源風險正從海峽通行受限，擴展至替代運輸路線本身受損，使「衝突暫時擾動、供應很快恢復」的預測前提越來越難維持。該行分析師在報告中指出，他們此前假設美國政府不願觸及的幾條經濟紅線——包括油價漲至每桶100美元以上、汽油價格接近每加侖5美元，以及美債收益率飆升——都已經出現，使退出策略更顯撲朔迷離。分析師表示，全球庫存緩衝在戰爭期間已減少，但目前仍有足夠的緩衝空間，可限制原油價格進一步上漲。不過，該行估計，如果中東供應流量維持現狀，2026年第四季和12月的油價，可能分別比目前約每桶80與78美元的預測再高7美元和8美元。

個股消息

英偉達（NVDA.US）成長遠未結束？黃仁勳預計未來一年晶片銷量翻倍。英偉達首席執行官黃仁勳預計，隨著AI技術加速滲透到各個產業，公司未來一年晶片銷售有望達到目前的兩倍，顯示全球AI基礎設施需求持續強勁成長。儘管市場近期對AI快速發展的潛在風險日益關注，黃仁勳仍對產業前景保持樂觀。英偉達先前公布業績展望也顯示AI需求依舊旺盛。公司上月預計，下個財年銷售額將年增約70%。英偉達並表示，如果能夠獲得足夠的晶片供應以滿足快速成長的市場需求，公司營收甚至可能實現倍增。

SpaceX（SPCX.US）旗下AI部門盯上「破產數據」！擬收購困境初創企業客戶及營運資訊，加碼Grok模型訓練。據知情人士透露，馬斯克旗下SpaceX內部已討論從陷入困境或已經倒閉的初創企業手中購買客戶與營運數據，希望能以相對較低的成本獲得更多高品質數據，用於提升旗下人工智慧模型的效能。雖然SpaceXAI正在尋求更多外部數據來源，馬斯克龐大的商業版圖本身仍是Grok的重要數據來源，其中甚至包括SpaceX員工產生的資訊。這一表態意味SpaceXAI未來的數據策略可能會採取「內部＋外部」並行模式：一方面繼續利用SpaceX、X等馬斯克旗下企業及平台產生的數據，另一方面也將透過收購外部數據集，進一步擴大訓練數據的廣度和專業性。

Lucid（LCID.US）CEO：重組顧問合作告一段落，扭虧路線圖浮現。Lucid首席執行官納波利表示，這家電動車製造商已完成與重組顧問團隊AlixPartners LLP的合作，這意味著這家陷困企業正朝逆轉營運邁向更清晰的路徑。先前公司引入AlixPartners，以協助其實現今年14億美元現金節省目標。納波利一直在評估公司營運，力求優化業務、削減成本，並確保新款中型車的順利推出。納波利在今年初開始領導Lucid，已採取大規模削減成本、調整管理團隊和裁員等措施，以應對美國消費需求疲軟。

重要經濟數據與事件預告

北京時間21:15 美國8月工業產出月率(%)