亚洲成品油进口跌至战后新低，中东炼油产能困局成关键变量

1. 亚洲8月轻质和中质馏分油进口量降至日均510万桶，为伊朗战争爆发以来最低水平，较战前三个月均值706万桶减少近200万桶。柴油和航空煤油等中间馏分油市场正承受主要压力，新加坡柴油价格较战前上涨70%，炼油利润率已从每桶21.90美元飙升至67.93美元，达到战前三倍。2. 中东8月成品油出口量仅为日均214万桶，较战前三个月均值449万桶骤降55%。这一缺口几乎完全对应了亚洲进口量的减少。尽管海湾地区炼油厂大部分已修复，但沙特和阿联酋的富余炼能尚未转化为实际出口，船只短缺和船对船转运风险可能是主要瓶颈。3. 当前市场过度聚焦原油供应争议——美方声称海峡日流量达900万桶，而船舶跟踪数据不到其一半——但成品油市场的结构性短缺才是真正的价格驱动力。若中东生产商能有效转向成品油出口，将缓解高价对亚洲经济的冲击。然而，在伊朗导弹威胁和航运保险高企的背景下，这一转向的前景仍充满不确定性