Goldman Sachs dự kiến sẽ có dòng tiền mua vào trị giá 750 triệu USD đối với vàng và bạc vào tháng 1 năm tới, trong khi dầu thô sẽ đối mặt với áp lực bán trị giá 790 triệu USD.

Tài liệu bàn giao dịch hàng hóa của Goldman Sachs phát hành vào thứ Tư cho thấy, việc cân bằng lại các chỉ số hàng hóa vào tháng 1 năm 2027 dự kiến sẽ mang lại lực mua vàng và bạc trị giá khoảng 7,5 tỷ USD, đồng thời tạo ra lực bán dầu thô khoảng 7,9 tỷ USD.

Cụ thể, dự kiến mua vào vàng trị giá 4,51 tỷ USD, bạc là 3,04 tỷ USD; WTI crude oil dự kiến bán ra 3,8 tỷ USD, Brent crude oil dự kiến bán ra 4,08 tỷ USD, tổng cộng 7,88 tỷ USD.

Ước tính trên được dựa vào giá thị trường hôm thứ Ba tuần này, với giả định quy mô vốn theo dõi Chỉ số Hàng hóa S&P Goldman Sachs (GSCI) và Chỉ số Hàng hóa Bloomberg (BCOM) lần lượt là 35 tỷ USD và 130 tỷ USD. Số tiền giao dịch cuối cùng và số lượng hợp đồng vẫn có thể được điều chỉnh theo biến động giá cả.

Đáng chú ý, hướng điều chỉnh vị thế của vàng và bạc đã đảo ngược so với ba năm trước đó.

Dữ liệu của Goldman Sachs cho thấy, từ năm 2024 đến 2026, lượng bán ra dự kiến hàng năm của vàng lần lượt là 4,33 tỷ, 4,03 tỷ và 5,53 tỷ USD, còn bạc là 710 triệu, 3,04 tỷ và 5,11 tỷ USD. Tuy nhiên, vào tháng 1 năm 2027, cả hai đều chuyển sang dự kiến mua vào.

Goldman Sachs chủ yếu cho rằng sự thay đổi này là do trước đó giá kim loại quý đã giảm. Việc cân bằng lại chỉ số hàng hóa hàng năm cần điều chỉnh vị thế dựa trên tỷ trọng mục tiêu, biến động giá làm ảnh hưởng đến phân bổ hợp đồng, nên lực mua liên quan chủ yếu là điều chỉnh thụ động theo quy tắc chỉ số, không thể xem đây là động thái chủ động lạc quan của các nhà quản lý quỹ.

Ngược lại, dầu thô và các sản phẩm tinh chế phải đối mặt với điều chỉnh theo hướng ngược lại. Ngoài lực bán dầu thô khoảng 7,9 tỷ USD, xăng dầu, diesel lưu huỳnh thấp và dầu sưởi New York dự kiến lần lượt bán ra 1,31 tỷ, 2,8 tỷ và 2,15 tỷ USD.

Xét về quy mô thị trường, lực mua dự kiến của vàng tương đương 2,8% tổng vị thế mở hợp đồng tương lai, còn bạc đạt 10,4%; lực bán dự kiến của WTI và Brent crude oil lần lượt tương đương 2,2% và 1,8% vị thế mở hợp đồng.

Quy mô điều chỉnh tương đối của bạc rõ rệt cao hơn các loại hàng hóa chính khác, tuy nhiên những tỷ lệ này chỉ phản ánh quy mô giao dịch tiềm năng, không thể trực tiếp dẫn tới dự đoán giá tăng hay giảm.

Goldman Sachs dự kiến, phần lớn các giao dịch cân bằng lại sẽ được thực hiện từ ngày làm việc thứ 5 đến thứ 9 của tháng 1 năm 2027, một số giao dịch có thể được phân bổ trong suốt cả tháng, cũng như liên quan đến các hợp đồng tương lai đáo hạn khác nhau.

Trong khi đó, thị trường kim loại quý đã có thời điểm bật lên trong tuần này. Đồng USD suy yếu và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm đã hỗ trợ giá vàng, giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng - một tài sản không sinh lãi.

Tuy nhiên, quan sát từ bàn giao dịch Goldman Sachs vào thứ Năm cho thấy, đợt tăng giá vàng này có yếu tố các chiến lược CTA theo xu hướng đang đóng vị thế bán khống, mô hình của họ trước đó gần đạt mức bán khống tối đa, nhưng chưa quan sát thấy nhóm khách hàng lớn rõ rệt quay lại tham gia giao dịch vàng.

Dòng tiền cũng cho thấy dấu hiệu thận trọng. Dữ liệu Goldman Sachs cho biết, SPDR Gold ETF chứng kiến lần đầu tiên có dòng tiền rút ròng trong tháng tính từ tháng 6, với giá trị 1,8 tỷ USD, gần như xóa toàn bộ dòng tiền vào của tháng 9.

Đối với việc cân bằng lại chỉ số vào tháng 1 năm 2027, Goldman Sachs nhấn mạnh, lực mua kim loại quý 7,5 tỷ USD và lực bán dầu thô 7,9 tỷ USD hiện chỉ là ước tính ban đầu, việc thực hiện thực tế còn tùy thuộc giá cả, phân bổ hợp đồng và thời gian giao dịch tại thời điểm đó.