美国镍产业迎政策与需求共振，单矿运营短期供应仍显脆弱

⑴ 美国镍产业正获得政策动能，G7会议聚焦关键矿产议程、下月关税审查以及政府对国内供应链的持续支持，叠加电动车需求支撑，共同推动该领域发展。⑵ 目前美国在产镍矿仅有一座，Talon Metals于1月完成对Eagle矿的收购并持有明尼苏达州Tamarack项目51%股权，该项目已与特斯拉签署承购协议，商业化生产后供应7.5万吨镍精矿。⑶ 一季度Eagle矿受创纪录降雪和采场堵塞影响，产量降至1600吨，环比下降26%，同比下降30%，二季度已恢复至正常水平，但单矿运营模式仍使供应面临中断风险。⑷ 下游精炼环节方面，Electra Battery Materials已启动年产能1.5万吨硫酸镍及金属的精炼厂工程研究，采用湿法冶金工艺处理混合氢氧化物和混合硫化物沉淀，可灵活使用全球原料。⑸ 通用汽车在密歇根州开设电池开发中心聚焦富锂锰基正极化学体系，仍使用镍但可降低单车成本约6000美元，预计2027至2028年商业化；特斯拉的承购协议也指向镍需求持续。⑹ 贸易政策方面，7月中旬将公布第232条款谈判进展，关税或进口限制措施存在不确定性，一季度未锻轧镍进口环比增长40%，来自加拿大、挪威和南非的 shipments 分别增加23%、153%和94%，凸显国内供给缺口。