全球最佳主權財富基金年回報率為14.2%，同時警示美股高回報難以持續

紐西蘭主權財富基金以14.2%的年度回報率榮登全球同類基金之首，但管理團隊亦同步發出警告：美股的高回報時代可能正步入尾聲。

管理該基金的紐西蘭超級年金基金託管機構（Guardians of New Zealand Superannuation）執行長Jo Townsend週三在公佈業績時表示，股市投資者近年所享受的高回報很有可能將放緩。這一說法也呼應了近期挪威主權財富基金管理層的警告。

年回報14.2%，全球同類基金第一

截至2026年6月30日，紐西蘭超級年金基金規模達到940億紐西蘭元（約合544億美元），全年成長93億元，年度回報率14.2%。

分析機構Global SWF今年稍早將其評選為全球表現最佳的主權財富基金。

然而，Jo Townsend也指出，本財年基金的回報率較基準指數低0.1個百分點。

警示美股：均值回歸壓力上升

除了亮眼的業績外，Jo Townsend的措辭亦相當審慎。

她在業績聲明中表示：「美股過去幾年的回報率已接近過去二十年年化回報的兩倍，因此我們預期在某個時間點會出現均值回歸。」

她同時強調：「短期內，集中持倉可獲得強勁回報；但從長遠來看，我們堅信，更為多元化的投資組合更符合我們的使命。」

該基金過去二十年的年均回報率為9.68%。

下調長期回報預期，削減主動風險

這項警示已反映在基金的實際操作之中。

今年稍早，託管機構宣布將基金長期預期年回報率由7.8%下調至7.2%。Jo Townsend週三表示，這項調整反映了管理層認為股票回報將趨向下行的判斷。與此同時，基金也已經削減主動風險預算。

該基金每六個月公布一次持倉資料。最新數據（截至去年12月底）顯示，最大單一持倉為Nvidia，持倉市值約為30億紐西蘭元；Apple、Microsoft、Alphabet、Amazon依序位列前五。

美股持倉總規模達317億紐西蘭元。

除股票外，該基金亦配置了林木、房地產、私募市場及其他另類資產。基金成立於2001年，旨在為紐西蘭人口老化後的退休金支出提供資金保障，預計首次提款時間為2054年。

挪威主權基金同聲警告

Jo Townsend的判斷並非個案。

挪威主權財富基金管理機構Norges Bank Investment Management（NBIM）執行長Nicolai Tangen上月對CNBC表示：「我們不應期望未來的回報與過去六個月所見相同。」

NBIM管理著規模達2.3萬億美元的挪威石油基金，今年上半年利潤接近1850億美元，創下歷史新高。