比特幣與黃金的兩個世界
如果要評選今年開年以來「最落寞」的資產,bitcoin 應該榜上有名。曾幾何時,bitcoin 被美譽為「數位黃金」,如今大家都看明白了,黃金就是黃金,若是前面冠上了「數位」,那就變味了。
開年以來,bitcoin 下跌22%,若從25Q4的高點算,累計跌幅已達到45%;而黃金自年初以來累計上漲18%。近年來的兩大熱門資產,走勢差異越來越大。
bitcoin 為何暴跌?主要是多起 bitcoin 被查扣/沒收事件,導致加密貨幣的底層邏輯(去中心化、隱私性)受到動搖(參考《bitcoin 暴跌,如何影響黃金投資?》)。近月 bitcoin ETF 持續呈現資金淨流出狀態,年初以來累計淨流出20億美元。
去年,市場曾經很擔心黃金資金複雜化、避險屬性下降的問題。由於許多美股、bitcoin 市場的高風險偏好資金流入黃金市場,市場擔心美股、bitcoin 的下跌可能導致黃金被牽連,避險價值下降。但從本輪 bitcoin 的調整行情來看,儘管 bitcoin ETF Flow 持續流出,但黃金ETF 整體仍呈現淨流入,只是有時流入量大,有時流入量小。整體來看,黃金並沒有受到很明顯的流動性牽連。
與此同時,一些加密貨幣市場的大玩家還在持續加碼黃金。例如穩定幣巨頭 Tether,截至2025年底黃金儲備達到143噸,超越南韓國家黃金儲備。而且據報導,Tether 還以每週1-2噸的速度購買黃金。
筆者理解,之所以 bitcoin 大幅回調,而黃金相對堅挺,沒有受到流動性牽連,一個重要原因就是——有配置性資金流入。本質上,bitcoin 與黃金處於兩個世界。
快過年了,許多朋友關心到底是持幣過節還是持倉過節。筆者傾向於持倉過節,黃金比較穩,白銀最好加點期權保護。
祝一切安好,年後再見!
總結今天的分享:
1、評選開年以來「最落寞」的資產,bitcoin 應該榜上有名。近月 bitcoin ETF 持續呈現資金淨流出狀態,年初以來累計淨流出20億美元,而黃金ETF 整體仍呈現資金淨流入狀態;
2、去年,市場曾經很擔心黃金資金複雜化、避險屬性下降的問題。不過,從本輪行情的走向來看,黃金並沒有因為 bitcoin 暴跌而受到流動性牽連,反而,一些加密貨幣市場的大玩家(如 Tether)還在持續加碼黃金。本質上,黃金市場還是有配置性資金流入,bitcoin 與黃金處於兩個世界;
3、持幣過節還是持倉過節?筆者傾向於持倉過節,黃金比較穩,而白銀最好加點期權保護。祝一切安好,年後再見!
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