高盛与阿波罗洽售SpaceX(SPCX.US)400亿美元AI芯片融资 市场接盘意愿面临考验

智通财经APP获悉，高盛(GS.US)与阿波罗全球管理(APO.US)正与华尔街投资者洽谈，拟开始出售SpaceX(SPCX.US)约400亿美元芯片融资交易的部分份额。与此同时，在民主党取得压倒性胜利后，AI交易正面临动荡。

知情人士称，两家公司已开始接触这笔多档融资的潜在买家。SpaceX曾表示，该交易结构旨在使债务不出现在SpaceX资产负债表上，是有记录以来最大规模的GPU融资安排。

知情人士表示，在一些情况下，投资者被要求在正式银团分销流程开始前购买最高5亿美元的份额，以尽快完成交易。银团分销计划不久后启动。

政治格局突变，AI交易面临考验

埃隆·马斯克旗下火箭、卫星和AI企业SpaceX于10月公布这项融资交易，投资者在定价前已同意该一揽子方案。

这使贷款机构在动荡期面临市场风险。投资者已从AI交易中撤退，质疑收入能否最终证明惊人支出合理;这种情绪使贷款机构对SpaceX的一些新型云服务竞争对手持谨慎态度，包括CoreWeave(CRWV.US)。

民主党在中期选举后掌控国会，进一步加剧了这些压力。民主党人借助选民对生活成本上涨和伊朗战事的担忧赢得选举。数据中心也成为激烈的选举焦点，尤其在得克萨斯州——该州在冻结新项目审批仅数月后便翻蓝。

随着政治格局一夜之间转变，市场反应剧烈，SpaceX和特斯拉(TSLA.US)股价走低。SpaceX的数据中心位于田纳西州孟菲斯，并正在密西西比州开发其他站点。

债务不入表，但租金义务不可豁免

据报道，在这项400亿美元交易中，一家由阿波罗支持的Atlas SP管理的特殊目的载体将购买英伟达(NVDA.US)芯片，并向贷款机构发行债务。通过这一结构，SpaceX可以保护其公司信用评级。

演示文稿显示，SpaceX将通过一份五年协议租用这些芯片，但不提供残值担保或其他科技公司为获得融资而通常做出的承诺。演示材料称：“SpaceX支付租金的义务是绝对的。”

关键的是，文件显示SpaceX不能援引不可抗力条款暂停付款，这与甲骨文(ORCL.US)等公司形成对比。此前有报道称，甲骨文曾援引不可抗力，试图推迟其数据中心义务。

文件称：“无论设备状况、事故还是不可抗力事件，租金均需支付，这为投资者提供了清晰了解 SpaceX 信用状况的途径。“

知情人士称，债务分为多档，包括将向银行银团分销的83亿美元高级担保贷款，以及将出售给资产管理公司的多档债券。知情人士称，高盛牵头贷款部分，阿波罗是债券的关键投资者。太平洋投资管理公司也参与了这笔交易。

文件显示，债务方案连同70亿美元租赁预付款，将用于支付约473亿美元的图形处理器设备，即英伟达最新的Rubin芯片。这些芯片将于2027年上半年交付。