光大期貨0810黃金點評：非農數據創下年內新低，黃金底部區間更趨穩固

　　美國宏觀數據與地緣局勢交替主導市場情緒，上週黃金迎來年內最強單週行情。

　　在經濟數據層面，美國製造業持續強勁擴張，ISM製造業PMI躍升至55.6，創下2022年5月以來的新高，產出、新訂單、出口及就業指數全面改善。然而美國就業市場出現拐點信號，週五7月非農新增就業意外轉為負值，減少2.3萬人，5-6月合計下修10.3萬人，政府與休閒酒店業為主要拖累。失業率雖降至4.2%，但勞動參與率下降或為主因。非農數據疲弱直接壓低加息預期，美元指數走弱，美國國債收益率全面下行。

　　在美聯儲政策層面，紐約聯儲主席威廉姆斯明確表示若通脹未如期回落將毫不猶豫加息；戴利指出關稅影響減弱但科技投資成為新通脹風險；穆薩萊姆警告高通脹固化風險，認為第二種通脹情景需加息應對。美聯儲內部分歧顯著擴大，政策路徑不確定性高企。

　　在地緣層面，美伊地緣局勢繼續向談判方向進展，但霍爾木茲海峽通航協議問題上反覆拉扯，4日美媒稱美伊阿曼「接近達成」60天臨時協議，但伊朗強調僅與阿曼談判，否認直接與美方接觸。

　　中國央行7月末黃金儲備增至7608萬盎司，當月增持64萬盎司，為連續第5個月上調購金量。

　　下半年以來黃金價格走勢與美伊地緣存在脫敏跡象，市場博弈焦點主要在於美聯儲是否「敢」加息。此前美國經濟數據表現韌性，但通脹數據略顯頑固，加息預期曾經占據主導，特別是美聯儲9月議息會議加息概率不斷走高。然而隨著美股高位表現偏弱，以及就業數據表現出不穩定性，市場對美聯儲尤其是沃什「鷹派」作風表現質疑，而非農就業數據意外走弱直接擊穿了此前市場對9月加息的定價，美債收益率和美元同步走弱，也加強了美國在高債務與頑固通脹之間舉步維艱的觀點。另外，早前黃金ETF再次流出對市場造成一定打擊，但世界黃金協會數據顯示，央行第二季度淨買入289噸黃金創歷史紀錄，尤其是中國央行連續5個月加大購金量再次提振市場信心。因此整體來看，當前位置為黃金底部區間的看法或更加穩固，適合逢低配置，階段性關注黃金在連續衝高後是否存在短線情緒亢奮獲利了結的風險。

　　撰稿：李琪

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