瑞银：英特尔(INTC.US)200亿美元融资落地，“悬顶之剑”解除

智通财经APP获悉，瑞银(UBS)周三发布报告称，英特尔(INTC.US)本周宣布的200亿美元融资计划，大概率已消除笼罩其股价的长期不确定因素。

瑞银分析师蒂莫西·阿库里(Timothy Arcuri)在给客户的报告中指出，结合英特尔即将敲定的多项代工协议所附带的预付款及财务承诺——据信谷歌已就EMIB-T技术达成合作，苹果则涉及M系列芯片，此外还包括AMD、SpaceX及潜在的其他客户——本轮融资足以支撑其代工业务的后续建设投入。阿库里总结道：“总体而言，我们认为此次融资行动是英特尔对自身代工路线图充满信心的强力背书。”

阿库里对英特尔股票维持“中性”评级，但在融资消息公布后，将其目标价从121美元下调至112美元。

值得关注的是，特朗普政府并未参与本轮融资，尽管据称商务部长霍华德·卢特尼克(Howard Lutnick)已向英特尔CEO陈立武(Lip Bu-Tan)表达了非正式支持。在本次融资之前，美国联邦政府持有英特尔约9.9%的股份。

阿库里进一步拆解了英特尔的资本开支路径。他认为，英特尔在2026财年的资本支出将达到约200亿美元，并可能在2027财年显著攀升至约280亿至300亿美元，至2028及2029日历年度，这一数字或将逼近400亿美元。

在现金流层面，阿库里补充称，英特尔对2027日历年度实现自由现金流转正的表态较为模糊，瑞银模型显示当年仍有约10亿美元的现金消耗;2028年现金消耗预计扩大至约40亿美元，直至2029年才有望录得正自由现金流，并在此后逐步改善。

阿库里最后强调，他长期看好英特尔在14A制程(与18A不同，该节点本质上是工艺节点的微缩)上的工艺指标与良率曲线进展，并认为该节点拥有更宽的工艺窗口，应能对外部客户形成更强的吸引力。