英特尔发股引危机？

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英特尔

一家公司什么时候该发行股票融资？大多是在股价高的时候，因为募集同样多的资金，所需增发的股票数量会更少，EPS受到的侵蚀也会更小。可一堆公司会在什么时候发行股票呢？从历史上看，大多都会在泡沫前夕的那一刻。

据彭博报道和英特尔公告，英特尔最初计划发行150亿美元，随后由于投资需求旺盛，本次发行有望扩大到200亿美元，最终以每股95美元发行大约2.11亿股。承销商还有30天时间，可以额外购买大约3158万股作为超额配售，整个交易预计在8月12日完成。

彭博认为，在昨天消息公布后，英特尔股价应声下跌4.1%，市场先交易了每股收益被稀释的压力。不过，由于发行规模能在一天之内拉高50亿美元，也说明机构愿意在95美元股价附近接下大量新股，代表市场对英特尔的投资需求依然热情。

那么，英特尔为什么选择现在融资？彭博认为，因为英特尔股价过去12个月上涨大约400%，用同样的融资金额，现在需要发行的股票数量更少。另一边，英特尔在经营改善之后，终于有了一个更容易被资本市场接受的扩产理由。

回归业绩，英特尔本季度收入增长25%，是15年多以来最快的增速。数据中心和AI业务收入增长59%，服务器销量提高，产品结构向高端型号倾斜，需求型提价也贡献了一部分增长。英特尔同时披露，市场需求已经超过现有供给，工厂产能和行业层面的基板、内存等供应限制，可能会持续到明年。

所以彭博认为，需求越强，前面的资本开支也就越大。英特尔已经把2026年资本开支指引提高到200亿美元以上，并预计2027年还会明显增加。管理层把物理AI、定制芯片、先进封装和外部晶圆业务列为主要增长方向，同时希望维持强健的资产负债表和投资级信用评级。因此选择发股而不是发债。

截至6月底，英特尔持有大约297亿美元现金和短期投资，总债务约505亿美元。今年公司又花了142亿美元回购爱尔兰工厂，并用65亿美元新债置了过桥贷款。与此同时，英特尔已经出售Altera的控制权，也曾部分变现了Mobileye来回流资金。因此，继续举债、出售资产或者再次引入晶圆厂合资伙伴，都有各自的成本和约束。

最后彭博指出，在本次发股前，美国政府、软银和英伟达等外部投资者，已经先后入股英特尔。市场对英特尔转型的资金支持早已开始。而这一次发行股票，英特尔利用接近一百美元的股价，把融资范围扩大到了更广泛的机构投资者身上。

Jason认为，每家公司增发都有自己的理由，这里我就不多分析了。但我想从整个股票供给结构上看一看，现在的美股会不会出现了泡沫前夕的信号？

从彭博数据中可以看到，今年以来，美国二级市场股票增发金额高达2900亿美元，假设从今天开始，今年再也没有股票增发，那么这个规模已经略高于去年全年，并创下了三十多年之最的水平。注意，这还没有考虑IPO的量，如果把IPO也算进来，那股票的供给总量可想而知。这是供给端。

在回购端，由于很难计算整体的回购金额，但从已宣布的回购股票数量上看，今年股票回购市场，已经从去年的中高速降低到了中低速水平。所以可以这么说，今年美股一边回购在降速，另一边在发行加速，左右叠加后，美股的供需结构性风险，开始需要关注起来了。

好了，接下来是彭博五大科技新闻：

第五：Super Micro发布超预期业绩指引，预计本季度营收145亿至155亿美元，受AI服务器需求激增推动。公司并上调全年营收预期至650亿至720亿美元，盈利指引亦超市场普遍预测，股价盘后一度大涨约9%。

第四：纽约市议会拟推配送保护法案，要求亚马逊直接雇用外包骑手，获市长Mamdani支持，法案预计今秋通过。亚马逊斥资500万美元反对，称将推高配送成本并拖慢送货，双方分歧或诉诸法庭。

第三：中国AI公司Manus宣布即将恢复独立运营，其与Meta并购案分拆最新进展。此前中国监管部门否决该20亿美元收购案，要求交易撤销。公司警告部分用户数据存在删除风险，并预告新功能。

第二：德州因暂停审批新数据中心项目，明年电力需求增速预测由14%大幅下修至5.6%，但仍高于过去十年3.5%的平均增速。电网此前预测2032年峰值负荷或达367吉瓦，数据中心将贡献逾六成增量。

第一：购物平台Phia联合创始人，至少七个月前已知晓平台存在虚报销售归因问题，与公司称的24小时内才发现相悖。虚假销售占六月销售额约51%，平台开始向商家退款。