Alphabet 發行了一批要到2126年才到期的債券，並且獲得的認購遠超所需。這筆交易實際吸引了將近十倍於所需金額的資金。市場專家並不感到印象深刻。他們稱這是一個警示信號，表明AI支出已經失控。
Alphabet 週二透過這批百年債券籌集了10億英鎊。投資者投標金額高達95億英鎊。該債券利率約為6%，是公司發行的五種不同英鎊計價債券中最受歡迎的一種。這是該公司跨多種貨幣，總額200億美元借款計劃的一部分。
這件事之所以重要，是因為自上世紀90年代以來，沒有大型科技公司借款期限延伸到這麼遠。Motorola 和 IBM 當年也做過類似的交易，正好發生在網路泡沫破裂之前。當時Motorola是美國前25大企業之一，如今僅以110億美元營收排名232位。IBM和Coca-Cola當時也發行過百年債券，隨後都被新興公司取代，失去了市場主導地位。
Alphabet 今年需要資金來支應1850億美元的支出。大部分資金將用於數據中心和AI設備。Amazon、Microsoft、Oracle和Meta也在做同樣的事情。分析師預計這些公司五年內將為了維持AI競爭力而舉債約3兆美元。
分析師將AI借貸與過去市場泡沫相提並論
「如果你想尋找市場見頂的信號，這確實有點像是個頂部信號，」Wind Shift Capital的Bill Blain在接受CNBC專訪時表示。他形容現今AI相關借貸規模「遠超歷史水準」，並將其與過去投資人不顧風險盲目追逐的泡沫相比。
為什麼Alphabet要這麼做？有幾個原因。英國養老金和保險公司需要長期投資標的。以英鎊發債可避免Alphabet繼續湧入美國市場，畢竟它已經在美國借了不少錢。而且目前借貸成本也相對低廉。
但風險相當嚴重。回顧90年代，電信公司為建設網路基礎設施籌集了1.6兆美元，並發行了6000億美元的債券。但市場需求並未跟上，他們建設的遠超用戶所需。最終多數公司破產，投資人血本無歸，有時僅能收回兩成本金。
AI基礎設施可能重蹈覆轍
數據中心的建設和運營成本極高。它們需持續供電、冷卻系統、定期硬體升級。如果AI需求不如預期或科技走向出現變化，這些建築就會變成燒錢黑洞。
英國大型養老基金管理公司Phoenix Group告訴CityAM，其他超大規模雲計算業者「無疑會注意到」這樣的交易，並可能跟進。如果真如此，將進一步印證市場過度膨脹的疑慮。Meta已經透過私人信貸融資了300億美元，據Cryptopolitan此前報導，Oracle的債務規模也已超過1000億美元。
歷史經驗提醒需謹慎。1997年買了Motorola百年債券的人都以為公司無可撼動，結果卻大錯特錯。沒人能預測2126年Alphabet是否依然主導市場。對任何公司押注百年，風險極高。
