伯恩斯坦：若AI模型開發速度放緩，CoreWeave(CRWV.US)或受最大影響

根據智通財經APP報導，投行伯恩斯坦表示，行業巨頭呼籲放緩人工智慧（AI）模型訓練的舉措，可能對數據中心開發商及新雲服務商產生負面影響，其中CoreWeave（CRWV.US）可能成為受影響最大的公司之一。

Anthropic執行長達里奧·阿莫迪於9月12日發表一篇警示性文章，呼籲減緩前沿AI模型的開發速度。他在文中直言，AI帶來的風險是「嚴峻的」，必須花時間來因應這些風險。這項呼籲隨即獲得兩位關鍵人物的響應。馬斯克在社交媒體平台X上轉發阿莫迪的貼文並附言：「達里奧說得對。」OpenAI領導人奧爾特曼則在X上表示：「我同意達里奧，我們需要控制前沿AI推進的步調。」

伯恩斯坦分析師Maidson Rezaei於週一的一份投資者報告中指出，模型訓練減緩或訓練量下滑，主要會影響農村地區的數據中心。分析師表示：「從基礎設施和新型雲服務商的角度來看，訓練需求下降或放緩，將導致需求自農村數據中心選址流失，而這些數據中心多半是專為這類對延遲不敏感的訓練需求所建設。」

分析師補充：「美國目前有總銘牌容量（nameplate capacity）達488GW的數據中心開發項目儲備，其中我們認為可信的有170GW。在這488GW的儲備中，36%位於農村地區，另外34%位於Tier 3市場（如德克薩斯州西部）。這代表70%的開發項目儲備皆圍繞訓練需求（或對延遲不敏感的推理需求）而建。」

根據這份分析，CoreWeave的風險曝險最為明顯。分析師表示：「我們估計，CoreWeave目前於美國已投入營運的電力容量中，有25%坐落於Tier 3及Tier 4市場。此外，其已簽約電力容量中約74%也位於這些市場。」「其積壓訂單主要採用『take-or-pay』（照付不議）合約，因此我們預期此部分不會受到威脅，但若訓練開發速度放緩，可能會看到已簽約但尚未售出的農村地區電力容量需求出現下降。」

相較之下，位於大都會與小型都市地區的數據中心似乎最能抵禦訓練需求減緩所帶來的影響。這包括Equinix（EQIX.US）、Digital Realty Trust（DLR.US）及Csquare（CSQR.US）。這些公司的數據中心容量有95%、92%和94%分別位於大型或小型都市區域。

伯恩斯坦給予CoreWeave「跑輸大盤」評級，目標價為74美元。同時，該投資機構給予Csquare、Digital Realty及Equinix「跑贏大盤」評級，目標價分別為27美元、226美元及1,270美元。

伯恩斯坦指出，即便數據中心由訓練導向轉為推理導向——這是實現更多智慧型化（agentic）工作流程所必須的轉變——以都市地區為基礎的數據中心「仍然是最安全且最有價值的」。