Serenity：激光器厂商有望获更高估值溢价

9 月 7 日，Serenity 发文表示，此前基于 Sivers（SIVE）每年 1 亿颗 CW DFB 激光器产能目标进行的收入测算仅是示意性模型，而其看好激光器公司的更重要原因在于，这类企业并不局限于单一激光器产品，可以进一步向数据中心光通信的其他环节扩张。Serenity 以 Lumentum（LITE）为例称，其此前收购 Cloud Light（主要涉及可插拔光模块）后，能够将数据中心内的潜在服务市场扩大至此前的 5 倍以上；Lumentum 的 OFC 演示材料还显示，基于 UHP 激光芯片的 ELS 业务可带来约 2 倍的 TAM 扩张机会。他同时指出，仅一家 UHP 激光晶圆厂的激光器业务，预计产能爬坡后年收入规模就可达到约 50 亿美元。结合 AAOI 提到的 CPO 激光器约 55%-65% 毛利率，激光器本身已经具备较高盈利能力。Serenity 认为，即使行业持续扩产，激光器市场仍可能存在供需缺口。此外，随着 NPO、CPO 以及 1.6T 可插拔光模块等多个技术周期重叠，激光器厂商有望持续进入新的产品市场。因此，相较于长期停留在单一供应链层级的公司，Serenity 认为市场可能应给予激光器企业更高的估值溢价。