穩定幣削弱歐洲銀行放貸及貨幣政策：ECB

歐洲中央銀行表示，穩定幣使用量上升可能會將資金從銀行存款中抽離，進而削弱貨幣政策傳導至貸款的方式，根據週二發布的一份ECB新工作論文。

ECB在其最新工作論文系列《穩定幣與貨幣政策傳導》中指出，隨著綁定美元或歐元等法幣的數位資產——穩定幣的採用不斷增長，預計會將資金從傳統銀行存款中轉移走。

「我們的分析顯示，對穩定幣興趣的上升與零售銀行存款的可衡量下降以及對企業放款的減少有關，」報告指出，穩定幣可以減少銀行向實體經濟提供的信貸規模。

ECB指出，這些影響是非線性的，會根據穩定幣採用規模、設計特性及監管方式而有所不同。

這份報告是ECB持續監管穩定幣行動的一部分。過去三年，穩定幣的市值已超過倍增，達到3,120億美元，預計到2028年將成長至2兆美元。

穩定幣影響：銀行、貨幣政策及貨幣選擇的重要性

在評估穩定幣採用規模成長對銀行的影響時，ECB強調了替代理存效應，也就是家庭和企業將資金從零售銀行存款轉至數位資產。

「銀行高度依賴存款作為穩定且低成本的資金來源，以支持對家庭和企業的放貸，」研究指出。

「當存款減少時，銀行可能被迫更多依賴批發或市場資金來源，而這種資金通常成本較高且穩定性較低，」報告補充道。

穩定幣市場實際與預期發展。來源：ECB（Citigroup, Coinbase, JPMorgan）

報告還發現，穩定幣可能改變政策利率如何影響銀行資金成本及放款，具體影響會依採用規模、設計及監管差異而有所不同。

「我們發現，穩定幣採用會干擾多重貨幣政策傳導管道，可能削弱政策行動的可預測性，」ECB表示。

中央銀行警告，外幣穩定幣可能進一步削弱國內貨幣政策與銀行放款之間的聯繫，當市場以非歐元計價代幣為主導時，這一風險將進一步放大。

研究重申，由美元支持的穩定幣佔據穩定幣市場的絕大多數。根據CoinGecko的數據，這些與美元掛勾的代幣目前價值3010億美元，佔發稿時穩定幣總市值的97%。