道瓊指數三年連續上漲並非暴跌信號，仍有49%機率實現雙位數增長

```html連續三年雙位數漲幅並未提升道瓊工業平均指數回調的概率。這是MarketWatch作者Mark Hulbert的結論。道瓊的歷史基準再度出現雙位數漲幅的概率仍維持在49%。華爾街流傳一種說法，認為連續漲勢本身讓回調「理應到來」。Hulbert認為這種推理屬於賭徒謬誤，也就是拋硬幣迷信背後的錯誤認知。賭徒謬誤與崩盤言論 Hulbert將市場比作拋硬幣：硬幣連續數次出現正面，下一次出現正面的概率依然是50%。他指出道瓊自十九世紀末算起共129年的數據。無論之前有多少強勢年份，雙位數漲幅的概率均維持約49%。歷史上，基準概率即使在連續多個勝利年份後也幾乎沒變。沒有發生崩盤並不是預期會崩盤的理由。圖片來源：Macro Trends 投資者若考慮是否醞釀真實下行，可對照Hulbert數據與Cramer的「可買入崩盤」框架。該框架將機械式拋售和系統性崩盤區分開來。崩盤概率研究 Hulbert還引用哈佛大學和香港大學的研究。該研究採用過去兩年報酬估算崩盤風險。State Street Markets與哈佛研究人員合作，依據這一框架計算目前的概率。未來兩年內出現40%跌幅的現時概率為19%，而五年平均為26%。換言之，崩盤概率目前低於常態。華爾街其他聲音則指向不同警示。有些交易員認為最近AI股輪動與網絡泡沫破滅有相似之處。這是與Hulbert所討論連續漲勢敘事不同的擔憂。其他風險 Hulbert強調，他的模型只反映過去的報酬，並未納入其他風險，包括美國股票估值偏高等因素。華爾街情緒在今年下半年仍呈分歧。Fundstrat的Tom Lee看法顯示部分策略師仍期待回調後再上行。與此同時，JPMorgan和CFRA上調SP 500預測顯示市場對漲勢延續更具自信。目前，Hulbert的最終結論依然成立：道瓊在2026年結束時錄得雙位數漲幅的概率依然是49%，這和歷年都沒差異也沒更差。於BeInCrypto閱讀全文```