英國央行維持利率不變，縮表“踩剎車”力度超預期

智通財經APP獲悉，英國央行週四宣布維持基準利率在3.75%不變，符合市場普遍預期。英國央行警告稱，若中東衝突導致通脹壓力加劇，可能需加息。英國央行放棄了出售長期英國國債的計畫，並表示將於2034年9月前逐步縮減其4880億英鎊（6530億美元）的債務組合。

包括行長安德魯·貝利在內的六位利率制定者支持維持利率不變，凱瑟琳·曼、梅根·格林與休·皮爾則投票支持加息25個基點。英國央行貨幣政策委員會的分歧與7月會議相同。

貝利於事先準備的講稿中表示，全球能源衝擊迄今為止對英國物價和工資的影響有限。「但這種波動持續時間越長，對通脹的影響就越大，我們就越有可能需要提高央行利率，」他補充道。

交易員減少對英國央行加息的押注，完全定價年底前加息一次，且有50%機率再加一次。英國國債上漲，長期國債領漲，30年期殖利率下降5個基點至5.80%。英鎊兌美元回吐漲幅，報1.3374。

美伊衝突升溫使英國央行決策更加棘手。石油和天然氣價格飆升，推高燃料成本，也使英國家庭於新一年能源價格上限重設時面臨諸多問題。

英國央行在9月會議紀要中維持核心指引不變，即「準備採取行動」，同時補充稱風險「偏向上行」，且比7月更甚。紀要稱，預計未來幾個月價格壓力將增加。尚未在英國經濟中顯現的間接影響可能「只是延遲而非減弱」。

英國央行目前預計，明年年初通脹率將達其2%目標的兩倍，並將第三季度GDP增長預測上調至0.4%。

英國央行決定維持利率不變之際，其他央行紛紛收緊利率政策。美聯儲週三加息，歐洲央行上週也進行今年第二次加息，加息幅度為25個基點。

施羅德投資全球經濟主管戴維·里斯表示：「英國國內通脹已受控，工資增長正在減速，失業率接近5%，顯示勞動力市場明顯疲軟。目前的經濟狀況並不需要提高利率。」他補充道：「更大的風險在於財政政策。」

QT重大調整：放棄出售長期國債，縮表超預期放緩

不過，對債券投資者而言，他們更關注英國央行未來一年的量化緊縮（QT）計畫，而非週四的利率決議。英國央行此次對QT計畫進行重大調整，宣布放棄出售長期國債，並計畫於2034年前逐步削減其4880億英鎊（約6500億美元）的債務組合。

根據尚未最終敲定的提案，英國央行將保留1200億英鎊2049年或以後到期的國債，將其與未來鈔票發行相匹配。另有2220億英鎊將於2035年前到期的國債將自然到期，剩餘1460億英鎊將於2035年至2049年間到期的國債將以每年200億英鎊的速度出售，並可能透過債務管理辦公室（DMO）直接出售給政府。

貝利於致英國財政大臣約翰‧希利的信中表示，該安排「維護了貨幣政策的獨立性」，並將「通過最大限度降低成本和風險，在計畫的整個生命週期內最大化資金價值」。

所有計畫中的QT拍賣將暫停至明年4月，以敲定向DMO出售的條款。此舉旨在避免與政府國債發行競爭，從而緩解英國國債殖利率的短期壓力。不過，相關安排可能略微侵蝕希利的財政緩衝空間。

市場反應積極，英國長期國債領漲，30年期殖利率下降5個基點至5.80%。與互換交易對價的溢價（衡量對未來國債供應敏感度指標）穩定在68個基點。

這一新QT方案出台之際，該計畫的管理方式正受到激烈批評。自2022年開始縮表以來，QT已累積1100億英鎊損失，由納稅人承擔，而此前曾盈利1240億英鎊。英國央行文件顯示，預計還有1000億英鎊的損失。

根據新提案，投資組合將以平均每年460億英鎊的速度縮減，其中200億英鎊為主動出售。而市場此前預期，英國央行將在自10月開始的未來12個月內，把縮表速度放緩至每年500億英鎊，低於前兩年的700億英鎊，也低於更早一年的1000億英鎊。

英國財政部與央行已就此安排合作近一年，但最終條款尚未達成。英國央行計畫直接向DMO出售國債，後者隨後可註銷這些國債，並發行更大規模的債券以更好地滿足市場需求。最終決定權在英國財政部。英國央行表示，1200億英鎊的長期國債將保留作為流通中現金的資產支持，這屬於央行的負債。