AI建設熱潮衝擊美債市場，年度資本支出直逼萬億美元大關

⑴ 根據摩根士丹利的數據，今年Meta、甲骨文及其他科技公司在全球債券市場共籌集了2500億美元。分析人士表示，AI基礎設施投資激增，是導致5月美國30年期國債收益率飆升至2007年以來最高水平的部分原因。儘管收益率已從高點回落，但仍高於年初水準。⑵ Sage Advisory指出，每年7500億至8500億美元的資本支出，預計明年將飆升至接近1萬億美元，這類似於聯邦層面的基礎設施支出。達拉斯聯儲高級金融經濟學家估計，AI相關債券提供的久期約占美國國債發行久期供給的15%，稱這是一個非常龐大的數字。⑶ 數據中心匯集了壽命差異極大的各類資產，AI芯片可能每隔幾年就需要更換，但建築物、土地和電力連接等基礎設施的使用壽命可達20至30年，因此建造長期資產的公司有強烈動力鎖定長期固定利率融資。⑷ 甲骨文五年期信用違約互換成本已從去年的約30個基點飆升至150個基點，反映出市場對該公司債務負擔急劇增加的擔憂。受制度性因素影響，許多機構投資者對單一公司債券的持有規模及久期均設有內部限制，而私人信貸機構通常更偏好浮動利率貸款，因此大型科技企業長期融資的實際規模可能被低估