中东复产慢于预期，摩根士丹利大幅上调布油展望

⑴ 摩根士丹利在周日发布的研报中上调了未来多个季度的布伦特原油价格预测，主因中东供应恢复节奏较预期更为缓慢，导致原油市场在2026年第四季度及2027年第一季度持续处于供不应求状态。⑵ 该行指出，近期全球浮仓库存出现近年来最大幅度之一的下降，同时包括中国在内的陆地库存亦在同步萎缩，油市收紧迹象明显。⑶ 摩根士丹利将布伦特2026年第三季度的价格预期从此前的每桶75美元上调至90美元，第四季度进一步调高至100美元，同时将2027年第一季度及第二季度的预测分别上调至95美元和90美元，整体调整幅度显著。⑷ 该行表示，其调整的核心假设在于中东供应恢复的时间线被大幅拉长，按最新估算这一过程将延续至2027年较晚时段。⑸ 与此同时，该行注意到原油与成品油之间出现罕见的价差背离，ICE柴油合约交易价格接近每桶175美元，而布伦特原油约在92美元附近，裂解价差达到创纪录的每桶75美元，反映出炼化环节利润异常丰厚。⑹ 周一盘中油价一度回落逾1美元，部分投资者在华盛顿方面可能宣布对伊朗追加制裁的消息前选择获利了结，而此前两周油价已连续录得周线上扬且累计涨幅超过5%。