華泰期貨：非農就業數據意外疲弱，貴金屬持續走強

　　來源：華泰期貨

　　作者： 師橙

　　市場要聞與重要數據

　　宏觀面

　　2026-08-07當週，貴金屬價格顯著反彈。經濟數據方面，美國7月非農就業數據意外不及預期。美國勞工統計局公布數據顯示，美國7月非農就業人數減少2.3萬，大幅低於市場預期的增加8萬；5月和6月非農就業數據合計下修10.3萬人。美國7月失業率降至4.1%，平均時薪環比僅增長0.1%，同樣低於預期。目前市場預期，美聯儲或將延後原定於9月的加息計劃。在地緣方面，伊朗議會國家安全與外交政策委員會發言人哈桑·卡什卡維表示，伊朗和阿曼已明確霍爾木茲海峽航運相關諒解備忘錄的整體框架，最終文本及具體細節將於近期公開。美國官員表示，阿曼與伊朗在霍爾木茲海峽問題上已取得進展，預計很快將達成協議。一旦公布達成恢復不受阻礙的商業航運協議，美國將解除對伊朗港口的封鎖。美國的後續行動將根據實際情況而定，並與伊朗履行承諾掛鈎。

　　基本面

　　2026-08-07當週，上期所黃金倉單為113,616千克，較前一週變化-6千克。白銀倉單則增加69,872千克至1,261,244千克。在Comex庫存方面，本週Comex黃金庫存減少329,120.04盎司至26,708,284.19盎司，Comex白銀庫存則增加1,473,699.51盎司至334,294,697.70盎司。

　　在貴金屬ETF方面，8月6日當週（目前最新）黃金SPDR ETF持倉量1,014.72噸，白銀SLV ETF持倉量14,939噸。截至2026年8月4日，CFTC持倉方面，黃金投機淨多頭持倉132,398張，白銀多頭淨持倉11,067張。

　　2026-08-07當週，滬深300指數較前一週上漲2.32%，與貴金屬相關的電子元件板塊指數則上漲16.86%，光伏板塊上漲6.67%。

　　光伏價格指數方面，截至2025年6月3日（最新）數據錄得14.07，較前一期持平。光伏經理人指數報103.82，環比上漲12.15。

　　策略

　　黃金：謹慎偏多

　　宏觀面催化成為短期主要刺激，爆冷不及預期的非農數據顯示美聯儲短期內無需加息，市場持續調低過去高估的未來貨幣政策緊縮預期；此外，地緣方面也出現緩和信號，有利於控制通脹，進一步削弱美聯儲加息預期。因此當前操作上，黃金仍建議逢低分批買入進行套期保值為主，操作區間為900元/克—950元/克。

　　白銀：謹慎偏多

　　目前白銀邏輯與黃金類似，但由於白銀波動較大，操作上雖可繼續逢低買入套保，但需更多關注倉位管理及嚴格執行止損。

　　套利：暫緩

　　期權：暫緩

　　風險

　　海外流動性衝擊

　　投資諮詢業務資格： 證監許可【2011】1289號

責任編輯：朱赫楠