更新版 3-CoreWeave的业绩下滑凸显了人工智能热潮背后日益沉重的债务负担

在第7-8段中补充背景信息；在第4、9、17段中更新股价数据

Aditya Soni/Anhata Rooprai

路透10月15日 - 尽管首席执行官保证公司拥有雄厚的订单储备，但Nvidia(辉达/英伟达)支持的CoreWeave（CRWV.O）的股票和债券周四再次暴跌，这暴露了在人工智能建设中，随着借贷融资比例日益增加，市场信心危机正在加剧。

这家亏损的AI云计算公司背负着 约500亿美元的债务，已成为 市场担忧的典型代表——人们担心 数据中心热潮正由信贷推动，这不仅给新晋企业带来压力，甚至连Alphabet GOOGL.O 和Meta Platforms META.O 等巨头也面临现金流压力。

CoreWeave股价的暴跌引发了全球AI股的集体抛售，凸显了投资者对未来AI收入能否跟上支出步伐的疑虑。

该股最新报跌近2%，此前一度下挫8.3%至2025年5月以来的最低点，延续了周三以来超过15%的跌幅，成为此次科技股抛售潮中跌幅最大的个股之一。

“市场正在意识到，AI需求与盈利的商业模式是两回事，”IG集团首席技术分析师阿克塞尔·鲁道夫表示。

“这更像是投资者在质疑基础设施建设的资金来源，而非对人工智能计算需求的突然消退。但如果资本成本持续上升，即便是强劲的需求，可能也不足以保护那些杠杆率最高的参与者。”

这种不安情绪出现之际，投资者 正等待Anthropic的IPO（ (link)），这将考验这家Claude AI模型制造商的快速营收增长能否缓解市场对AI支出失控的担忧。

市场的抛售潮已导致部分公司——例如智能 戒指制造商Oura (link) OURA.O ——推迟了 上市计划 (link)。

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CoreWeave今年4月发行的2031年到期债券 US21873SAG30=TE 的收益率接近16%，高于通常预示财务困境的水平，这让埃隆·马斯克在社交媒体上惊呼“天哪”。据Tradeweb数据显示，该债券最新价格下跌0.3美分，报79.15美分。

其债务 (link) 的违约保险成本已攀升至约1,000个基点，这意味着五年内违约概率接近63%，而一年前这一概率仅为30%左右。尽管投资者英伟达 NVDA.O 已达成协议，将在2032年4月13日之前收购CoreWeave所有未售出的计算能力，但情况依然如此。

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CoreWeave（2025年3月上市 (link)）是所谓“新云”服务提供商中的领军企业，这类公司通过租赁稀缺且昂贵的英伟达处理器来满足激增的需求，通常需要大量举债购买芯片。据媒体报道，其客户包括微软和OpenAI。

批评者指出，这使得“新云”企业容易受到AI需求降温的影响；同时，随着新款芯片的推出，现有芯片的价值会不断贬值，迫使企业不得不进行新一轮的大额支出以进行更换。

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CoreWeave于8月将其年度资本支出预测 (link) 上调了40亿美元，至最高390亿美元。据分析师估计，该公司今年预计将实现近130亿美元的营收，并亏损21.3亿美元。

对于这一建设项目的担忧——预计美国科技巨头今年将在该项目上投入超过7000亿美元——近日已波及到自2022年11月ChatGPT推出以来表现最抢眼的股票。

作为备受关注的芯片股风向标，费城半导体指数 .SOX 在过去六个交易日下跌11.6%，市值蒸发逾1.6万亿美元。同期，纳斯达克指数 .NDX 跌幅超过3%。

周四，亚洲、欧洲和美国的科技股普遍下跌，拖累大盘走低，市场担忧利率上升可能对该行业造成冲击。

CoreWeave在Neocloud领域的竞争对手Nebius NBIS.O、Applied Digital APLD.O 和Iren IREN.O 的股价跌幅均在3%至7%之间。在亚洲市场，曾重仓押注OpenAI的软银 9984.T 收盘下跌9.3%。

“无限”的资金池

CoreWeave股价暴跌之际，其联合创始人布兰宁·麦克比（Brannin McBee）向《金融时报》表示，该公司 正在寻求投资级评级， 这将为获得“无限”资本打开大门。

同日，研究公司高德纳（Gartner）表示，到2030年，约80%的新兴云服务商可能倒闭；如果人工智能服务商保持当前的投资速度，超过3.5万亿美元的人工智能支出可能面临减值风险。

“预计2026年，AI供应商将在AI基础设施上投入近1万亿美元，并预计在2027年至2030年间额外投资6万亿美元，”Gartner分析师威尔·索默表示。

“然而，我们的研究表明，在此期间，企业及消费者AI收入将不足以支撑所有计划中AI资本支出的盈利回报。”

CoreWeave首席执行官迈克·因特拉托（Mike Intrator）周三在一份内部备忘录中驳斥了这些担忧（路透查阅了该备忘录，网址： (link)），他告诉员工，公司的未完成订单总额足以覆盖其债务义务，而且市场有时会“产生误解并做出非理性的反应”。

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