Sandisk 业绩大幅超预期，股价却遭抛售：1200美元价格下限能否守住？

Sandisk 交出了一份业绩明显超预期的财报，但财报公布后股价依然剧烈波动。2026 财年第四季度营收达到 89.65亿美元，同比增长 372%；non-GAAP 每股收益为 39.25美元，毛利率达到 84.6%。数据中心业务营收环比增长 103%，仍是公司最强劲的增长驱动力。

问题并不在于最新一个季度的表现。市场此前已经将 NAND 价格上涨、AI 存储需求激增以及利润率持续扩张等因素计入预期。尽管管理层预计下一季度每股收益将继续增长，但其毛利率指引区间的中值略低于上一季度，这引发了市场对盈利增长速度可能正接近短期高点的担忧。

华尔街目前预计，2027 财年和 2028 财年每股收益分别约为 206.50美元和 249.80美元，以当前股价计算，对应的远期市盈率分别约为 6.5倍和 5.4倍。不过，Sandisk 环比营收增长中约三分之二来自价格上涨。因此，投资者不愿按照对待传统成长型公司利润的方式，来给这种周期高点的盈利估值。

技术面展望：昔日的强势股进入高波动修复阶段

SNDK 从 2354美元的历史高点回落后，接连跌破 2000美元、1700美元和 1500美元关口。日线图上已呈现出清晰的高点走低、低点走低序列，确认此前的上升趋势已被打破。该股在 7月下旬曾短暂下探至 1000美元附近，随后大幅反弹，但尚未收复此前任何一个主要破位区域。

因此，当前的上涨应主要被视为超卖后的修复性反弹和空头回补行情，而非新一轮上涨趋势得到确认的信号。除非该股突破此前反弹高点，并收复 1600美元附近的原有平台位置，否则整体结构不会出现实质性改善。

不过，财报发布后的股价走势并非全然偏空。SNDK 一度短暂下探至 1198美元附近，随即吸引到强劲的买盘介入。该水平与此前 1222美元附近的低点十分接近，表明 1200—1250美元区间存在真实的买盘需求，而不仅仅是心理整数关口带来的支撑。

只要该区域能够守住，股价就有可能形成短期双底并尝试再度反弹。然而，若日线收盘价果断跌破 1200美元，则会使这一形态失效，并提高股价再度下探 1050—1100美元区间的概率。

主要阻力来自此前破位下跌所形成的沉重套牢盘。SNDK 曾从 1600美元上方快速下跌，在 1550美元至 1700美元之间留下了大量被套仓位。任何反弹至该区域的行情，都可能面临寻求接近成本价离场的投资者的抛售，以及趋势跟踪型资金的进一步减仓。

因此，即便股价突破 1450美元，也只能进一步强化反弹这一判断。要将中期结构从偏空转为中性，仍需要股价以持续放量的方式有效突破 1600美元。

关键点位

当前短期的关键支点是 1200—1250美元支撑区间。若该区间能够守住，且股价收复 1300美元，下一步反弹目标将是 1350美元，随后是 1450—1465美元。若股价突破 1465美元，则表明财报后的抛压正开始减弱。

1550—1610美元区域是中期趋势能否反转的关键区域。若股价持续站稳 1600美元上方，将为进一步上探 1695—1750美元打开空间，随后甚至有可能延伸至 1900—2050美元。

若 SNDK 收盘价果断跌破 1200美元，此前的低点结构将失效，下一个支撑区域将转移至 1050—1100美元。若进一步跌破 1000美元，则意味着市场正对 Sandisk 处于 NAND 周期高点的盈利给予更深的折价。

交易策略

进取型交易者可以关注 1200—1250美元附近的买盘反应。若股价企稳并收复 1300美元，可考虑小仓位介入，博取反弹至 1350美元、随后是 1450—1465美元的机会。若跌破 1190美元，则该策略失效。

更为保守型的交易者应等待股价确认突破 1465美元后，再评估 SNDK 能否挑战 1600美元关口。收复 1465美元将意味着短期抛压正在缓解，但只有突破 1600美元，才能确认中期趋势出现实质性改善。

长期投资者不应仅因该股当前远期市盈率仅为 5 至 6倍，就建立过大的仓位。更可靠的入场信号是股价放量收复 1600美元。这将打破当前的偏空结构，并为新一轮趋势跟踪行情创造条件。

结论

Sandisk 的基本面依然强劲，但技术结构尚未完成反转。

当前的走势格局取决于三个层层递进的条件：

• 1200美元决定筑底结构是否依然完整。
• 1465美元决定超卖反弹能否延续。
• 1600美元决定中期下跌趋势是否已经结束。

在 SNDK 果断收复 1600美元之前，该股仍应被视为一次高波动性的修复性交易，而非新一轮主要上涨趋势的开端。