比特幣出現32億美元拋售，市場因聯準會不確定性重設

儘管最新美國勞動數據讓近期降息預期變得複雜，bitcoin及更廣泛的加密貨幣市場在過去24小時內仍錄得小幅上漲。1月的就業報告顯示招聘依然穩健，但多個行業的增長顯得受限。市場原本希望數據走弱以增強貨幣寬鬆的理由，但交易員最終面對的是矛盾的信號。

市場重設？Bitcoin 垂直下跌引發歷史性鏈上清洗

在上週的拋售將BTC拉至接近60,000美元後，bitcoin（BTC）當日上漲1.25%。此外，此次下跌引發了該資產歷史上最大規模的虧損事件之一。鏈上數據顯示，實現虧損在下跌期間達到32億美元，根據Glassnode，這一數字超越了2022年Terra崩盤期間的虧損。

數據平台Checkonchain將此次行情形容為「教科書式的投降事件」，特徵為快速拋售、高成交量及低信念持有者被迫退出。

淨實現盈虧（7日EMA）暴跌至每日負15億美元附近，創下bitcoin有史以來最深的下行記錄之一。這次變動既突然又垂直，類似於2022年6月等結構性清洗事件，雖然以名義美元計算規模更大。

幣齡數據顯示，大部分虧損來自近期買家，尤其是2024–2026年入場的投資者。這一模式顯示新進參與者承受了賣壓的主要衝擊。

歷史上，如此規模的虧損激增通常與資產負債表的快速重設相關，而非長期結構性崩壞。2020年3月和2022年6月的類似事件發生於大規模去槓桿化之後，隨後出現了反彈或持續盤整。當前市場行為呈現出類似特徵，包括被迫平倉和投機部位減弱。

投降確認：衍生品部位出現大規模減倉

多個結構性因素塑造了近期的下跌：

• 在行情最劇烈時，淨實現虧損每日超過15億美元。
• 賣壓主要來自新進持有者，而非長期投資者。
• 衍生品市場槓桿部位被大幅削減。
• 現貨、期貨、期權及ETF市場成交量飆升至極端水平。

衍生品數據進一步印證投降敘事。根據CoinGlass，bitcoin期貨總未平倉合約隨價格暴跌而急遽下降。在價格衝刺至六位數關口時，總未平倉合約一度接近1000億美元，隨著BTC下跌，總體未平倉合約也跟著回落。強制平倉和主動多頭減倉共同導致了這一收縮。

價格（圖中黃色線）與未平倉合約（綠色）同步下跌，這代表市場整體去槓桿，而非出現大量新空頭部位。未平倉合約在弱勢期間上升時，通常意味著有新看空賭注進場。

實際上，交易員普遍減少了敞口，將過剩槓桿從系統中清除。過去週期中類似的收縮往往標誌著高波動的市場重設，隨後市場會尋找新的均衡點。

極度恐慌重返加密市場，bitcoin嘗試反彈

儘管即時降息的希望逐漸消退，剩餘市場參與者似乎不願進一步賣出。預測市場數據顯示，下月降息25個基點的概率已大幅下降。

在Polymarket，該預期從18%降至7%。Kalshi的數據也出現類似下降，從20%降至7%。降息預期降低通常會對風險資產構成壓力，因為更高的收益率讓固定收益產品更具吸引力。

然而，bitcoin的積極反應表明賣壓可能已逐步消耗殆盡。Crypto Fear & Greed Index（加密恐懼與貪婪指數）近期達到自2022年FTX崩盤以來未見的低點，顯示市場極度悲觀。

市場目光目前轉向即將公佈的美國消費者物價指數（CPI）報告。這份通脹數據有望為聯準會的下一步行動提供更明確指引。目前來看，市場似乎已完成一次快速重設，交易員正密切關注是否出現穩定跡象或新一輪波動。