Apyx發佈2.0升級方案重構贖回機制，以應對壓力測試與流動性擠兌風險

BlockBeats 消息，6 月 16 日，Apyx 最新發文稱，其在經歷 6 月以來最大規模壓力測試後正式推出「Apyx 2.0」框架，對贖回機制、抵押結構與透明度指標進行系統性重構，以應對此前出現的價格脫鉤與贖回擠兌風險。

Apyx 表示，該協議在 2 月上線並擴張至約 5 億美元流通規模後，近期經歷顯著市場壓力：其中 STRC（其核心抵押資產）出現歷史最大回撤，apxUSD 在二級市場一度跌至約 0.90 美元，協議同時處理了大規模贖回請求，但整體仍維持償付能力。

此次壓力測試暴露出核心問題在於超額抵押緩衝區的機制設計。Apyx 指出，在極端行情下，如果允許按淨資產價值（NAV）贖回，將形成「先贖回者套利、後持有者承擔損失」的結構性激勵，從而加速資金外流並侵蝕系統緩衝。

為此，Apyx 2.0 引入「雙層價值體系」，用以取代此前單一 NAV 框架。新體系中，「Redemption Value（贖回價值）」將作為所有鑄造與贖回的統一定價基準，並在壓力或正常市場環境中均適用；而「Total Collateral Value（總抵押價值）」則用於展示完整儲備規模，包括超額抵押緩衝部分。

協議強調，兩者之間的差額即為透明可見的風險緩衝區，但該緩衝區不再直接用於按面值贖回，從而消除「無風險套利窗口」，避免在市場下跌時觸發系統性擠兌。Apyx 表示，這一調整將使緩衝區從「可被優先抽取的套利目標」轉變為「持續累積的穩定器」。

此外，Apyx 計劃引入 RFQ（詢價贖回）機制，在市場壓力期間允許用戶通過報價撮合方式與對手方直接交易，以改善流動性退出效率，並降低自動化贖回對價格的衝擊。