特朗普发动“大宗商品冷战”，关键矿产战略直指AI霸权之争

人工智能已将美国卷入一场关乎主导权的高风险竞赛，其影响深远广泛。这场激烈竞争不仅是争夺最佳技术和最卓越创新的战斗，大宗商品也成为这场新冷战的一条战线。具体而言，作为电动汽车、国防系统及其他先进技术关键投入的矿物成为焦点。

特朗普政府已将关键矿产列为议程重点，甚至在本周宣布了一项名为“Project Vault”的储备倡议，针对其认为对国家安全至关重要的元素。此前上个月的头条新闻围绕美国扣押委内瑞拉总统马杜罗以及美国总统特朗普对格陵兰岛的威胁——这两个国家都拥有大量未开发的关键矿产储备。赢家通吃的心态正在形成，这迫使外交政策采取更加干预主义的方式，并将带来新的市场机遇。

“人工智能是一场西方必须绝对赢得的惊人竞赛，”富国银行财富与投资管理部投资主管达雷尔·克朗克（Darrell Cronk）告诉CNBC。“简单的事实是，拥有更优越智能的国家将具有主导的潜力。”

“在某些情况下，这场比赛没有第二名，”克朗克继续说道。“我确实认为，美国和西半球如果希望看到民主及其优先事项占据重要地位，他们正在考虑如何赢得这场竞赛。”

“地缘政治、地理、地质”

关键矿产早已成为国家之间日益加剧冲突的中心。在人工智能领导力方面，美国在半导体制造方面处于领先地位。为保护这一地位，美国对出口更复杂的芯片（包括英伟达的H200）实施了严格的出口管制，同时，它也遭到一些限制，因为美国的供应链也存在潜在弱点。例如，稀土（一组对众多产品至关重要的17种元素）实际上并不非常稀有，但它们很难在经济可行的矿床中找到，而且提取和加工过程既困难又耗时。

了解这些关键元素的产地对于理解为何某些地区已成为政治热点至关重要。富国银行的克朗克指出以下为美国和俄罗斯关注的重点区域：

• 美国：除委内瑞拉和格陵兰岛外，还包括哥伦比亚、墨西哥、加拿大和巴拿马运河。

• 俄罗斯：乌克兰以及北极圈。

“我们认为在2026年，你需要关注地缘政治、地理和地质，”克朗克说。

投资启示

在很大程度上，美国股市对今年令人担忧的头条新闻不屑一顾，因为历史上地缘政治冲击对股票的持久影响很小。投资者仍持乐观态度，相信财政刺激、宽松的货币政策和强劲的盈利增长将使牛市延续至第四年。

但这并不意味着美股完全不受影响。主要平均指数出现了剧烈的盘中波动，而有“华尔街恐慌指标”之称的VIX波动率指数在上月一度短暂攀升至20点上方。总的来说，投资者预计今年的波动性将持续。

这已将焦点转向市场中估值更具吸引力、投资者怀疑更能抵御任何回调的部分。国际股票也越来越受欢迎。与此同时，越来越多的观点支持投资者应更深入地配置另类投资，其中包括大宗商品。

克朗克表示，投资者应坚持投资于能直接接触大宗商品本身的工具，而非投资于公司，以便从最纯粹的主题敞口中受益。

但华尔街的其他人士预计，矿商及其他与大宗商品相关的公司也能跑赢市场。周二，在关键矿产储备公告的推动下，稀土矿商股价飙升。然而，周三有消息称美国正与墨西哥、欧盟和日本制定计划，为关键矿产设定最低价格，这些股票随后走低。

该板块今年已经跑赢大盘。VanEck稀土和战略金属ETF（REMX）今年已上涨超过15%。运营加州芒廷帕斯矿的MP Materials今年迄今已飙升超过14%。USA Rare Earth的股价几乎翻了一番。

《熊市陷阱报告》作者拉里·麦克唐纳（Larry McDonald）表示，他更偏好拥有实地实物资产的天然气公司，例如雪佛龙和埃克森美孚。在大宗商品中，他偏好铀，并表示他正通过Sprott铀基金（SRUUF）寻求敞口。该基金在2026年已上涨超过6%。

贵金属的前景也依然光明，即使在最近的历史性暴跌之后。摩根大通策略师格雷戈里·希拉（Gregory Shearer）将其年底黄金目标价上调至每盎司6300美元。散户交易员也在白银下跌时买入，尽管白银本周延续跌势。