Anthropic IPO sắp định giá: Goldman Sachs dự đoán doanh thu năm 2030 vượt 685 tỷ USD, 7 nhà sáng lập sẽ nhận được 1,75 tỷ USD khi IPO

Anthropic đang gõ cửa thị trường vốn với tư thế IPO tham vọng nhất lịch sử, và mô hình dự báo của nhà bảo lãnh chính Goldman Sachs đã cung cấp sự bảo chứng mạnh mẽ cho bữa tiệc này.

Ngày 10/11, theo Bloomberg dẫn nguồn tin thân cận, nhóm nghiên cứu của Goldman Sachs dự báo doanh thu của Anthropic sẽ đạt khoảng 685 tỷ USD vào năm 2030, tăng hơn 130 lần so với 4,6 tỷ USD vào năm 2025.

Đồng thời, theo bản tin tài chính Phố Wall, Anthropic đã bắt đầu chuyến roadshow IPO, tìm kiếm mức định giá pha loãng hoàn toàn khoảng 1.400 tỷ USD để gọi vốn, dự kiến sẽ định giá vào ngày 18/11 (thứ Tư) và giao dịch bắt đầu vào ngày hôm sau.

Các ngân hàng bảo lãnh sáng thứ Ba đã bắt đầu tổ chức các cuộc họp với các nhà đầu tư tiềm năng, chào bán đợt IPO có quy mô mục tiêu lên tới 90,4 tỷ USD (bao gồm cả 26 tỷ USD phát hành riêng lẻ). Bảy nhà đồng sáng lập công ty dự kiến sẽ rút vốn tổng cộng 1,75 tỷ USD trong đợt phát hành này, mỗi người bán ra khoảng 250 triệu USD cổ phần, chiếm khoảng 1,5% tỷ lệ sở hữu của mình.

Dự báo tăng trưởng này phản ánh sự lạc quan rất cao của thị trường về tiềm năng chuyển đổi kinh tế của công nghệ AI, nhưng cũng đặt các nhà đầu tư trước một quyết định cốt lõi: liệu định giá AI hiện nay thực sự phản ánh một lộ trình tăng trưởng đáng tin cậy, hay chỉ là sự hưng phấn quá mức đối với một chủ đề đầu tư chưa được kiểm chứng?

Theo Bloomberg, nhóm nghiên cứu của Goldman Sachs trong các buổi báo cáo miệng với nhà đầu tư tiềm năng đã tiết lộ một lộ trình dự báo doanh thu chi tiết: Tổng doanh thu Anthropic năm nay dự kiến khoảng 52 tỷ USD, tăng lên 136 tỷ USD vào năm 2027, đạt 442 tỷ USD vào năm 2029, và tiếp tục vượt mốc 685 tỷ USD vào năm 2030.

Về cơ cấu doanh thu, Goldman Sachs dự đoán doanh thu từ khách hàng doanh nghiệp năm 2030 sẽ chiếm đại đa số, đạt 586 tỷ USD, còn doanh thu không từ doanh nghiệp khoảng 100 tỷ USD.

Lưu ý, dự báo này cũng cho thấy áp lực tài chính ngắn hạn lớn đối với Anthropic. Goldman nhận định, do chi phí đầu tư vốn cao, công ty phải đến năm 2030 mới có dòng tiền tự do hàng năm dương, lúc đó dòng tiền tự do dự kiến sẽ đạt 33,6 tỷ USD.

Trước đó, công ty dự kiến sẽ ghi nhận dòng tiền tự do âm 12,8 tỷ USD vào quý IV/2026, và tăng lên 65,7 tỷ USD vào năm 2027.

Về chi phí, Goldman dự báo chi tiêu cho cơ sở hạ tầng tính toán của Anthropic sẽ tăng lên gần 400 tỷ USD vào cuối thập kỷ, cao gấp hơn 10 lần mức hiện tại. Đồng thời, lợi nhuận từ mảng tính toán cũng sẽ tăng ở mức tương tự. Hồ sơ niêm yết cho thấy Anthropic đã cam kết sẽ đầu tư khoảng 900 tỷ USD vào mua tính toán trong vài năm tới.

Hiện tại, Anthropic vẫn là một doanh nghiệp đang mở rộng mạnh và chịu lỗ.

Theo Financial Times của Anh, công ty dự báo lỗ vận hành 8,1 tỷ USD vào năm 2025, lỗ thu hẹp xuống 1,3 tỷ USD trong chín tháng đầu năm nay. Kể từ năm 2023, công ty chưa từng đạt lợi nhuận vận hành.

Nếu loại bỏ chi phí trả cổ phiếu và các khoản từ thiện không bằng tiền mặt, lợi nhuận vận hành điều chỉnh của Anthropic trong chín tháng đầu năm nay là 4,1 tỷ USD.

Mô hình dự báo của Goldman cho thấy, lỗ vận hành của công ty sẽ đạt đỉnh 40,4 tỷ USD vào năm 2027, sau đó dần thu hẹp và chuyển lãi ở cấp độ hoạt động vào năm 2029, với lợi nhuận vận hành đạt 65,2 tỷ USD vào năm 2030.

Anthropic trong hồ sơ cập nhật ngày thứ Ba đã tiết lộ tốc độ doanh thu hàng năm (ARR) đạt 81 tỷ USD vào tháng 10, tăng 10 tỷ USD so với tháng trước đó.

Phân tích cho rằng logic cốt lõi của dự báo này nằm ở tiềm năng thay thế quy mô lớn hoạt động chuyên môn bằng công cụ AI. Từ Claude Code được các nhà phát triển phần mềm ưa chuộng, đến tiềm năng tương lai như thiết kế thuốc mới, tự động hóa quy trình pháp lý và kế toán phức tạp, thậm chí sản xuất tự động hóa, những người ủng hộ tin rằng đây chỉ là điểm khởi đầu.

Tuy nhiên, thị trường vẫn còn chia rẽ. Các nhà đầu tư đang cân nhắc liệu dự báo này thực sự đại diện cho lộ trình tăng trưởng đáng tin cậy của một công nghệ có sức biến đổi tới kinh tế – xã hội, hay chỉ đơn giản là sự lạc quan quá mức đối với một chủ đề đầu tư chưa kiểm chứng tính bền vững.

Mô hình của Goldman chỉ được truyền đạt dưới dạng "báo cáo miệng" tới các nhà đầu tư tiềm năng, chứ chưa công bố dưới dạng báo cáo văn bản, điều này cũng phản ánh tính không chắc chắn của hệ thống dự báo AI hiện nay.

Bảy nhà đồng sáng lập Anthropic sẽ thoái vốn tổng cộng 1,75 tỷ USD trong đợt IPO này. Tính theo giá trung bình của khoảng IPO, mỗi sáng lập viên sẽ bán ra khoảng 250 triệu USD cổ phần, theo chỉ số tỷ phú của Bloomberg, tài sản ròng của mỗi người dự kiến khoảng 18 tỷ USD.

Bảy đồng sáng lập bao gồm Dario Amodei, Daniela Amodei, Tom Brown, Jack Clark, Jared Kaplan, Sam McCandliss và Christopher Olah.

Việc sáng lập viên thoái vốn lớn trong IPO thường được thị trường coi là tín hiệu bi quan. Tuy nhiên, giáo sư về hưu Jay R. Ritter của Trường Kinh doanh Warrington, Đại học Florida cho rằng điều này khó khiến nhà đầu tư tiềm năng lo lắng. Ông chia sẻ:

Thị trường ngày càng chấp nhận các nhà sáng lập và cổ đông lớn rút một phần vốn khi IPO, xét về số tiền thì đúng là khá cao, nhưng không phải là chưa có tiền lệ.

Lấy ví dụ IPO của Google năm 2004, lúc đó Larry Page, Sergey Brin và CEO Eric Schmidt mỗi người lần lượt rút khoảng 41 triệu USD và 31 triệu USD.

Ritter cũng nhấn mạnh, đợt thoái vốn này chỉ chiếm khoảng 1,5% tổng cổ phần của mỗi sáng lập viên, trong khi năm ngoái tiền mặt mà Dario Amodei và Daniela Amodei nhận chỉ khoảng 650 nghìn USD, phần lớn tài sản vẫn bị khóa trong cổ phiếu. Ông nói:

Có người nhìn thì giàu khổng lồ trên giấy, nhưng thực ra tiền mặt rất ít, thoái vốn vừa phải là việc thị trường không quá lo ngại.

Theo bản cáo bạch của Anthropic, Dario Amodei và Daniela Amodei trước đó đã tham gia các đợt mua lại vào tháng 6/2025 và tháng 4/2026.