干預效應消散，日圓再度成為G-10貨幣中最弱，流動性「真空期」或促使日本當局再次採取行動？

據智通財經APP消息，隨著近期干預措施帶來的提振效果逐漸消退，日元本月在十國集團(G-10)貨幣之中表現最為疲弱，使市場對日本當局可能再次出手保持高度警惕。

自八月以來，日元兌美元已累計下跌約0.5%，回吐了七月3.2%漲幅中的部分成果。上週五，美國非農就業數據不及預期，一度打壓美元，日元短暫反彈，但隨後又迅速恢復跌勢。

由於日本週二因假日休市，市場人士擔憂流動性減少可能為新一輪干預創造條件。儘管如此，即使日本與美國採取歷史性的聯合干預行動，日元疲弱的格局恐怕仍會延續，主要因市場對日本可能擴大財政支出的疑慮等重大利空因素持續施壓。

野村證券策略師團隊（包括後藤祐二郎）在報告中指出：「日本正值盂蘭盆節假期，市場參與者可能受限，而國內經濟數據日程相對清淡。市場關注焦點將繼續集中在日本和美國當局的干預立場上，投資者會密切留意官員們的言論。」

本月初，日元一度跌至1美元兌164日元附近的四十年低點，隨後日本和美國兩國實施了自1998年以來首次聯合買入日元的干預行動。該操作一度推動日元升至155附近，但漲勢之後逐步消退，目前日元已回落至158關口下方。

這一逆轉凸顯，在導致日元走弱的核心因素仍未改變的情況下，單靠干預手段難以扭轉日元整體下行趨勢。雖然日本和美國方面均警告，如有必要已準備好再次行動，但與美國的巨大利差、對日本財政前景的擔憂以及地緣政治不確定性等因素，仍持續打壓日元。

高盛集團策略師團隊（包括卡馬克什亞·特里維迪）在報告中表示：「我們認為市場對干預行動的反應相對平淡，反映出日元走弱背後存在深層次的基本面原因。」他們預計，「除非全球宏觀環境發生轉變或出現政策意外，否則日元貶值壓力將隨時間推移再度顯現。」

同時，日本央行在七月會議的意見摘要中警示通脹上行風險加劇，一名政策委員提及可能加快升息步伐。隔夜指數掉期顯示，市場認為九月升息概率約為66%，而十月行動則幾乎已被完全定價。

根據對央行帳戶的分析，日本當局在7月31日可能動用了約340億美元干預匯市以支撐日元。此前一天，當局據估計已投入約530億美元，若數據得到確認，這將是史上最大規模的單日干預行動。