日股走強導致日元承壓，避險邏輯出現變化，160關口再度成為焦點

⑴ 日本股市持續走高，正反向施壓日元匯率。德國商業銀行指出，外資持有日本股市比例約為三成半，且大量部位伴隨匯率避險操作，股市上漲反而催生更多拋售日元的避險需求。⑵ 隨著日經指數震盪上行，海外投資者為鎖定股票收益而增加遠期或期權類避險部位，此舉在現貨市場形成持續賣壓，成為日元在避險情緒並未顯著消退時仍走弱的微觀機制之一。⑶ 美元兌日元盤中一度觸及159.37的11日高點，距離160整數關口僅一步之遙，市場對日本當局可能再次進行口頭干預的警惕情緒有所升溫。⑷ 日本央行貨幣政策前景的不確定性進一步加劇日元波動，市場對下一次升息時點預期分歧較大，在缺乏明確指引前，利差交易資金流向仍對日元構成壓制。⑸ 短期來看，日本股市表現與美日利差走勢將成為決定匯率方向的兩大變數，若日本股市漲勢不變且美債收益率維持高位，日元在160關口附近的支撐有效性將面臨反覆考驗。