iPhone前景隱憂引發華爾街看空情緒升溫：六家機構發出Apple賣出信號，創2012年以來之最

華爾街對蘋果公司的悲觀情緒正在加速集結。

Jefferies最新將蘋果股票下調至「跑輸大盤」評級，令目前持有「賣出」等同評級的機構數量升至六家，追平成2012年以來最高紀錄，反映出市場對iPhone成長前景的深層憂慮。

Jefferies分析師Edison Lee在研究報告中指出，供應鏈調查顯示蘋果已取消20週年紀念全玻璃iPhone機型，原因是生產品質良率不佳。他認為，這一信號顯示蘋果透過引入新形態提升iPhone平均售價（ASP）的難度遠超預期。Jefferies同步將蘋果目標價由285.56美元下調至263.66美元，而該股上週五收盤價為313.33美元。

蘋果股價週一盤前已下跌1.2%，較近期高點累計回落約8%。此輪下跌的直接導火索，是蘋果上季度財報給出的疲弱銷售指引——公司以零組件短缺為由，發出令市場失望的前景預測。

Jefferies下調評級的核心邏輯，指向蘋果長期以來依賴產品形態升級帶動ASP和毛利率增長的模式正遭遇瓶頸。

Edison Lee在報告中寫道，20週年紀念全玻璃iPhone因生產品質良率未達標而被取消，這顯示新形態iPhone推動ASP上行「比預期更為困難」。在此背景下，預計將於下月發佈的摺疊螢幕iPhone「將成為未來數年提升ASP和利潤率的唯一關鍵驅動力」。

然而，Edison Lee對這一「唯一驅動力」同樣持保留態度。他指出，記憶體晶片等核心零組件成本大幅攀升，將迫使摺疊螢幕iPhone定價極高，「我們仍然認為，如此昂貴的手機將是一款小眾產品」，難以承擔起拉動整體業績的重任。

Jefferies的評級下調，是近期華爾街做空蘋果浪潮的最新一例。據彭博整理數據，目前共有六家機構對蘋果持有等同於「賣出」的評級，與2012年的歷史最高水平持平。上月，KeyBanc Capital Markets已率先將蘋果下調至「減持」，理由是對需求前景與估值水平均存在疑慮。

從更宏觀的分析師立場來看，蘋果的綜合推薦評分（買入、持有、賣出評級比例的綜合指標）目前僅為3.88分（滿分5分），為2019年以來最低水平。推薦買入的分析師比例已低於60%，這一數字與同類型科技巨頭形成鮮明對比——微軟、亞馬遜及英偉達獲得買入推薦的分析師比例均超過90%。

股價層面，蘋果上週五收盤報313.33美元，較近期高點下跌約8%，週一盤前進一步下滑1.3%。隨著賣出評級陣營持續擴大、ASP增長邏輯受到質疑，蘋果在機構投資者中的相對吸引力正面臨系統性考驗。