【CFD视角】美股亮起70年罕见警讯：QMJ因子单月狂飙14.3%，两场大熊市前曾出现

股票黄金/指数行情解读

Bitget>

学院>

中级

2026-11-02 | 5m

Bitget 提供加密货币、股票和黄金的一站式交易服务。立即交易！

新用户立享 6200 USDT 欢迎礼包！立即注册！

作为一名长期追踪美股与衍生品市场的CFD分析师，我必须说，当前美股市场正闪烁着一个极少见、却不容忽视的警讯。这个信号不常出现，但每次出现，几乎都伴随着市场风格的剧烈转折。

一、70年仅见的异常读数

衡量优质股与低品质股相对表现的“优质减劣质因子”（Quality Minus Junk，简称QMJ），今年7月单月大涨14.3%，创下1957年有纪录以来最大单月涨幅。历史上，单月涨幅第二、第三大的时点，分别落在2000年11月与2008年10月，正好是互联网泡沫与金融海啸两场大熊市的期间。如今这个指标再度飙升，市场戒心自然升高。

【CFD视角】美股亮起70年罕见警讯：QMJ因子单月狂飙14.3%，两场大熊市前曾出现 image 0

二、QMJ究竟在衡量什么？

QMJ由AQR资本管理公司创始人Cliff Asness与其同事于2013年提出，美国市场数据可追溯至1957年7月。它每月对美国上市股票评分，买入品质排名最高的30%、做空最低的30%，采市值加权并每月调整。

品质的衡量包含三大构面： 获利能力（六项指标）、 成长性（过去五年EPS变化）、 安全性（股价波动、资产负债表稳健度与ROE波动）。重点在于，QMJ完全不考虑估值，只衡量企业品质。指标上涨代表优质股相对占上风，并不等于整体大盘上涨。

三、低品质股史上最猛领涨后的转折

这次警讯的背景，是低品质股经历了史上最长、最猛烈的领涨行情。从2023年11月延续至2026年6月，做多最高品质企业、做空最低品质企业的投资组合累计亏损36%，是QMJ自1957年以来最差的一段表现。

推手是AI狂热。彭博数据显示，高盛追踪的亏损科技股篮子今年前五个月大涨57%，远超标普500同期11%的涨幅；成分企业逾四分之一亏损的罗素2000小型股指数，上半年也上涨22.7%，涨幅超过大盘两倍。目前的股市是“科技驱动的垃圾股泡沫”，规模已是有纪录以来最大，并认为“现在是谨慎的时候了”。

四、历史告诉我们的事

自1957年以来，QMJ曾八次出现跌幅超过10%的下行周期。由科技狂热推动的典型案例包括1960年代电子与电脑热潮、1999年互联网泡沫，以及2020年电动车、加密货币与远程办公热潮。

这三次泡沫破裂后的两年内，优质股分别跑赢低品质股28%、68%及41%。也就是说，当投机热潮退烧，资金往往迅速回流高品质企业，市场风格出现剧烈轮动。

五、风格轮动已悄然展开

值得注意的是，市场风格已出现明显变化。除了QMJ 7月大涨14.3%，高盛追踪的亏损科技股篮子第三季下跌11%；先前强势的高投机性个股遭重创——AST SpaceMobile（ASTS）下跌56%、D-Wave Quantum（QBTS）下跌52%。

反观高品质消费股明显回升：自6月30日以来，宝侨（PG）上涨12.9%、可口可乐（KO）上涨17.3%、Church & Dwight（CHDN）上涨12.4%、高露洁棕榄（CL）上涨6.2%，均优于标普500同期的2.3%。

六、CFD交易者的应对思路

从CFD交易的角度来看，这种风格轮动提供了双向操作的机会。当市场从“追逐垃圾股”转向“拥抱优质股”，交易者可以通过 做多优质股CFD、同时 做空高估值投机股CFD来捕捉因子轮动的价差。不过必须提醒，CFD带有杠杆，务必严格控管部位与停损，并留意个股波动放大的风险。

就历史来看，QMJ过去两次最显著的单月涨势分别出现在2000年11月与2008年10月，这段历史对照值得警惕。随着低品质股领涨行情逆转，将投资布局向高品质、获利能力强的企业倾斜，可能是当前较稳健的选择。

想把握美股风格轮动的交易机会？

美股CFD让你不必持有实体股票，即可双向做多、做空，灵活布局优质股与投机股的风格切换。现在就到 Bitget CFD 交易美股CFD，掌握这波资金从“垃圾股泡沫”回流“优质资产”的轮动契机。

CFD 超级星期三（第一期）：加入FOMC勇者挑战，榜首独享 $800！

Bitget 提供的所有交易教学仅供教育用途，不应视为金融建议。所分享的策略与示例仅供参考，未必反映实际市场状况。CFD 交易涉及重大风险，包括可能造成资金损失。过往表现并不保证未来结果。请务必进行充分研究，并了解所涉及的风险。Bitget 不对用户所作出的任何交易决策负责。

万事俱备，立即交易！

Bitget 提供加密货币、股票和黄金的一站式交易服务。

立即交易！

黄金重摔至一年低点、创2008年来最差10月表现「白色贵金属」全面下杀本周市场前瞻：纳斯达克100陷入回调、黄金创最差10月，AI变现疑虑如何改写CFD行情？

交易热门币种新用户可获得价值 6200 USDT 的迎新大礼包

立即交易