Nvidia悄然將OpenAI數據中心擔保規模從2,500億美元縮減至1,200億美元以下

這筆AI基礎設施歷史上規模最大的融資交易，正在悄悄縮水。

NVIDIA與OpenAI針對俄亥俄州大型數據中心園區的融資協議已接近達成，但據知情人士透露，雙方已重新設計交易架構——NVIDIA的財務擔保規模從原定的2500億美元，縮減至不足1200億美元。消息由《華爾街日報》8月14日率先披露，路透社隨後跟進報導。

擔保規模縮減的背後，是投資者的壓力。據知情人士向媒體透露，這次調整的直接原因，是投資者對NVIDIA以自身資產負債表撬動芯片需求這一作法的風險敞口表示擔憂。此前，媒體首次報導2500億美元擔保計劃後，NVIDIA股價當日即下跌5%——市場以行動表態，態度明確。

僅保第一階段，後續留白

新方案的核心邏輯是「分期擔保」。

報導指出，NVIDIA目前討論的方案是：僅為項目第一階段約5吉瓦的算力提供財務擔保，涵蓋數據中心租約及建設所需債務融資；剩餘5吉瓦的融資安排，之後再行決定。

這筆擔保的作用，類似於貸款的信用增級——有NVIDIA背書，貸款方對項目資金安全性更有信心，項目融資成本因此降低。

OpenAI方面，據兩名知情人士透露，仍在就租賃整個10吉瓦項目簽訂具有約束力的租約進行談判，時間節點在未來數日內。協議整體最早可能於本週末簽署。

該數據中心園區由SoftBank旗下子公司SB Energy負責開發，一旦建成，將成為迄今宣布的全球最大數據中心項目。

這筆交易的完整版圖

俄亥俄州項目的融資結構，遠不止這一筆擔保。

NVIDIA還在單獨談判一項芯片採購融資協議——為OpenAI購買芯片提供資金支持，整個項目涉及金額可能高達3500億美元。項目所需電力由美國政府管控，資金則在近期貿易協議框架下由日本單獨提供。

Goldman Sachs擔任SB Energy的財務顧問，Morgan Stanley則為NVIDIA提供顧問服務。

時間軸上，這並非NVIDIA與OpenAI的首次合作嘗試。2025年9月，雙方曾簽署諒解備忘錄，NVIDIA承諾為OpenAI建設至少10吉瓦算力，並同意出資最多1000億美元協助支付費用。但據報導，該協議隨後因NVIDIA內部對方案存有疑慮而陷入停滯。

NVIDIA同步引入外部資本

就在此次交易談判期間，NVIDIA本週宣布與Apollo Global Management、Blackstone、BlackRock、Brookfield Asset Management、Goldman Sachs及KKR六家金融機構合作，共同建立「算力融資平台」。

據NVIDIA公告，上述機構計劃於未來數年內部署超過5000億美元外部資本，目標是以「有吸引力的利率」為芯片採購提供融資。

這一布局意圖明確：將融資風險從NVIDIA自身資產負債表轉移到外部資本市場。

值得注意的是，OpenAI儘管估值高達8520億美元，但目前仍處於虧損狀態。其承接10吉瓦級別大規模基礎設施承諾的資金實力，仍受到市場審視。路透社在報導中指出，「該公司為人工智能基礎設施作出大規模承諾的能力仍受到質疑」。