瑞銀：Intel（INTC.US）200億美元融資完成，「懸頂之劍」解除

智通財經APP獲悉，瑞銀(UBS)於週三發布報告指出，英特爾(INTC.US)本週宣布的200億美元融資計劃，很大概率已消除長期籠罩其股價的不確定因素。

瑞銀分析師蒂莫西·阿庫里(Timothy Arcuri)在給客戶的報告中表示，綜合英特爾即將敲定的多項代工協議所附帶的預付款及財務承諾——據悉Google已就EMIB-T技術達成合作，Apple則涉及M系列芯片，此外還包括AMD、SpaceX及潛在的其他客戶——本輪融資足以支撐其代工業務後續建設投入。阿庫里總結道：「整體而言，我們認為此次融資行動是英特爾對自身代工路線圖充滿信心的強力背書。」

阿庫里對英特爾股票維持「中性」評級，但在融資消息公布後，將其目標價從121美元下調至112美元。

值得關注的是，Trump政府並未參與本輪融資，儘管據稱商務部長Howard Lutnick已向英特爾CEO陳立武(Lip Bu-Tan)表達了非正式支持。在本次融資之前，美國聯邦政府持有英特爾約9.9%的股份。

阿庫里進一步拆解了英特爾的資本支出路徑。他認為，英特爾在2026財年的資本支出將達約200億美元，並可能在2027財年顯著攀升至約280億至300億美元，至2028及2029日曆年度，這一數字或將逼近400億美元。

在現金流層面，阿庫里補充指出，英特爾對2027日曆年度實現自由現金流轉正的表態較模糊，瑞銀模型顯示當年仍有約10億美元的現金消耗；2028年現金消耗預計擴大至約40億美元，直至2029年才有望錄得正自由現金流，並在此後逐步改善。

阿庫里最後強調，他長期看好英特爾在14A製程（與18A不同，該節點本質上是工藝節點的微縮）上的工藝指標與良率曲線進展，並認為該節點擁有更寬的工藝窗口，應能對外部客戶形成更強的吸引力。